08:58 / 2 november 2017
Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist synar börsens händelser och kommenterar det senaste åt besökarna på Introduce.
Gårdagens inköpsindex i både Sverige och USA visade en markant nedgång. Är det ett trendbrott?
Tydlig nedgång
Igår presenterades inköpschefernas index för USA, Sverige och de stora länderna i Europa. Det viktiga amerikanska indexet (ISM) visade en tydlig nedgång, från 60,8 till 58,7. Likadant i Sverige, där indexet gick ner från 63,7 till 59,3. Är detta början på en industriell nedgångstrend? Nej, det är svårt att tro. Exempelvis verkar det svenska indexet väldigt påverkat av dollarkursen det senaste året. När dollarn gick upp under 2016 följde indexet med, med ett par månaders eftersläpning. Likadant när dollarn vände ner under våren, liksom upp igen nu under hösten. Eftersom den senaste månadens trend är uppåt, borde det påverka indexet positivt vid nästa mätning.
Toppnivåer
Dessutom är båda indexen på toppnivåer i ett långsiktigt perspektiv. För amerikanska ISM utgör 60 en svårslagen gräns de senaste 25 åren och för det mer volatila svenska indexet gäller 65 som toppnivå. Lägg därtill härjningarna i USA från översvämningar, orkaner och en stor jordbävning i näraliggande Mexiko och det blir väldigt farligt att peka ut en ny trend i denna miljö. Därför är det mer intressant att göra trendstudier på ett årsgenomsnitt av dessa volatila index. Då är amerikansk och svensk industri inne i en supertrend, som därtill pågått sedan sommaren 2016. Trenden har varit spikrak. Det amerikanska genomsnittet har gått från 50 (gränsen för tillväxt) till 57, medan Sverige går från höga 54 till 61. I båda fallen ligger årsgenomsnitten mycket nära historiska toppnivåer.
Därtill Tysklands IFO
Redan detta räcker för att stilla oron för att industrin skulle vara på väg ner. Därtill finns Tyskland, världens tredje största ekonomi (efter USA och Kina). I förra veckan kom tyskarnas IFO-index, som har ungefär samma syfte som inköpschefernas index. IFO slog alla tidigare rekord. Gör vi samma trendstudie på IFO, alltså beräknar årsgenomsnittet av indexet, blir styrkan ännu mer övertygande. Dessutom stämmer då trenden väl med trenden i BNP-statistiken, som visar att tyskarnas uppgång började något senare än den amerikanska (och svenska), men har vuxit i styrka.
Och slutsatsen?
Mycket kan vi vara oroliga för, men knappast för att industrikonjunkturen är på väg ner. Så länge Draghi, Carney och Ingves bestämt sig för att, med hjälp av superlåga räntor förvandla inflationsmålet på 2 procent till ett golv, kommer den nuvarande trenden att ånga på. Möjligen kan den nye amerikanske FED-chefen komma att röra runt i grytan, men inte heller det är särskilt troligt. Därför är inte nedgången i inköpschefernas index i USA och Sverige under oktober en ny trend, utan snarare ett hack i kurvan.
Chefsanalytiker
Peter Malmqvist
peter.malmqvist@remium.com
Tidigare utgivna artiklar
Godkänd vinsttrend 20171031
IFO ångar på, tyvärr... 20171026
Katalonien mot avgrunden 20171025
Rapporterna ångar på 20171025
Om långsiktig vinsttillväxt 20171017
Oroande inflationstrend 20171016
Om börsens värdering 20171012
Bomben desarmerad 20171011
Höga vinstförväntningar 20171005
Extremt obehaglig utveckling 20171004
Svårtolkat index 20171002
Om svenska statsbudgeten 20170922
Behövs Riksbanken? 20170918
Om börsens värdering 20170912
Gör som Schweiz 20170911
Vad är Nordeas strategi? 20170908
Varning för Nordeas indexeffekt 20170907
Om hushållens skuldsättning 20170906
Luriga inköpschefer 20170904
Kan fondflöden spå börsutvecklingen? 20170901
Om oljepris och inflation 20170830
Bred konjunkturuppgång, men... 20170825
Lysande tider! 20170823
Vinster: Två starka sektorer och två svaga 20170822
Om ECB, dollarkursen och inflation 20170821
Dämpar kronan inflationen? 20170817
Därför stiger inflationen 20170817
Kan pundet fälla börsen? 20170815
Hur långt kan dollarn falla? 20170807
Vinster Q2: Verkstad och konsument drar 20170726
Vinstutvecklingen i underkant 20170725
Varning för indexfonder och ETF:er 20170707
Om börsens värdering 20170707
Vilken effekt har räntepolitiken? 20170704
Om ECB:s räntepolitik 20170703
Cykliskt och konsument lyfter vinsterna 20170628
Bågen hårt spänd 20170627
IFO ångar på 20170627
Om sill och kräftor 20170622
Vad styr styrräntorna? 20170615
Toppindikator 20170613
Vilken är bästa sektorn? 20170608
Sverige är fantastiskt! 20170605
Vart är USA på väg? 20170602
Något om börsens sektorvärdering 20170529
Vad förklarar dollarfallet? 20170523
Om löner och inflation 20170518
Riksbanken på rätt väg 20170517
Oroande USA-indikatorer 20170511
Om fransk konjunktur 20170508
Fortsatt mycket bra vinstutveckling 20170505
Mycket stark utveckling 20170427
Fel om Frankrike 20170427
Avslöjande bilstatistik 20170421
Mer om den svenska inflationen 20170419
Vad styr Kinas valuta? 20170418
Går USA med förlust? 20170411
Inköpschefer nära rekordnivå 20170410
Om storbolagens värdering 20170407
Serviceprisökningarna visar vägen 20170403
Sverige i världstopp 20170331
Britternas dilemma 20170330
I huvudet på en aktieplacerare (inkl. video på Remiums KMD 28/3) 20170329
Starka vinstförväntningar 20170327
Vad följer efter Brexit? 20170323
Trumpeffekten +4? 20170321
Vad lär oss obligationsmarknaden? 20170313
Om hönan och ägget 20170306
Oroande historik 20170303
Starka och svaga storbolag 20170228
Inhemska sektorer styr vinstutvecklingen 20170216
Två procent - och sedan..? 20170210
Vinsttrenden - Stabil och uppåtriktad 20170208
Fortsatt positiv rapporttrend 20170203
Bekymmersam trend 20170201
Att bolla med handgranater 20170126
Det brittiska dilemmat 20170120
Var ligger botten för pundet? 20170110
Aktier - det långa perspektivet 20170109