Peter Malmqvist - Trumpeffekten +4

Aktieplacerarna har aldrig slutat jubla. Efter en liten paus i uppgången under januari, har kurserna fortsatt upp under slutet av februari och hittills under mars. Italien toppar uppgången med rytt 20 procent (nedpressade under hösten av "stresstesten" av bankerna), men övriga industriländers aktiemarknader ligger bara något efter.

Cykliska aktier går som tåget

Bryter vi upp Stockholmsbörsen i sektorer, kan konstateras att cykliska aktier (exportinriktade) har haft en fantastisk uppgång, 25 procent, efter ganska många år av medioker utveckling, i alla fall relativt sett. Tvåa är bankerna på 12 procent, med inhemska bolag (exkl banker) på ungefär 7 procent. Däremot har de icke-cykliska bolagen haft en medioker utveckling och har pendlat mellan noll och fem procent.

Obligationsräntorna stiger

På obligationsmarknaden är dock tongångarna mer dämpade. Där säljer placerarna, vilket fått räntorna att stiga. Räntorna stiger markant i USA, men stiger även i övriga industriländer, dock från en lägre nivå. Det är befarad ökad inflation i spåren av den förväntad högre tillväxten som drar upp obligationsräntorna.

Dollarn upp, och ner

På valutamarknaden är dock trenderna inte lika tydliga. Den nye presidenten gav omgående dollarn en ordentlig skjuts, men effekten har blivit kortvarig. Trumps uppenbart protektionistiska hållning har därefter dragit ner dollarkursen, även om den fortfarande är hög i ett flerårigt perspektiv. Den senaste tidens nedgång i dollarn kan troligen också förklaras av den stigande inflationen i Europa. Det drar upp förväntningarna att ränteskillnaderna mellan USA och euron skall minska, vilket troligen inverkar höjande på euron.

---