10:01 / 13 juni 2017
Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist synar börsens händelser och kommenterar det senaste åt besökarna på Introduce.
Amerikanske volatilitetsindexet VIX har nått extremt låga nivåer. Det innebär dock inte att vi lever i den säkraste av alla världar.
Volatilitetsrekord
En av aktiemarknadens mest refererade riskindikatorer är amerikanska VIX-index, som mäter volatilitet i S&P 500-index. Indexet började beräknas 1990 och har bara en gång tidigare varit lägre än idag. Det var 1994 då indexet gick ner till 9,3 procent, mot den senaste botten den 2 juni på 9,7 procent. Innebär det att vi lever i den säkraste av alla världar? Teoretiskt sett - ja, men i praktiken, nej. Aktiemarknaden har nämligen hittills inte lyckats bibehålla extremt låg volatilitet någon längre period. Därför har VIX snarare varit en toppindikator.
VIX på Stockholmsbörsen
Stockholmsbörsen har inget VIX-index, men vi kan konstruera en kopia. Om vi mäter skillnaderna mellan högsta och lägsta indexvärde under dagen i ett brett börsindex får vi ungefär samma signaler, som om vi räknar ut volatiliteten. Gör vi detta på exempelvis S&P kan konstateras att när VIX-index når sina lägsta värden kring 10 procent är dagsvängningarna i S&P 500 ungefär 0,5 procent. När VIX däremot når höga värden, på över 30 procent, ligger dagssvängningarna i S&P på ungefär 2,5 procent. Mönstret gäller även Stockholmsbörsen. Dagssvängningarna i exempelvis OMXS30, följer ganska väl motsvarande i S&P, som alltså följer trenden i VIX-index. För att lättare kunna spåra trender är det dock lämpligt att räkna indikatorn, både som ett rullande 30-dagarsvärde och ett värde över 200 dagar.
Varningssignal
Eftersom VIX slagit i botten är det inte konstigt att dagssvängningarna i S&P också nått rekordlåga nivåer. Det innebär på 0,5 procent per dag. Motsvarande värde för OMXS30 ligger på 0,7 procent, eftersom Stockholm, som en mindre börs, har något högre svängningar. Det intressanta är att båda indexen slår bottenrekord just nu. Historiskt har denna riskbotten ofta följts av kraftiga nedgångar i börserna, men med ungefär ett kvartals eftersläpning. Vändningen har normalt kommit med full kraft och under stor dramatik. På kort tid har då dagssvängningarna gått upp till 1,5-2 procent för Stockholmsbörsen, något lägre för S&P. Om det varit en kraftig börskris, som under finansbubblan 2007-2008 har dagssvängningarna nått toppar på 3-3,5 procent och något lägre för S&P. Dagens låga VIX-index kan därför vara en indikator på lugnet före stormen, hellre än en som visar att solen skiner från en klarblå himmel.
Chefsanalytiker
Peter Malmqvist
peter.malmqvist@remium.com
Tidigare utgivna artiklar
Vilken är bästa sektorn? 20170608
Sverige är fantastiskt! 20170605
Vart är USA på väg? 20170602
Något om börsens sektorvärdering 20170529
Vad förklarar dollarfallet? 20170523
Om löner och inflation 20170518
Riksbanken på rätt väg 20170517
Oroande USA-indikatorer 20170511
Om fransk konjunktur 20170508
Fortsatt mycket bra vinstutveckling 20170505
Mycket stark utveckling 20170427
Fel om Frankrike 20170427
Avslöjande bilstatistik 20170421
Mer om den svenska inflationen 20170419
Vad styr Kinas valuta? 20170418
Går USA med förlust? 20170411
Inköpschefer nära rekordnivå 20170410
Om storbolagens värdering 20170407
Serviceprisökningarna visar vägen 20170403
Sverige i världstopp 20170331
Britternas dilemma 20170330
I huvudet på en aktieplacerare (inkl. video på Remiums KMD 28/3) 20170329
Starka vinstförväntningar 20170327
Vad följer efter Brexit? 20170323
Trumpeffekten +4? 20170321
Vad lär oss obligationsmarknaden? 20170313
Om hönan och ägget 20170306
Oroande historik 20170303
Starka och svaga storbolag 20170228
Inhemska sektorer styr vinstutvecklingen 20170216
Två procent - och sedan..? 20170210
Vinsttrenden - Stabil och uppåtriktad 20170208
Fortsatt positiv rapporttrend 20170203
Bekymmersam trend 20170201
Att bolla med handgranater 20170126
Det brittiska dilemmat 20170120
Var ligger botten för pundet? 20170110
Aktier - det långa perspektivet 20170109