09:06 / 17 augusti 2017
Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist synar börsens händelser och kommenterar det senaste åt besökarna på Introduce.
Det breda konsumentprisindex steg från 1,7 till 2,2 procent i årstakt under juli. Beror det på tillfälligheter?
Alltid tillfälligheter
Inflationen stiger alltid beroende på tillfälligheter. På 80-talet berodde det på skatteeffekter, så följaktligen räknade vi gärna exklusive dessa. Då blev det lägre. Därefter justerade vi för effekter av ett svängande oljepris. Då blev det oftast också lägre. Och de senaste årens trend beror på fallande räntor. Exkluderar vi dessa blir det högre inflation. Därutöver har vi metodförändringar, liksom svängningar på månadsbasis. Nu i juli ansågs en ändrad metod för att räkna effekten för utrikesresor ha bidragit till den stigande inflationen. Uppenbarligen finns det alltid någon tillfällighet som vi bör räkna bort.
Inget överraskande
Det finns inget överraskande med den nuvarande svenska inflationstrenden. Den som studerar effekten från de senaste årens räntesänkningarnas, kan inte bli överraskad över att uteblivna räntesänkningar bidrar till en höjning av inflationstakten. Och när bensin- och dieselpriserna inte faller längre, utan till och med stiger, kan inte heller det vara en överraskande höjande effekt. Ränta och energi svarar för merparten av inflationens svängningar på ett års sikt. Det gäller inte bara i Sverige. Mäter vi den svenska trenden kan konstateras att uppgången de senaste två åren är nästan identisk med genomsnittet av inflationen i de 12 största industriländerna (ej Kina), varför det är uppenbart att vi följer en internationell trend.
Kraftiga svängningar
Granskar vi delkomponenterna i den svenska inflationsstatistiken kan konstateras att sju av elva huvudsektorer nu ligger på 2 procents årstakt eller mer. Det är en tydlig indikation på en god bredd i uppgången. En av de huvudsektorer som fortfarande visar minustal är kommunikation, dominerat av telekommunikation. Där är prisfallet det senaste året 5 procent, men så har det varit de senast tio åren. Likadant inom delsektorn elektronik, även om prisfallet där stannat upp på 2 procent i årstakt. För fem år sedan var falltakten under flera år kring 15 procent. Nedbrutet på månadsbasis blir prissvängningarna inom delsektorerna ännu större. De senaste två månaderna har kläder och skor fallit med 5 procent per månad, medan kultur och nöje har stigit med drygt 2 procent per månad. Därtill kan svängningarna vara stora mellan månaderna, som prisökningen i april inom transportsektorn på 3 procent, som blev ett prisfall i maj på nästan 2 procent.
Nya tider nu
På månadsbasis finns det alltid enstaka priser som stiger eller faller kraftigt, men att lägga det till grund för att den markanta inflationsuppgången under juli skulle vara en tillfällighet, leder fel. Trenden är tydlig och bredden i den svenska uppgången är påtaglig. Därtill följer den en bred internationell trend. Det krävs därför ett stort mått av inflationsoptimism för att utpeka den nuvarande inflationsnivån på över två procent, som tillfälligt hög. Det är nya tider nu. Tids nog kommer även Riksbanken att behöva anpassa sig till dem.
Chefsanalytiker
Peter Malmqvist
peter.malmqvist@remium.com
Tidigare utgivna artiklar
Kan pundet fälla börsen? 20170815
Hur långt kan dollarn falla? 20170807
Vinster Q2: Verkstad och konsument drar 20170726
Vinstutvecklingen i underkant 20170725
Varning för indexfonder och ETF:er 20170707
Om börsens värdering 20170707
Vilken effekt har räntepolitiken? 20170704
Om ECB:s räntepolitik 20170703
Cykliskt och konsument lyfter vinsterna 20170628
Bågen hårt spänd 20170627
IFO ångar på 20170627
Om sill och kräftor 20170622
Vad styr styrräntorna? 20170615
Toppindikator 20170613
Vilken är bästa sektorn? 20170608
Sverige är fantastiskt! 20170605
Vart är USA på väg? 20170602
Något om börsens sektorvärdering 20170529
Vad förklarar dollarfallet? 20170523
Om löner och inflation 20170518
Riksbanken på rätt väg 20170517
Oroande USA-indikatorer 20170511
Om fransk konjunktur 20170508
Fortsatt mycket bra vinstutveckling 20170505
Mycket stark utveckling 20170427
Fel om Frankrike 20170427
Avslöjande bilstatistik 20170421
Mer om den svenska inflationen 20170419
Vad styr Kinas valuta? 20170418
Går USA med förlust? 20170411
Inköpschefer nära rekordnivå 20170410
Om storbolagens värdering 20170407
Serviceprisökningarna visar vägen 20170403
Sverige i världstopp 20170331
Britternas dilemma 20170330
I huvudet på en aktieplacerare (inkl. video på Remiums KMD 28/3) 20170329
Starka vinstförväntningar 20170327
Vad följer efter Brexit? 20170323
Trumpeffekten +4? 20170321
Vad lär oss obligationsmarknaden? 20170313
Om hönan och ägget 20170306
Oroande historik 20170303
Starka och svaga storbolag 20170228
Inhemska sektorer styr vinstutvecklingen 20170216
Två procent - och sedan..? 20170210
Vinsttrenden - Stabil och uppåtriktad 20170208
Fortsatt positiv rapporttrend 20170203
Bekymmersam trend 20170201
Att bolla med handgranater 20170126
Det brittiska dilemmat 20170120
Var ligger botten för pundet? 20170110
Aktier - det långa perspektivet 20170109