15:31 / 25 oktober 2017
Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist synar börsens händelser och kommenterar det senaste åt besökarna på Introduce.
Sedan Kataloniens regionspresident lämnade sin tvetydiga självständighetsförklaring för en vecka sedan, har det mesta försämrats.
Ingen support
Kataloniens regionspresident Carles Puigdemont hade två val för en vecka sedan. Antingen deklarera självständighet och bli kastad i fängelse för att bryta mot spansk lag, men också bli helgongförklarad av två miljoner självständighetstörstande katalaner. Eller avstå. Han gjorde både och, vilket förvillade inte bara spanska regeringen utan även anhängarna. Hurraropen uteblev och fortfarande verkar ingen förstå vad Puigdemont egentligen menade. Den otydligheten räcker för den spanska regeringen, som imorgon tänker avsätta honom, liksom den katalanska regionsregeringen. Madrid hänvisar till aldrig tidigare tillämpad krislagstiftning.
Arresteringar
Samtidigt har Puigdemont fått oväntad hjälp. En spansk domstol utfärdade i förra veckan en häktingsorder mot två ledande företrädare för två katalanska frihetsorganisationer. De sitter nu inlåsta. Därför har självständighetsivrarna fått de martyrer, som Puigdemont uppenbarligen vägrade att bli. Och martyrer behövs för att hålla glöden igång. I helgen var därför hundratusentals anhängare, inklusive Kataloniens ledande företrädare, ute och demonstrerade. "Franco" och "fascism" förekom som slagord, enligt Spaniens största tidning El Pais.
Motstridiga uppgifter
Nu kommer också två helt motstridiga uppgifter från katalanska politiker, citerade i spansk media. Regionsregeringen tänker utlysa ett nyval på fredag, i syfte att förekomma Madridregeringens idéer om just detta. Det kanske skulle köpa frihetskämparna tid, något halvår, men knappast lösa de grundläggande problemen. Tid är dock en värdefull tillgång i detta läge. Samtidigt florerar rykten om att regionsregeringen på fredag kommer att utropa, utan förbehåll, en egen katalansk nation. En självständighetsförklaring kan knappast ändra situationen, eftersom Madrid nu agerar, som om Puigdemont levererat just det. Däremot skulle en tydlig självständighetsförklaring kunna få ut de hundratusentals mest extrema anhängarna på Las Ramblas, med flaggor och plakat. De styrande i Katalonien återkommer i intervjuer ständigt till att det är avgörande att "folket" visar omvärlden sin frihetsvilja.
Ingen vet
Det finns ingen kommentator, spansk politiker eller annan kunnig, som verkar veta hur den spanska krislagstiftningen skall tillämpas för att sparka en regionsregering. Kartan är blank och risken för enorma konflikter överhängande. Därutöver kommer rapporter i spansk media om betydande motsättningar inom den katalanska polisen, som även innefattar många icke-katalaner. I samband med valet den 1 oktober kritiserades poliskåren för att ha varit helt passiv. Ingen vet hur de kommer att agera när Madridregeringen tar över styret. Imorgon får vi se.
Företagen flyr
Därtill flyr företagen från Katalonien. Sedan omröstningen den 1 oktober har, enligt officiella uppgifter, ungefär 1300 företag ändrat sin juridiska hemvist, bort från Katalonien. Denna massflykt har kommit som en chock, men regionsregeringen slår ifrån sig problemen. Kommentarerna går ut på att det endast handlar om juridik. Många är dock kritiska till att företagen, först nu, börjat agera. Företagsledarna slår ifrån sig kritiken och pekar på att de i avskilda samtal varnat den katalanska regeringen för att just detta kommer att hända. Varningarna viftades bort.
Och nu?
Ur ett ekonomisk perspektiv är skadan redan skedd och det är svårt att se hur den kommer att repareras på kort sikt. Företagen flyr, den livsviktiga turismen sviker och oron är stor hos de människor, som plötsligt befinner sig på varsin sida i en 40-årig accelererande konflikt. Spansk media vittnar om familjer som splittras och vänskapsband som bryts. Detta är uppenbart ingen grogrund för konsumtion och investeringar. Katalonien är därför på väg mot den ekonomiska avgrunden.
Danmark exempel
Regionspolitikerna viftar dock bort även detta, som skrämselpropaganda. De framhåller regionens starka export/importkoppling till EU och att problem på hemmamarknaden överdrivs. Danmark används av som illustrativt exempel, på både handel och storlek. Danmark kan dock knappast knäcka konjunkturen inom eurozonen, men det kan Katalonien, eftersom katalanerna har en betydande effekt på den spanska ekonomin, som i sin tur är eurozonens fjärde största. Det finns därför anledning, att även ur ett europeiskt konjunkturperspektiv, noggrant bevaka den katalanska konflikten. Något ljus i tunneln är onekligen svårt att hitta.
Chefsanalytiker
Peter Malmqvist
peter.malmqvist@remium.com
Tidigare utgivna artiklar
Rapporterna ångar på 20171025
Om långsiktig vinsttillväxt 20171017
Oroande inflationstrend 20171016
Om börsens värdering 20171012
Bomben desarmerad 20171011
Höga vinstförväntningar 20171005
Extremt obehaglig utveckling 20171004
Svårtolkat index 20171002
Om svenska statsbudgeten 20170922
Behövs Riksbanken? 20170918
Om börsens värdering 20170912
Gör som Schweiz 20170911
Vad är Nordeas strategi? 20170908
Varning för Nordeas indexeffekt 20170907
Om hushållens skuldsättning 20170906
Luriga inköpschefer 20170904
Kan fondflöden spå börsutvecklingen? 20170901
Om oljepris och inflation 20170830
Bred konjunkturuppgång, men... 20170825
Lysande tider! 20170823
Vinster: Två starka sektorer och två svaga 20170822
Om ECB, dollarkursen och inflation 20170821
Dämpar kronan inflationen? 20170817
Därför stiger inflationen 20170817
Kan pundet fälla börsen? 20170815
Hur långt kan dollarn falla? 20170807
Vinster Q2: Verkstad och konsument drar 20170726
Vinstutvecklingen i underkant 20170725
Varning för indexfonder och ETF:er 20170707
Om börsens värdering 20170707
Vilken effekt har räntepolitiken? 20170704
Om ECB:s räntepolitik 20170703
Cykliskt och konsument lyfter vinsterna 20170628
Bågen hårt spänd 20170627
IFO ångar på 20170627
Om sill och kräftor 20170622
Vad styr styrräntorna? 20170615
Toppindikator 20170613
Vilken är bästa sektorn? 20170608
Sverige är fantastiskt! 20170605
Vart är USA på väg? 20170602
Något om börsens sektorvärdering 20170529
Vad förklarar dollarfallet? 20170523
Om löner och inflation 20170518
Riksbanken på rätt väg 20170517
Oroande USA-indikatorer 20170511
Om fransk konjunktur 20170508
Fortsatt mycket bra vinstutveckling 20170505
Mycket stark utveckling 20170427
Fel om Frankrike 20170427
Avslöjande bilstatistik 20170421
Mer om den svenska inflationen 20170419
Vad styr Kinas valuta? 20170418
Går USA med förlust? 20170411
Inköpschefer nära rekordnivå 20170410
Om storbolagens värdering 20170407
Serviceprisökningarna visar vägen 20170403
Sverige i världstopp 20170331
Britternas dilemma 20170330
I huvudet på en aktieplacerare (inkl. video på Remiums KMD 28/3) 20170329
Starka vinstförväntningar 20170327
Vad följer efter Brexit? 20170323
Trumpeffekten +4? 20170321
Vad lär oss obligationsmarknaden? 20170313
Om hönan och ägget 20170306
Oroande historik 20170303
Starka och svaga storbolag 20170228
Inhemska sektorer styr vinstutvecklingen 20170216
Två procent - och sedan..? 20170210
Vinsttrenden - Stabil och uppåtriktad 20170208
Fortsatt positiv rapporttrend 20170203
Bekymmersam trend 20170201
Att bolla med handgranater 20170126
Det brittiska dilemmat 20170120
Var ligger botten för pundet? 20170110
Aktier - det långa perspektivet 20170109