ABG Sundal Collier - Arctic Paper

Arctic Paper

Description
Risk

Arctic Paper is a paper production company focusing on high quality coated and uncoated paper products. The company currently consist of three paper mills and five brands: Amber, Arctic, Arctic Volume, Munken and G. With a majority ownership of the Rottneros AB Group, the company complements their product portfolio with pulp production. Arctic Paper's main clients are printing houses, publishers and wholesalers, serving industries such as advertising and design indirectly.

Sustainability Information

Key risks include: (i) cyclicality of both pulp and paper demand, (ii) Arctic Paper's net short position on pulp, pulpwood, energy and chemicals prices, (iii) a structural decline in paper demand, (iv) potential losses stemming from hedging against electricity and pulp prices and (v) production facility-related issues such as risk of injuries, machinery breakdown, fires and other accidents that can adversely impact the company's production capabilities.

PLNm	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025e	2026e	2027e	2028e
Sales	0	2967	2953	3158	3117	2847	3413	4894	3549	3373	3349	3733	3897	N/A
Sales growth (%)	N/A	N/A	-0,5	7	-1,3	-8,7	19,8	43,4	-27,5	-5	-0,7	11,5	4,4	-100
EBITDA	0	250	241	219	278	271	328	974	475	291	244	310	372	N/A
EBITDA margin (%)	N/A	8,4	8,2	6,9	8,9	9,5	9,6	19,9	13,4	8,6	7,3	8,3	9,5	N/A
EBIT adj.	0	149	130	126	191	158	245	843	357	142	118	184	251	0
EBIT adj. margin (%)	N/A	5	4,4	4	6,1	5,6	7,2	17,2	10,1	4,2	3,5	4,9	6,4	N/A
Pretax profit	0	98	106	89	158	122	223	928	341	157	84	159	230	0
EPS	0	0,45	0,53	0,11	1,19	1,6	1,84	9,11	3,57	1,77	0,92	1,6	2,31	N/A
EPS growth (%)	N/A	N/A	17,2	-78,9	N/A	34,3	14,5	N/A	-60,8	-50,5	-47,7	73	44,9	-100
EPS adj.	0	0,45	0,53	0,11	1,19	1,6	1,84	9,11	3,57	1,77	0,92	1,6	2,31	N/A
DPS	0	0	0	0,2	0	0,3	0,4	2,7	1,07	0,53	0	0,48	0,69	N/A
EV/EBITDA (x)	N/A	5,6	5,7	6,8	4,8	4,9	4,2	1,1	2	3,8	5,4	4,1	3,2	N/A
EV/EBIT adj. (x)	N/A	9,4	10,5	11,8	7	8,5	5,6	1,3	2,6	7,9	11,2	6,9	4,7	N/A
P/E (x)	N/A	29,7	25,4	N/A	11,2	8,3	7,3	1,5	3,7	7,6	14,5	8,4	5,8	N/A
P/E adj. (x)	N/A	29,7	25,4	N/A	11,2	8,3	7,3	1,5	3,7	7,6	14,5	8,4	5,8	N/A
EV/sales (x)	N/A	0,47	0,46	0,47	0,43	0,47	0,4	0,23	0,26	0,33	0,4	0,34	0,3	N/A
FCF yield (%)	0	1,1	8,7	-4	23,8	7,6	8,5	48,8	35,1	-11,4	-6,4	7,1	13,1	0
Le. adj. FCF yld. (%)	0	0,8	8,3	-6,5	22,9	6,5	7,2	48,1	34	-12,4	-7,3	6,2	12,2	0
Dividend yield (%)	0	0	0	1,5	0	2,2	3	20,2	8	4	0	3,6	5,2	0
Net IB debt/EBITDA (x)	N/A	1	0,8	1	0,5	0,4	0,2	-0,5	-0,8	-0,6	0,2	-0,1	-0,4	N/A
Le. adj. ND/EBITDA (x)	N/A	1	0,9	1,4	0,6	0,5	0,4	-0,3	-0,7	-0,5	0,3	-0,1	-0,3	N/A

PLNm	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025e	2026e	2027e	2028e
Sales	0	2967	2953	3158	3117	2847	3413	4894	3549	3373	3349	3733	3897	N/A
COGS	0	-2543	-2451	-2610	-2532	-2306	-2705	-3484	-2811	-2743	-2792	-3098	-3172	N/A
Gross profit	0	424	502	549	586	542	708	1411	738	630	556	635	726	0
Other operating items	0	-174	-260	-330	-307	-270	-380	-437	-263	-339	-313	-325	-354	0
EBITDA	0	250	241	219	278	271	328	974	475	291	244	310	372	N/A
Depreciation and amortisation	0	-101	-111	-93	-87	-113	-83	-131	-118	-119	-126	-126	-121	0
of which leasing depreciation	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
EBITA	0	149	130	126	191	158	245	843	357	172	118	184	251	N/A
EO Items	0	0	0	0	0	0	0	0	0	30	0	0	0	N/A
Impairment and PPA amortisation	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
EBIT	0	149	130	126	191	158	245	843	357	172	118	184	251	N/A
Net financial items	0	-51	-24	-37	-33	-36	-21	85	-16	-15	-34	-25	-21	N/A
Pretax profit	0	98	106	89	158	122	223	928	341	157	84	159	230	0
Tax	0	-20	-15	-33	-33	-19	-47	-171	-69	-25	-17	-31	-44	N/A
Net profit	0	79	92	56	125	104	176	757	272	132	66	129	186	0
Minority interest	0	-47	-55	-48	-42	7	-49	-126	-25	-10	-35	-18	-25	N/A
Net profit discontinued	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Net profit to shareholders	0	31	36	8	83	111	127	631	247	122	31	111	160	0
EPS	0	0,45	0,53	0,11	1,19	1,6	1,84	9,11	3,57	1,77	0,92	1,6	2,31	N/A
EPS adj.	0	0,45	0,53	0,11	1,19	1,6	1,84	9,11	3,57	1,77	0,92	1,6	2,31	N/A
Total extraordinary items after tax	0	0	0	0	0	0	0	0	0	30	0	0	0	0
Leasing payments	0	-3	-4	-24	-9	-11	-12	-7	-10	-9	-8	-8	-8	N/A
Tax rate (%)	N/A	20,1	13,8	37,4	21,1	15,3	21,2	18,4	20,1	15,8	20,8	19,3	19,3	N/A
Gross margin (%)	N/A	14,3	17	17,4	18,8	19	20,7	28,8	20,8	18,7	16,6	17	18,6	N/A
EBITDA margin (%)	N/A	8,4	8,2	6,9	8,9	9,5	9,6	19,9	13,4	8,6	7,3	8,3	9,5	N/A
EBITA margin (%)	N/A	5	4,4	4	6,1	5,6	7,2	17,2	10,1	5,1	3,5	4,9	6,4	N/A
EBIT margin (%)	N/A	5	4,4	4	6,1	5,6	7,2	17,2	10,1	5,1	3,5	4,9	6,4	N/A
Pre-tax margin (%)	N/A	3,3	3,6	2,8	5,1	4,3	6,5	19	9,6	4,6	2,5	4,3	5,9	N/A
Net margin (%)	N/A	2,6	3,1	1,8	4	3,6	5,2	15,5	7,7	3,9	2	3,4	4,8	N/A
Sales growth (%)	N/A	N/A	-0,5	7	-1,3	-8,7	19,8	43,4	-27,5	-5	-0,7	11,5	4,4	-100
EBITDA growth (%)	N/A	N/A	-3,3	-9,4	27,1	-2,4	20,8	197,2	-51,2	-38,8	-16,2	27,3	19,8	-100
EBITA growth (%)	N/A	N/A	-12,6	-3,3	51,9	-17,3	54,6	244,7	-57,7	-51,9	-31,3	56	36,2	-100
EBIT growth (%)	N/A	N/A	-12,6	-3,3	51,9	-17,3	54,6	N/A	-57,7	-51,9	-31,3	56	36,2	-100
Net profit growth (%)	N/A	N/A	16,6	-39	123,4	-16,9	69,8	330,2	-64,1	-51,5	-49,7	93,8	44,3	-100
EPS growth (%)	N/A	N/A	17,2	-78,9	N/A	34,3	14,5	N/A	-60,8	-50,5	-47,7	73	44,9	-100
Profitability	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
ROE (%)	0	6,2	6,8	1,4	14	16,4	15,3	50,5	16,3	8,5	2,1	7	9,4	0
ROE adj. (%)	0	6,2	6,8	1,4	14	16,4	15,3	50,5	16,3	6,4	2,1	7	9,4	0
ROCE (%)	0	13,4	11,2	9,9	14,6	11,7	16,8	49,4	17,7	8,9	5,9	8,3	10,6	0
ROCE adj. (%)	0	13,4	11,2	9,9	14,6	11,7	16,8	49,4	17,7	7,3	5,9	8,3	10,6	0
ROIC (%)	N/A	12,5	11,5	7,7	14,5	12,5	15,8	47,3	18,9	9,6	5,3	7,7	10,2	N/A
ROIC adj. (%)	N/A	12,5	11,5	7,7	14,5	12,5	15,8	47,3	18,9	7,9	5,3	7,7	10,2	N/A
Adj. earnings numbers	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
EBITDA adj.	0	250	241	219	278	271	328	974	475	261	244	310	372	0
EBITDA adj. margin (%)	N/A	8,4	8,2	6,9	8,9	9,5	9,6	19,9	13,4	7,7	7,3	8,3	9,5	N/A
EBITDA lease adj.	0	247	237	195	269	261	316	967	465	252	235	302	364	N/A
EBITDA lease adj. margin (%)	N/A	8,3	8	6,2	8,6	9,2	9,2	19,8	13,1	7,5	7	8,1	9,3	N/A
EBITA adj.	0	149	130	126	191	158	245	843	357	142	118	184	251	0
EBITA adj. margin (%)	N/A	5	4,4	4	6,1	5,6	7,2	17,2	10,1	4,2	3,5	4,9	6,4	N/A
EBIT adj.	0	149	130	126	191	158	245	843	357	142	118	184	251	0
EBIT adj. margin (%)	N/A	5	4,4	4	6,1	5,6	7,2	17,2	10,1	4,2	3,5	4,9	6,4	N/A
Pretax profit Adj.	0	98	106	89	158	122	223	928	341	127	84	159	230	0
Net profit Adj.	0	79	92	56	125	104	176	757	272	102	66	129	186	0
Net profit to shareholders adj.	0	31	36	8	83	111	127	631	247	92	31	111	160	0
Net adj. margin (%)	N/A	2,6	3,1	1,8	4	3,6	5,2	15,5	7,7	3	2	3,4	4,8	N/A

PLNm	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025e	2026e	2027e	2028e
EBITDA	0	250	241	219	278	271	328	974	475	291	244	310	372	N/A
Goodwill	9	9	9	9	9	10	9	9	8	8	8	8	8	N/A
Net financial items	0	-51	-24	-37	-33	-36	-21	85	-16	-15	-34	-25	-21	N/A
Other intangible assets	91	83	75	68	54	68	71	69	62	47	55	55	55	0
Paid tax	0	-6	1	-5	-10	-12	-31	-65	-87	-46	-69	-31	-44	N/A
Tangible fixed assets	724	779	826	906	984	1088	1158	1127	1168	1322	1588	1627	1670	N/A
Non-cash items	197	30	20	17	6	34	-30	-229	31	34	-45	-25	-21	N/A
Right-of-use asset	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Cash flow before change in WC	197	222	239	194	241	258	245	764	403	264	96	230	286	0
Total other fixed assets	8	13	25	55	34	28	63	167	54	29	21	21	21	0
Change in working capital	-197	-38	22	-45	102	-46	-7	-157	68	-77	113	0	0	0
Fixed assets	831	884	934	1038	1081	1195	1302	1372	1292	1405	1672	1711	1754	0
Operating cash flow	0	185	262	149	342	211	238	607	471	187	209	230	286	N/A
Inventories	391	360	351	479	354	365	403	601	445	514	547	594	603	N/A
Capex tangible fixed assets	0	-175	-181	-185	-122	-141	-160	-156	-147	-293	-269	-165	-165	N/A
Receivables	336	343	330	366	302	298	403	503	415	451	493	545	567	N/A
Capex intangible fixed assets	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Other current assets	67	52	31	73	33	24	114	296	70	51	78	85	88	N/A
Acquisitions and Disposals	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Cash and liquid assets	189	130	241	201	266	256	168	482	500	364	313	394	489	N/A
Free cash flow	0	10	81	-37	220	70	79	452	324	-106	-60	65	121	0
Total assets	1813	1770	1888	2156	2036	2137	2389	3254	2723	2786	3102	3329	3502	0
Dividend paid	0	0	0	-14	0	0	-21	-28	-187	-69	0	0	-33	N/A
Shareholders equity	476	530	549	577	607	750	912	1588	1443	1443	1538	1640	1759	0
Share issues and buybacks	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Minority	201	213	232	285	264	283	331	465	358	327	337	355	374	N/A
Leasing liability amortisation	0	-3	-4	-24	-9	-11	-12	-7	-10	-9	-8	-8	-8	N/A
Total equity	677	743	781	861	871	1033	1243	2052	1802	1769	1875	1995	2134	0
Other non-cash items	-344	-32	-45	-8	-134	-51	-4	83	-111	-18	-142	25	15	10
Long-term debt	263	306	377	250	263	241	190	162	104	124	98	98	98	N/A
Pension debt	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Convertible debt	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Leasing liability	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Total other long-term liabilities	109	123	152	192	214	223	234	233	176	142	144	144	144	0
Short-term debt	166	82	73	232	162	148	97	43	49	103	278	278	278	N/A
Accounts payable	412	400	424	517	435	379	507	551	448	529	590	684	713	N/A
Other current liabilities	186	117	81	105	91	111	119	212	145	118	119	131	136	0
Total liabilities and equity	1813	1770	1888	2156	2036	2137	2389	3254	2723	2786	3102	3329	3502	0
Net IB debt	235	246	185	227	127	108	56	-443	-402	-165	43	-39	-134	0
Net IB debt excl. pension debt	235	246	185	227	127	108	56	-443	-402	-165	43	-39	-134	0
Net IB debt excl. leasing	235	246	185	227	127	108	56	-443	-402	-165	43	-39	-134	0
Capital employed	1107	1131	1230	1343	1295	1423	1530	2258	1954	1996	2250	2371	2509	0
Capital invested	912	989	966	1088	997	1141	1299	1609	1400	1604	1917	1956	2000	0
Working capital	197	239	207	296	162	196	294	637	337	369	409	409	409	0
Market cap. diluted (m)	925	925	925	925	925	925	925	925	925	925	925	925	925	0
Net IB debt adj.	117	257	208	281	159	134	119	-276	-348	-137	63	-19	-114	N/A
Market value of minority	201	213	232	285	264	283	331	465	358	327	337	355	374	N/A
Reversal of shares and participations	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Reversal of conv. debt assumed equity	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
EV	1242	1395	1364	1490	1347	1342	1375	1113	935	1114	1324	1261	1186	0
Total assets turnover (%)	0	165,6	161,5	156,2	148,7	136,5	150,8	173,4	118,7	122,5	113,8	116,1	114,1	0
Working capital/sales (%)	N/A	7,3	7,6	8	7,3	6,3	7,2	9,5	13,7	10,5	11,6	11	10,5	N/A
Financial risk and debt service	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Net debt/equity (%)	34,7	33,1	23,6	26,4	14,6	10,5	4,5	-21,6	-22,3	-9,3	2,3	-2	-6,3	N/A
Net debt / market cap (%)	25,4	26,6	20	24,5	13,7	11,7	6,1	-47,9	-43,4	-17,9	4,6	-4,2	-14,5	N/A
Equity ratio (%)	37,3	42	41,4	39,9	42,8	48,3	52	63,1	66,2	63,5	60,4	59,9	60,9	N/A
Net IB debt adj. / equity (%)	17,2	34,7	26,6	32,6	18,3	13	9,6	-13,5	-19,3	-7,7	3,4	-0,9	-5,3	N/A
Current ratio	1,29	1,48	1,65	1,31	1,39	1,47	1,51	2,33	2,23	1,84	1,45	1,48	1,55	N/A
EBITDA/net interest	N/A	4,9	10	5,9	8,3	7,6	15,3	11,5	29,4	19,5	7,1	12,6	18,1	N/A
Net IB debt/EBITDA (x)	N/A	1	0,8	1	0,5	0,4	0,2	-0,5	-0,8	-0,6	0,2	-0,1	-0,4	N/A
Net IB debt/EBITDA lease adj. (x)	N/A	1	0,9	1,4	0,6	0,5	0,4	-0,3	-0,7	-0,5	0,3	-0,1	-0,3	N/A
Interest coverage	N/A	2,9	5,1	3,3	5,6	4,3	10	114,5	11,9	9,7	3	6	9,2	N/A

PLNm	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025e	2026e	2027e	2028e
Shares outstanding adj.	69	69	69	69	69	69	69	69	69	69	69	69	69	N/A
Diluted shares adj.	69	69	69	69	69	69	69	69	69	69	69	69	69	0
EPS	0	0,45	0,53	0,11	1,19	1,6	1,84	9,11	3,57	1,77	0,92	1,6	2,31	N/A
Dividend per share	0	0	0	0,2	0	0,3	0,4	2,7	1,07	0,53	0	0,48	0,69	N/A
EPS adj.	0	0,45	0,53	0,11	1,19	1,6	1,84	9,11	3,57	1,77	0,92	1,6	2,31	N/A
BVPS	6,87	7,65	7,93	8,32	8,76	10,82	13,16	22,91	20,83	20,82	22,2	23,68	25,39	N/A
BVPS adj.	5,44	6,32	6,72	7,22	7,85	9,7	12	21,79	19,82	20,03	21,29	22,76	24,48	N/A
Net IB debt/share	1,68	3,72	3	4,05	2,29	1,93	1,72	-3,99	-5,02	-1,98	0,91	-0,27	-1,64	N/A
Share price	34,35	34,35	34,35	34,35	34,35	34,35	34,35	34,35	34,35	34,35	34,35	34,35	34,35	34,35
Market cap. (m)	925	925	925	925	925	925	925	925	925	925	925	925	925	0
P/E (x)	N/A	29,7	25,4	N/A	11,2	8,3	7,3	1,5	3,7	7,6	14,5	8,4	5,8	N/A
EV/sales (x)	N/A	0,47	0,46	0,47	0,43	0,47	0,4	0,23	0,26	0,33	0,4	0,34	0,3	N/A
EV/EBITDA (x)	N/A	5,6	5,7	6,8	4,8	4,9	4,2	1,1	2	3,8	5,4	4,1	3,2	N/A
EV/EBITA (x)	N/A	9,4	10,5	11,8	7	8,5	5,6	1,3	2,6	6,5	11,2	6,9	4,7	N/A
EV/EBIT (x)	N/A	9,4	10,5	11,8	7	8,5	5,6	1,3	2,6	6,5	11,2	6,9	4,7	N/A
Dividend yield (%)	0	0	0	1,5	0	2,2	3	20,2	8	4	0	3,6	5,2	0
FCF yield (%)	0	1,1	8,7	-4	23,8	7,6	8,5	48,8	35,1	-11,4	-6,4	7,1	13,1	0
Le. adj. FCF yld. (%)	0	0,8	8,3	-6,5	22,9	6,5	7,2	48,1	34	-12,4	-7,3	6,2	12,2	0
P/BVPS (x)	1,94	1,74	1,68	1,6	1,52	1,23	1,01	0,58	0,64	0,64	0,6	0,56	0,53	N/A
P/BVPS adj. (x)	1,98	1,77	1,71	1,63	1,55	1,25	1,02	0,59	0,64	0,64	0,6	0,57	0,53	13,35
P/E adj. (x)	N/A	29,7	25,4	N/A	11,2	8,3	7,3	1,5	3,7	7,6	14,5	8,4	5,8	N/A
EV/EBITDA adj. (x)	N/A	5,6	5,7	6,8	4,8	4,9	4,2	1,1	2	4,3	5,4	4,1	3,2	N/A
EV/EBITA adj. (x)	N/A	9,4	10,5	11,8	7	8,5	5,6	1,3	2,6	7,9	11,2	6,9	4,7	N/A
EV/EBIT adj. (x)	N/A	9,4	10,5	11,8	7	8,5	5,6	1,3	2,6	7,9	11,2	6,9	4,7	N/A
EV/CE (x)	1,1	1,2	1,1	1,1	1	0,9	0,9	0,5	0,5	0,6	0,6	0,5	0,5	N/A
Investment ratios	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Capex/sales (%)	N/A	5,9	6,1	5,9	3,9	5	4,7	3,2	4,1	8,7	8	4,4	4,2	N/A
Capex/depreciation	N/A	1,7	1,6	2	1,4	1,2	1,9	1,2	1,2	2,5	2,1	1,3	1,4	N/A
Capex tangibles / tangible fixed assets	0	22,4	21,9	20,4	12,4	13	13,8	13,8	12,6	22,2	16,9	10,1	9,9	N/A
Capex intangibles / definite intangibles	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Depreciation on intang / def. intang	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Depreciation on tangibles / tangibles	0	12,9	13,45	10,24	8,8	10,4	7,18	11,63	10,12	9,04	7,95	7,77	7,26	N/A

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Main shareholders - Arctic Paper

Main shareholders	Share capital %	Voting shares %	Verified
Thomas Onstad	68.1 %	68.1 %	31 Dec 2023
Norges Bank Investment Management	1.9 %	1.9 %	31 Dec 2024
Dimensional Fund Advisors	0.4 %	0.4 %	30 Apr 2025
Handelsbanken Fonder	0.2 %	0.2 %	30 Apr 2025
SEB Funds	0.2 %	0.2 %	30 Apr 2025
Per Lundeen	0.1 %	0.1 %	31 Dec 2023
Acadian Asset Management	0.0 %	0.0 %	30 Apr 2025
Skandia Fonder	0.0 %	0.0 %	30 Apr 2025
New York City Employee Retirement System Group (NYCERS)	0.0 %	0.0 %	30 Jun 2024
Kärnavfallsfonden	0.0 %	0.0 %	31 Dec 2024
Source: Holdings by Modular Finance AB

QUICK FACTS

Sector:: Pulp & Paper
Website:: www.arcticpapergroup.com
List:: Sweden Mid Cap
Market Cap:: 2 540,0 SEKm
Ticker:: ARP
Next Event:: Q2 Report 12 Aug 2025

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