13:26 / 25 oktober 2017
Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist synar börsens händelser och kommenterar det senaste åt besökarna på Introduce.
I förhållande till inledningen, har rapporterna blivit successivt bättre.
Vinsttillväxten god
När bolag motsvarande drygt halva börsvärdet lämnat rapport för Q3 är vinsttillväxten 5 procent, vilket är bättre än tidigare under perioden och är en effekt av att främst Ericssons svaga resultat späds ut av allt fler och positiva rapporter. Drygt 70 procent av bolagen levererar vinstökningar, vilket ger en mediantillväxt på goda 13 procent. Av detta kan slutsatsen dras att medelstora börsbolag utvecklas bättre än de största. Granskas den summerade utvecklingen, samtidigt som de tre bolagen med högst vinstökning (Volvo, Tele 2, Atlas) respektive vinstminskning (Ericsson, Telia, H&M) elimineras, blir vinsttillväxten hela 16 procent. De senaste åren har storbolagens rapporter innefattat en ovanlig stor mängd jämförelsestörande poster (främst omstruktureringar), vilket gör resultatutvecklingen ryckig mellan kvartalen.
Når prognos
Analyserar vi bolagens vinster mot SME-prognoserna kan konstateras att det summerade utfall ligger 0,1 procent över. Det är i alla fall bättre än tidigare under rapportperioden. Eftersom drygt 70 procent av bolagen ligger över, blir medianvärdet mer positivt, på 3,6 procent. Även detta värde understryker en god bredd i bolag med positiv utveckling. Räknar vi bort de tre bolagen med störst positivt utfall (Volvo, Swedbank, Sandvik), liksom sämst (Ericsson, Boliden, Getinge) slår kvarvarande bolag prognoserna med 2,6 procent. Även det är en god marginal. I denna prognosstudie har jämförelsestörande poster en mindre betydelse.
Försäljningen haltar
Den summerade försäljningsutvecklingen hänger dock inte med vinsterna. Utfallet ligger 1,2 procent under föregånde år, vilket är markant sämre än de senaste rapportperioderna. Det beror delvis beror på att flera storbolag genomfört avyttringar, vilket minskar koncernens storlek. Valutautvecklingen slår också igenom snabbare i försäljningen än i vinsterna. Eftersom kvartalsgenomsnittet för både USD och pund dalat mot kronan (EUR ungefär oförändrat) dämpas tillväxten. Totalt sett är det dock nästan 80 procent av bolagen som redovisar tillväxt, vilket ger ett medianvärde på goda plus 8,7 procent. Också om vi summerar försäljningen och exkluderar topp och botten, redovisar kvarvarande bolag tillväxt, även om den krymper till 3,3 procent. Prognosutfallet är dock sämre. Summeras försäljningen landar den 0,3 procent över prognos, medan medianvärdet ligger på minus 0,4.
Slutsats - det spretar
Slutsatsen så här långt i rapportperioden påminner om förra kvartalets. Det finns tillväxt, men det spretar. Ericsson och några storbolag drar ner, men bredden ser bra ut. Det skulle därför överraska om den negativa bild som Ericsson förmedlade i inledningen av rapportperioden överlever till slutet. Placerarna bör därför kunna pusta ut - Q3-rapporterna borde knappast komma att sänka börsen. Det får vi istället överlåta åt Riksbanken.
Chefsanalytiker
Peter Malmqvist
peter.malmqvist@remium.com
Tidigare utgivna artiklar
Om långsiktig vinsttillväxt 20171017
Oroande inflationstrend 20171016
Om börsens värdering 20171012
Bomben desarmerad 20171011
Höga vinstförväntningar 20171005
Extremt obehaglig utveckling 20171004
Svårtolkat index 20171002
Om svenska statsbudgeten 20170922
Behövs Riksbanken? 20170918
Om börsens värdering 20170912
Gör som Schweiz 20170911
Vad är Nordeas strategi? 20170908
Varning för Nordeas indexeffekt 20170907
Om hushållens skuldsättning 20170906
Luriga inköpschefer 20170904
Kan fondflöden spå börsutvecklingen? 20170901
Om oljepris och inflation 20170830
Bred konjunkturuppgång, men... 20170825
Lysande tider! 20170823
Vinster: Två starka sektorer och två svaga 20170822
Om ECB, dollarkursen och inflation 20170821
Dämpar kronan inflationen? 20170817
Därför stiger inflationen 20170817
Kan pundet fälla börsen? 20170815
Hur långt kan dollarn falla? 20170807
Vinster Q2: Verkstad och konsument drar 20170726
Vinstutvecklingen i underkant 20170725
Varning för indexfonder och ETF:er 20170707
Om börsens värdering 20170707
Vilken effekt har räntepolitiken? 20170704
Om ECB:s räntepolitik 20170703
Cykliskt och konsument lyfter vinsterna 20170628
Bågen hårt spänd 20170627
IFO ångar på 20170627
Om sill och kräftor 20170622
Vad styr styrräntorna? 20170615
Toppindikator 20170613
Vilken är bästa sektorn? 20170608
Sverige är fantastiskt! 20170605
Vart är USA på väg? 20170602
Något om börsens sektorvärdering 20170529
Vad förklarar dollarfallet? 20170523
Om löner och inflation 20170518
Riksbanken på rätt väg 20170517
Oroande USA-indikatorer 20170511
Om fransk konjunktur 20170508
Fortsatt mycket bra vinstutveckling 20170505
Mycket stark utveckling 20170427
Fel om Frankrike 20170427
Avslöjande bilstatistik 20170421
Mer om den svenska inflationen 20170419
Vad styr Kinas valuta? 20170418
Går USA med förlust? 20170411
Inköpschefer nära rekordnivå 20170410
Om storbolagens värdering 20170407
Serviceprisökningarna visar vägen 20170403
Sverige i världstopp 20170331
Britternas dilemma 20170330
I huvudet på en aktieplacerare (inkl. video på Remiums KMD 28/3) 20170329
Starka vinstförväntningar 20170327
Vad följer efter Brexit? 20170323
Trumpeffekten +4? 20170321
Vad lär oss obligationsmarknaden? 20170313
Om hönan och ägget 20170306
Oroande historik 20170303
Starka och svaga storbolag 20170228
Inhemska sektorer styr vinstutvecklingen 20170216
Två procent - och sedan..? 20170210
Vinsttrenden - Stabil och uppåtriktad 20170208
Fortsatt positiv rapporttrend 20170203
Bekymmersam trend 20170201
Att bolla med handgranater 20170126
Det brittiska dilemmat 20170120
Var ligger botten för pundet? 20170110
Aktier - det långa perspektivet 20170109