13:08 / 19 april 2017
Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist synar börsens händelser och kommenterar det senaste åt besökarna på Introduce.
Den rekordlåga svenska inflationen fortsätter att vara ett mysterium. Inte minst inom området boendekostnader. Även där slår de bottenrekord.
Sverige v s Norge
De senaste 20 åren har Sverige haft en rekordlåg inflation jämfört med i stort sett alla andra industrialiserade länder. Det har jag skrivit om här tidigare. Sverige finns också med i andra änden av skalan, nämligen vad gäller prisökningar på bostäder. Bara ett industriland i världen har haft kraftigare ökningstakt - Norge. Även det har jag skrivit om tidigare. Inflationen i Norge är emellertid väldigt mycket högre än i Sverige, särskilt när det gäller boendekostnader. Det skall jag visa nedan och för att ytterligare bredda analysen har även det dokumenterade låginflationslandet Tyskland tagits med.
Boendekostnader
Den svenska inflationen de senaste dryga 20 åren är 1,1 procent per år. Det kan jämföras med Tysklands 1,4 procent och Norges 2,1 procent. Boendekostnaderna har stor betydelse för dessa skillnader, eftersom dessa kostnader utgör ungefär en fjärdedel av normalkonsumtionen för en medborgare. De väger därför tungt i inflationsberäkningen. I Norge är kostnadsökningarna för boendet (obs, ej prisökningar på bostäder) 3,2 procent per år de senaste 20 åren, vilket stämmer bra med den höga generella inflationstakten. I Tyskland ligger ökningarna i boendekostnader på 2,0 procent per år, vilket också stämmer bra med den låga tyska inflationen. Sverige har lägst prisökningar av samtliga, med 1,3 procent, vilket också stämmer väl med vår rekordlåga inflation.
Bopriserna skenar
Vad som är underligt är att motsvarande skillnader inte finns när vi tittar på prisökningar på bostäder. I Norge och Tyskland stämmer sambanden. Norge har högst prisökningar på bostäder, med 7,7 procent per år de senaste 20 åren, medan Tyskland har lägst med 0,9 procent. Höga boendekostnader, hög inflation och höga bopriser skapar därför en homogen enhet i Norge och omvänt i Tyskland. Det är Sverige som sticker ut. Vi har nästan lika höga boprisökningar som Norge, men lägst boendekostnader av samtliga tre. Hur är detta möjligt? Enda slutsatsen är att vår beräkning omöjligen kan vara jämförbar med Norges och Tysklands, eller så har vi en extrem konkurrens inom de serviceområden som berör boendet.
Försäkringar avslöjar
Men det har vi inte, tvärtom. Det framgår om vi granskar ett "hemvävt" område som försäkringar. Där har vi höga prisökningar. De senaste dryga 20 åren har Sverige haft klart högst prisökningar på försäkringar av samtliga tre länder, med 3,6 procent per år, följt av höginflationslandet Norge på 3,1 procent och låginflationslandet Tyskland på mindre än halva den svenska ökningstakten (1,5 procent). Det indikerar att den svenska konkurrensen inom service fungerar ganska dåligt. Därför måste de låga boendekostnaderna bero på skillnader i beräkningsmetodik. Med stor sannolikhet är det skillnader i hantering av räntekostnaderna i boendet som spökar. Vår beräkning maskerar en i grunden högre inflation.
Chefsanalytiker
Peter Malmqvist
peter.malmqvist@remium.com
Tidigare utgivna artiklar
Vad styr Kinas valuta? 20170418
Går USA med förlust? 20170411
Inköpschefer nära rekordnivå 20170410
Om storbolagens värdering 20170407
Serviceprisökningarna visar vägen 20170403
Sverige i världstopp 20170331
Britternas dilemma 20170330
I huvudet på en aktieplacerare (inkl. video på Remiums KMD 28/3) 20170329
Starka vinstförväntningar 20170327
Vad följer efter Brexit? 20170323
Trumpeffekten +4? 20170321
Vad lär oss obligationsmarknaden? 20170313
Om hönan och ägget 20170306
Oroande historik 20170303
Starka och svaga storbolag 20170228
Inhemska sektorer styr vinstutvecklingen 20170216
Två procent - och sedan..? 20170210
Vinsttrenden - Stabil och uppåtriktad 20170208
Fortsatt positiv rapporttrend 20170203
Bekymmersam trend 20170201
Att bolla med handgranater 20170126
Det brittiska dilemmat 20170120
Var ligger botten för pundet? 20170110
Aktier - det långa perspektivet 20170109