14:18 / 4 oktober 2017
Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist synar börsens händelser och kommenterar det senaste åt besökarna på Introduce.
Den katalanska kampen för självständighet är ett av de allvarligaste hoten mot börserna sedan Greklandskrisen.
Don Quijote
Den som läst sin Cervantes vet att den spanska mentaliteten handlar om mod, inte om "macho", kaxighet, utan om att inte visa rädsla. Don Quijote slogs mot väderkvarnar, men han var helt övertygad om att det var drakar. Och den som läst om spanska inbördeskriget vet att detta mod också tillämpats i stor skala. Fem grupper slogs mot varandra (falangister, anarkister, republikaner, royalister och kommunister) i ett av de blodigaste krig som genomförts på europeisk mark. Det var alla mot alla, främst uppe i Spaniens nordöstra regioner. Grupperingar bildades och sveks. Miserabelt utrustade "soldater" dog i massor. Det spanska inbördeskriget är en uppvisning i meningslöst mod, för ingen gruppering hade en plan för hur kriget skulle vinnas. De modiga idealisterna blev därför ett lätt byte när den välorganiserade militären, ledd av Franco, klev in i kriget på falangisternas sida.
Katalanskt mod
Detta spanska mod ser vi nu svämma över i Katalonien. När gatorna i Barcelona fylls med hundratusentals demonstranter, vill de visa att de har mod att både genomföra en förbjuden folkomröstning, liksom att stå upp mot den batongsvingande Guardia Civil, en gång Francos fruktade "statspolis". Även Spaniens premiärminister Mariano Rajoy måste visa mod. Hans ostrukturerade strategi att skicka in Guardia Civil är ett sätt att visa politiskt mod, även om han visste att det skulle bli den tändande gnistan för effektfulla massdemonstrationer mot centralmakten.
Ökande nationalism
Det ligger nära till hands att tro att resten av Spanien hyllar åtta miljoner katalaner i sin frihetssträvan. Tvärtom. Den spanska nationalismen svämmar nu över hos en stor del av dem som inte bor i Katalonien. Flaggviftandet slår rekord. Pressen på den spanska premiärministern att visa fasthet mot de katalanska självständighetskämparna är enorm. Därför genomförde han den galna polisattacken. Han var tvungen. Han fick inte vara feg.
Ingen hjälp
Vad händer nu? Katalanerna behöver hjälp av en extern domare och påtryckare, för att få till förhandlingar med den spanska regeringen. Domaren är EU, men de ansvariga slår ifrån sig. Det är inte bara i Katalonien och i Skottland som separatismen växer. I Spanien finns även det historisk problemet Baskien och EU-centret Belgien är i praktiken ett delat land med två språkgrupper. I Italien finns dessutom ett politiskt parti som i praktiken vill se landet separerat i en nord- och en syddel. Skrapar vi på ytan i många andra EU-länder går det att hitta regionala självständighetsivrare på flera platser. EU var aldrig tänkt som en katalysator för nationalstatens sönderfall. Därför är det förståeligt att EU-ansvariga slår ifrån sig katalanernas vädjan om en inblandning.
På väg mot stupet
Det låter naturligtvis övertygande att 90 procent av de som röstade i valet var för ett självständigt Katalonien, men när de som röstade bara var 42 procent av de röstberättigade (ungefär som när vi i Sverige röstar i det sovande valet till EU-parlamentet) blir bilden annorlunda. Uppenbarligen vill inte alla katalaner se en egen stat och detta kommer att utnyttjas kraftfullt av den spanska regeringen. De kommer utmåla sig som beskyddare av denna viktiga grupp och regeringen kommer vägra delta i förhandlingar med självständighetskämparna, i alla fall så länge valet inte förklaras ogiltigt. Självständighetskämparna, som ser valet som sin största framgång någonsin, kommer i gengäld att svara med att utropa Katalonien självständigt. Båda parter färdas mot stupet, men när mod är viktigare än resultat, blir effekten katastrofal. Den katalanska självständighetskampen är därför extremt obehaglig, inte bara för börsen och kapitalmarknaderna.
Chefsanalytiker
Peter Malmqvist
peter.malmqvist@remium.com
Tidigare utgivna artiklar
Svårtolkat index 20171002
Om svenska statsbudgeten 20170922
Behövs Riksbanken? 20170918
Om börsens värdering 20170912
Gör som Schweiz 20170911
Vad är Nordeas strategi? 20170908
Varning för Nordeas indexeffekt 20170907
Om hushållens skuldsättning 20170906
Luriga inköpschefer 20170904
Kan fondflöden spå börsutvecklingen? 20170901
Om oljepris och inflation 20170830
Bred konjunkturuppgång, men... 20170825
Lysande tider! 20170823
Vinster: Två starka sektorer och två svaga 20170822
Om ECB, dollarkursen och inflation 20170821
Dämpar kronan inflationen? 20170817
Därför stiger inflationen 20170817
Kan pundet fälla börsen? 20170815
Hur långt kan dollarn falla? 20170807
Vinster Q2: Verkstad och konsument drar 20170726
Vinstutvecklingen i underkant 20170725
Varning för indexfonder och ETF:er 20170707
Om börsens värdering 20170707
Vilken effekt har räntepolitiken? 20170704
Om ECB:s räntepolitik 20170703
Cykliskt och konsument lyfter vinsterna 20170628
Bågen hårt spänd 20170627
IFO ångar på 20170627
Om sill och kräftor 20170622
Vad styr styrräntorna? 20170615
Toppindikator 20170613
Vilken är bästa sektorn? 20170608
Sverige är fantastiskt! 20170605
Vart är USA på väg? 20170602
Något om börsens sektorvärdering 20170529
Vad förklarar dollarfallet? 20170523
Om löner och inflation 20170518
Riksbanken på rätt väg 20170517
Oroande USA-indikatorer 20170511
Om fransk konjunktur 20170508
Fortsatt mycket bra vinstutveckling 20170505
Mycket stark utveckling 20170427
Fel om Frankrike 20170427
Avslöjande bilstatistik 20170421
Mer om den svenska inflationen 20170419
Vad styr Kinas valuta? 20170418
Går USA med förlust? 20170411
Inköpschefer nära rekordnivå 20170410
Om storbolagens värdering 20170407
Serviceprisökningarna visar vägen 20170403
Sverige i världstopp 20170331
Britternas dilemma 20170330
I huvudet på en aktieplacerare (inkl. video på Remiums KMD 28/3) 20170329
Starka vinstförväntningar 20170327
Vad följer efter Brexit? 20170323
Trumpeffekten +4? 20170321
Vad lär oss obligationsmarknaden? 20170313
Om hönan och ägget 20170306
Oroande historik 20170303
Starka och svaga storbolag 20170228
Inhemska sektorer styr vinstutvecklingen 20170216
Två procent - och sedan..? 20170210
Vinsttrenden - Stabil och uppåtriktad 20170208
Fortsatt positiv rapporttrend 20170203
Bekymmersam trend 20170201
Att bolla med handgranater 20170126
Det brittiska dilemmat 20170120
Var ligger botten för pundet? 20170110
Aktier - det långa perspektivet 20170109