16:48 / 23 maj 2017
Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist synar börsens händelser och kommenterar det senaste åt besökarna på Introduce.
Den senaste månaden har dollarn försvagats mot euron. Beror det verkligen på president Trumps enorma schabbel med FBI-chefen?
Inga politiker
Finansiella placerare är normalt inga politiker. Därför är det svårt att tro på renodlat politiska förklaringar till finansiella trender. Ett exempel är dollarfallets koppling till president Trumps uppseendeväckande avpollettering av FBI-chefen. Det finns faktiskt en ekonomisk förklaring. De amerikanska långräntorna har nämligen fallit markant sedan årsskiftet. Vi har tidigare försökt visa att dollarkursen utveckling till stor del hänger samman med ränteskillnader på långa obligationer. De senaste månaderna har också den tioåriga obligationsräntan i USA fallit markant mot motsvarande ECB- manipulerade euroränta. Sedan årsskiftet har räntedifferensen gått ner från 2,38 procent till dagens 1,89 procent.
Inflationsskillnader viktiga
En viktig förklaring till obligationsrörelserna är inflationens utveckling. Euroområdet har nämligen fått en kraftig skjuts uppåt, samtidigt som amerikanerna lämnat de tidigare topparna. Det gör att inflationsdifferensen mellan de båda regionerna nu krympt till 0,3 procent. När dollarrallyt startade var denna differens 1,5 procent och Federal Reserv tillkännagav att räntepolitiken, med extremt låga räntor, nu skulle normaliseras. Även ECB kommer att tvingas in på samma linje, nu när både konjunktur- och inflationsstatistik visar på en normalisering.
Misstror satsningar
Ett område kan dock vara politisk färgat och det är tilltron till de satsningar som den amerikanska presidenten hade tänkt genomföra. De skattesänkningar och satsningar på infrastruktur, som var ett genomgående tema under presidentvalskampanjen, ser nu ut att smulas sönder. Presidenten oförmåga att hålla bra relationer till kongressen gör det osannolikt att satsningar kommer att genomföras. Det minskar risken för inflation, vilket kan vara en orsak till att de amerikanska långräntorna är på väg ner och med dem, dollarkursen. I botten handlar det dock om förväntningar på inflationsskillnader.
Chefsanalytiker
Peter Malmqvist
peter.malmqvist@remium.com
Tidigare utgivna artiklar
Om löner och inflation 20170518
Riksbanken på rätt väg 20170517
Oroande USA-indikatorer 20170511
Om fransk konjunktur 20170508
Fortsatt mycket bra vinstutveckling 20170505
Mycket stark utveckling 20170427
Fel om Frankrike 20170427
Avslöjande bilstatistik 20170421
Mer om den svenska inflationen 20170419
Vad styr Kinas valuta? 20170418
Går USA med förlust? 20170411
Inköpschefer nära rekordnivå 20170410
Om storbolagens värdering 20170407
Serviceprisökningarna visar vägen 20170403
Sverige i världstopp 20170331
Britternas dilemma 20170330
I huvudet på en aktieplacerare (inkl. video på Remiums KMD 28/3) 20170329
Starka vinstförväntningar 20170327
Vad följer efter Brexit? 20170323
Trumpeffekten +4? 20170321
Vad lär oss obligationsmarknaden? 20170313
Om hönan och ägget 20170306
Oroande historik 20170303
Starka och svaga storbolag 20170228
Inhemska sektorer styr vinstutvecklingen 20170216
Två procent - och sedan..? 20170210
Vinsttrenden - Stabil och uppåtriktad 20170208
Fortsatt positiv rapporttrend 20170203
Bekymmersam trend 20170201
Att bolla med handgranater 20170126
Det brittiska dilemmat 20170120
Var ligger botten för pundet? 20170110
Aktier - det långa perspektivet 20170109