Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist synar börsens händelser och kommenterar det senaste åt besökarna på Introduce.

Hög- eller lågkonjunktur – vad blir det?

Brexitgeneralen Boris Johnson avgår redan innan han hunnit bli vald till premiärminister. Det fullbordar det kompletta kaoset i Storbritannien

Rekord

Den politiska turbulensen efter Brexitvalet toppar allt vi tidigare upplevt i ett välutvecklat industriland. Nu har britterna ingen premiärminister, ingen huvudkandidat till premiärminister och ingen entusiastisk Brexitprofil att föra dem ur EU. Till råga på allt har de heller ingen opposition, bara en partiledare som de flesta vill få bort, men som envist biter sig fast. Därtill nämns årskiftet, som den första tidpunkt då britterna kommer att formellt söka utträde. Det är väldigt sent och låter nästan som ”kanske söka utträde”. Inte undra på att börsen stiger. Det blir ju allt klarare att ingen politiker vill navigera dem ur EU.

Det är räntan, dummer!

Nja, det känns som en optimistisk förklaring. En mer trolig är räntan. Den har brakat samman. I Storbritannien får vi gå tillbaka till 2009 för att se samma fall under en enda vecka och innan dess var det vid valutakaoset i början av 90-talet. Den brittiska räntan på tvååriga obligationer har nu rasat från 0,51 till 0,12 procent, vilket är nära bottenrekordet på 0,04 procent från 2012. Därtill har räntan i både USA och Tyskland rasat markant. Även räntan i Italien har gått ner, men först efter att den gick upp direkt efter valet. Då befarade många att eurozonen skulle hamna i en Grexitlik gungning.

Ekvationen brister

Det är här den makroekonomiska ekvationen inte går ihop, i alla fall inte i Storbritannien. Samtidigt har nämligen pundet rasat kraftigt, 10 procent mot USA-dollarn och 6 procent mot euron. Om det blir bestående kommer den brittiska inflationen att stiga. Britterna har nämligen normalt en ganska hög inflation, ofta en procent över övriga industriländer. Hög inflation tror naturligtvis inte obligationsköparna på. De tror på lågkonjunktur och låg inflation. Därför pressar de ner räntan.

Högkonjunktur på börsen

Lågkonjunktur tror däremot inte aktieköparna på. De tror på fortsatt högkonjunktur i Storbritannien och resten av världen, eftersom storbolagen på den brittiska börsen redan har återtagit hela kursfallet från början av veckan, likadant med amerikanska S&P index, medan tyska Daxindex återtagit ungefär hälften, vilket även gäller de något mindre brittiska bolagen. Och aktieköparna får stöd av makrostatistiken, särskilt i Storbritannien, där de flesta kurvor pekar tydligt uppåt.

Hög eller låg?

Så vad skall vi tro på? Är det högkonjunktur, med stigande börser och stigande räntor eller lågkonjunktur, med fallande räntor och fallande börser? Bara en sak är säker. Vi kan inte ha båda samtidigt.

Chefsanalytiker
Peter Malmqvist
peter.malmqvist@remium.com

Nedan ser du de senast utgivna artiklarna:  

Är Brexit ett nytt Lehman Brothers? - 2016-06-28
Brexit - finns det ljuspunkter - 2016-06-28
Vem tror på Brexit? - 2016-06-20
Börsfallet svårförklarligt 2016-06-17
Vart är Kina på väg 2016-06-13
USA - in i väggen? -2016-06-07
Ohälsosam snabb tillväxt - 2016-05-31
Introducebolagen slår index 2016-05-20
Positiv slutspurt på rapportperioden 2016-05-13
Börsens valutaeffekter oriar 2016-05-09
Utmanande börsvärdering 2016-05-02
Bankerna drar ner utvecklingen 2016-04-29
Varning för inflation - 2016-04-27
Stigande vinster, men dämpad tillväxt - 2016-04-21
Lågt ställda vinstförväntningar - 2016-04-12
Inköpschefer allt gladare - 2016-04-04
Går omvärlden dåligt? - 2016-03-30
Vad styr dollarkursen? - 2016-03-18
Är oljebotten nådd? - 2016-03-11
Vinsttillväxten har återvänt - 2016-03-04
Småbolag växer snabbare - 2016-02-26
Konjunkturen lyfter i eurozonen - 2016-02-19
Börsens värdering - 2016-02-12
Börsen och rapporterna - 2016-02-10