Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist synar börsens händelser och kommenterar det senaste åt besökarna på Introduce.
Utmanande börsvärdering
Stockholmsbörsens p/e-tal ligger på 18. Det är klart över historiska genomsnitt, men kan motiveras med den extremt låga inflationen. Problemet är att inflationen är på väg upp.
En normal värdering av Stockholmsbörsen ligger på ungefär 15 gånger årsvinsten (ett p/e-tal på 15) mätt för de senaste 15 åren. Jämfört med denna ribba är dagens värdering på 18 hög. Jämförelsen haltar dock, eftersom den historiska inflationstakten legat kring 1,5 procent, medan den legat kring noll de senaste tre åren. Tack vare den låga inflationstakten har vi extremt låga räntor, vilket skapar en miljö där börsaktier verkar vara det enda som ger någon avkastning. Det gynnar en hög värdering.
Inflationen kryper uppåt
Dessvärre är inte inflationen längre noll procent. De senaste månaderna har konsumentprisindex pendlat mellan 0,5-0,8 procent. Risken är att nivån stiger ytterligare. Det senaste året har nämligen inflationen dragits ner markant av fallande räntor och fallande energipriser. Mäter vi inflationstakten exklusive dessa poster trenden tydligt uppåt och nivån ligger idag på 1,9 procent. De senaste tio åren har den stabilt pendlat mellan 1-2 procent. Om inte vinsttillväxten utvecklas bättre än det senaste kvartalet börjar börsens värdering kännas hög.
Chefsanalytiker
Peter Malmqvist
peter.malmqvist@remium.com
Nedan ser du de senast utgivna artiklarna.
Bankerna drar ner utvecklingen 2016-04-29
Varning för inflation - 2016-04-27
Stigande vinster, men dämpad tillväxt - 2016-04-21
Lågt ställda vinstförväntningar - 2016-04-12
Inköpschefer allt gladare - 2016-04-04
Går omvärlden dåligt? - 2016-03-30
Vad styr dollarkursen? - 2016-03-18
Är oljebotten nådd? - 2016-03-11
Vinsttillväxten har återvänt - 2016-03-04
Småbolag växer snabbare - 2016-02-26
Konjunkturen lyfter i eurozonen - 2016-02-19
Börsens värdering - 2016-02-12
Börsen och rapporterna - 2016-02-10