ABG Sundal Collier

Cavotec

Description
Risk

Cavotec is an international engineering group that designs and manufactures systems within power transmission and distribution, remote controlling and automation for end markets such as ports, maritime, airports, mining and tunnelling. Its Ports & Maritime segment provides systems such as automated mooring, motorised cable reels, shore power connection systems. The Industry segment offers motorised cable reels, power connectors and radio remote controls (RRC) for mining and general industry.

Sustainability information

Cavotec has recently undergone a significant turnaround, but due to external factors, we are yet to see a significant return to growth. Risks that could hold back growth further include a weaker economic cycle, competition from larger conglomerates and postponed decision-making by customers.

EURm	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025e	2026e	2027e
Sales	235	232	212	212	197	196	158	142	148	181	178	190	206	217
Sales growth (%)	3,4	N/A	-8,9	0,4	-7,3	-0,5	-19,2	-10,3	4	22,2	-1,3	6,6	8,1	5,6
EBITDA	17	12	17	6	-9	21	14	4	2	14	15	21	24	28
EBITDA margin (%)	7,2	5,3	8,2	3	-4,6	11	8,5	2,9	1,1	8	8,3	10,9	11,8	12,7
EBIT adj.	19	11	10	10	4	16	6	-2	-4	8	12	16	19	22
EBIT adj. margin (%)	8,1	4,7	4,9	4,5	1,9	8	3,8	-1,3	-2,4	4,3	6,5	8,4	9,4	10,3
Pretax profit	16	13	11	-23	-15	11	-3	-1	0	4	8	16	19	22
EPS	0,14	0,07	0,08	-0,38	-0,23	0,08	-0,04	-0,39	-0,16	0	0,04	0,1	0,13	0,14
EPS growth (%)	-5	N/A	6,4	-588	-39,4	-134,3	-152,5	N/A	-60,4	-101,3	N/A	N/A	22,3	15,2
EPS adj.	0,2	0,12	0,06	-0,05	-0,01	0,12	-0,01	-0,02	-0,02	0,01	0,04	0,1	0,13	0,14
DPS	0,04	0,03	0,05	0,02	0	0	0	0	0	0	0,02	0,04	0,05	0,06
EV/EBITDA (x)	6,4	12	8,3	22,6	-16,4	7,6	11,6	38,5	104,2	12,3	11,6	7,9	6,5	5,5
EV/EBIT adj. (x)	5,7	13,6	14,1	14,9	40,2	10,5	26,1	-87,1	-48,5	22,6	14,8	10,2	8,1	6,8
P/E (x)	8,7	20,1	18,9	-3,9	-6,4	18,6	-35,3	-3,8	-9,5	742,3	39,3	14,5	11,8	10,3
P/E adj. (x)	6,2	12,4	24,9	-32,4	-258,6	12,4	-130,6	-81	-65	191,5	34,1	14,4	11,8	10,3
EV/sales (x)	0,46	0,64	0,68	0,67	0,75	0,84	0,99	1,1	1,15	0,98	0,96	0,86	0,77	0,69
FCF yield (%)	-4	-1,9	5	7,6	-5,1	9,4	10,6	-2,8	-9,8	0,3	4,7	8,3	8,4	10,1
Le. adj. FCF yld. (%)	-4	-1,9	5	7,6	-5,1	6,8	7,7	-5,6	-12	-1,8	3,1	6,7	6,9	8,4
Dividend yield (%)	3,5	1,8	3,2	1,1	0	0	0	0	0	0	1	2,8	3,4	3,9
Net IB debt/EBITDA (x)	1,2	2,1	1,3	3,1	-3,5	1,1	1,2	4,1	18,4	1,3	0,9	0,2	0	-0,3
Le. adj. ND/EBITDA (x)	0,9	1,6	1,4	1,3	3,7	0,2	-0,2	1,1	-20,3	0,6	0,2	-0,4	-0,6	-0,9

EURm	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025e	2026e	2027e
Sales	235	232	212	212	197	196	158	142	148	181	178	190	206	217
COGS	0	-114	-98	-108	-97	-91	-76	-71	-81	-101	-88	-98	-105	-112
Gross profit	235	119	114	104	100	105	82	71	67	80	91	92	100	105
Other operating items	-218	-106	-96	-98	-109	-84	-69	-67	-65	-65	-76	-71	-76	-78
EBITDA	17	12	17	6	-9	21	14	4	2	14	15	21	24	28
Depreciation and amortisation	-4	-4	-5	-6	-4	-9	-10	-8	-6	-7	-4	-5	-5	-5
of which leasing depreciation	0	0	0	0	0	-4	-4	-4	-3	-3	-3	-3	-3	-3
EBITA	13	8	13	1	-13	13	4	-4	-4	7	11	16	19	22
EO Items	-6	-3	2	-9	-18	-3	-2	-2	-1	-1	-1	0	0	0
Impairment and PPA amortisation	0	0	0	-19	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
EBIT	13	8	12	-18	-14	12	4	-4	-5	7	11	16	19	22
Net financial items	4	5	-1	-5	-1	-2	-7	4	4	-3	-3	0	0	0
Pretax profit	16	13	11	-23	-15	11	-3	-1	0	4	8	16	19	22
Tax	-6	-7	-5	-9	-3	-3	-1	-4	-3	-4	-4	-5	-6	-7
Net profit	10	6	6	-32	-18	8	-4	-4	-3	0	4	11	13	15
Minority interest	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Net profit discontinued	0	0	0	0	0	0	0	-33	-12	0	0	0	0	0
Net profit to shareholders	10	6	6	-32	-18	8	-4	-37	-15	0	4	11	13	15
EPS	0,14	0,07	0,08	-0,38	-0,23	0,08	-0,04	-0,39	-0,16	0	0,04	0,1	0,13	0,14
EPS adj.	0,2	0,12	0,06	-0,05	-0,01	0,12	-0,01	-0,02	-0,02	0,01	0,04	0,1	0,13	0,14
Total extraordinary items after tax	-4	-3	2	-9	-18	-3	-2	-2	-1	-1	-1	0	0	0
Leasing payments	0	0	0	0	0	-4	-5	-4	-3	-4	-3	-3	-3	-3
Tax rate (%)	36,9	52,2	42,5	-37,6	-20,3	29,8	-25,7	-702,6	-1028,5	95,2	48,1	30	30	30
Gross margin (%)	100	51,1	53,7	49,2	51	53,7	52	49,8	45,3	44	50,9	48,3	48,7	48,6
EBITDA margin (%)	7,2	5,3	8,2	3	-4,6	11	8,5	2,9	1,1	8	8,3	10,9	11,8	12,7
EBITA margin (%)	5,3	3,5	6	0,3	-6,8	6,5	2,5	-2,8	-3	4	6,2	8,5	9,4	10,3
EBIT margin (%)	5,3	3,3	5,8	-8,5	-7,1	6,3	2,2	-3	-3	4	6,2	8,4	9,4	10,3
Pre-tax margin (%)	6,9	5,5	5,3	-10,9	-7,8	5,5	-2	-0,4	-0,2	2,1	4,3	8,2	9,3	10,1
Net margin (%)	4,3	2,6	3,1	-15	-9,4	3,8	-2,5	-3,1	-2,1	0,1	2,2	5,8	6,5	7,1
Sales growth (%)	3,4	N/A	-8,9	0,4	-7,3	-0,5	-19,2	-10,3	4	22,2	-1,3	6,6	8,1	5,6
EBITDA growth (%)	13,3	N/A	40,5	-63,6	-243,3	-337	-37	-69,9	-59,9	783,1	2,8	40,2	17	13,4
EBITA growth (%)	19,6	N/A	57,8	-94,2	-1927,7	-194,4	-69	-201,1	12,6	-261,4	52	46,1	20,6	15
EBIT growth (%)	19,6	N/A	61,7	-246,6	-22,8	-188,7	-71,5	-219,6	7,4	-260,4	52,2	46	20,6	15
Net profit growth (%)	-2,1	N/A	5,9	-590	-41,9	-140,7	-153,1	8,8	-27	-105,7	2118,4	173,9	22,3	15,2
EPS growth (%)	-5	N/A	6,4	-588	-39,4	-134,3	-152,5	N/A	-60,4	-101,3	N/A	N/A	22,3	15,2
Profitability	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
ROE (%)	8,3	8,8	4,5	-25,4	-18	7,2	-3,7	-43	-26,6	0,4	6,8	16,9	18,1	18,4
ROE adj. (%)	11,6	14,2	3,5	-3	-0,4	10,9	-1	-40	-24,8	1,6	7,9	16,9	18,1	18,5
ROCE (%)	11,1	15,2	7,1	-12,8	-8,7	8,5	-1,1	0,6	1,2	8,3	12,3	18,9	20,4	21,1
ROCE adj. (%)	15	19,3	6,3	3,9	3	11	0,9	2,8	2,3	9	13	18,9	20,5	21,1
ROIC (%)	5,2	4,7	4,4	0,7	-12,7	6,8	3,9	-31,1	-64,4	0,5	7,7	15,2	17,8	19,6
ROIC adj. (%)	7,9	6,6	3,7	9,4	3,9	8,6	6,3	-12,4	-50,1	0,5	8,1	15,2	17,8	19,6
Adj. earnings numbers	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
EBITDA adj.	23	16	15	34	9	25	15	4	3	14	20	28	33	N/A
EBITA adj.	19	11	11	10	4	16	6	-2	-3	8	12	16	19	22
EBITDA adj. margin (%)	10	6,8	7,3	16	4,3	12,7	9,7	2,9	1,8	8	9,7	12,2	13,5	N/A
EBITA adj. margin (%)	8,1	4,9	5,1	4,7	2,1	8,2	4,1	-1,1	-2,4	4,3	6,5	8,5	9,4	10,3
EBITDA lease adj.	23	16	15	34	9	21	11	0	-1	11	16	24	29	N/A
EBIT adj.	19	11	10	10	4	16	6	-2	-4	8	12	16	19	22
EBITDA lease adj. margin (%)	10	6,8	7,3	16	4,3	10,5	7	0,1	-0,4	6,1	8,1	10,5	11,8	N/A
EBIT adj. margin (%)	8,1	4,7	4,9	4,5	1,9	8	3,8	-1,3	-2,4	4,3	6,5	8,4	9,4	10,3
Pretax profit Adj.	23	16	9	24	2	14	-1	-1	1	4	11	19	25	N/A
Net profit Adj.	14	8	6	25	3	10	-2	-4	8	0	8	13	17	N/A
Net profit to shareholders adj.	14	8	6	25	3	10	-2	-37	-3	0	8	13	17	N/A
Net adj. margin (%)	6,1	3,4	2,6	12	1,5	5	-1	-3,1	5,5	0,1	3,8	5,9	7,1	N/A

EURm	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025e	2026e	2027e
EBITDA	17	12	17	6	-9	21	14	4	2	14	15	21	24	28
Goodwill	64	67	67	45	45	46	45	30	30	30	29	29	29	29
Net financial items	4	5	-1	-5	-1	-2	-7	4	4	-3	-3	0	0	0
Other intangible assets	5	5	8	8	8	7	7	8	9	7	7	7	8	9
Paid tax	-6	-6	-6	-5	-3	-5	-2	0	-6	-1	-5	-5	-6	-7
Tangible fixed assets	26	27	26	18	20	18	15	7	6	5	5	6	6	6
Non-cash items	-4	-3	-1	5	11	-9	4	-7	-12	0	3	0	0	0
Right-of-use asset	0	0	0	0	0	19	19	14	13	12	10	11	12	13
Cash flow before change in WC	10	9	9	1	-2	6	8	1	-13	10	9	16	18	21
Total other fixed assets	18	25	28	17	18	18	17	16	8	8	9	9	9	9
Change in working capital	-11	-9	1	12	3	8	7	-2	0	-8	-2	1	-2	-1
Fixed assets	113	123	130	88	92	108	103	76	66	62	61	63	65	67
Operating cash flow	-1	0	10	13	1	14	16	-1	-12	2	7	16	17	19
Inventories	41	45	40	37	39	39	38	30	43	37	37	38	41	43
Capex tangible fixed assets	-2	-1	-2	-2	-6	-1	1	0	0	-1	1	-2	-2	-2
Receivables	69	70	58	52	69	39	32	28	40	33	40	38	41	43
Capex intangible fixed assets	-1	-1	-2	-2	-1	0	-2	-3	-1	-1	0	-2	-2	-2
Other current assets	2	1	1	6	8	11	9	29	10	10	2	6	6	7
Acquisitions and Disposals	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Cash and liquid assets	17	21	15	29	21	13	19	12	10	15	12	21	27	35
Free cash flow	-4	-2	6	9	-6	13	15	-4	-14	0	7	13	13	16
Total assets	242	260	244	211	230	211	201	175	168	157	152	165	180	195
Dividend paid	-3	-4	-2	-4	-1	0	0	0	0	0	0	-2	-4	-5
Shareholders equity	138	140	145	104	100	108	106	67	44	57	60	69	78	89
Share issues and buybacks	20	0	0	0	0	19	0	0	0	15	0	0	0	0
Minority	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Leasing liability amortisation	0	0	0	0	0	-4	-4	-4	-3	-3	-3	-2	-2	-3
Total equity	138	140	145	104	100	108	106	67	44	57	60	69	78	89
Other non-cash items	6	-30	0	-1	-8	-20	-1	8	9	-1	0	0	0	N/A
Long-term debt	35	43	33	46	49	3	10	9	21	21	13	13	13	13
Pension debt	0	0	0	0	0	0	2	1	1	1	1	1	1	1
Convertible debt	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Leasing liability	0	0	0	0	0	20	19	14	13	12	11	12	13	14
Total other long-term liabilities	11	11	10	8	12	12	10	9	3	3	3	3	3	3
Short-term debt	2	3	4	3	4	14	4	4	5	0	0	0	0	0
Accounts payable	33	38	30	34	27	25	24	39	36	26	23	28	30	31
Other current liabilities	23	25	21	16	38	28	25	32	45	38	41	39	42	44
Total liabilities and equity	242	260	244	211	230	211	201	175	168	157	152	165	180	195
Net IB debt	20	25	22	20	32	24	16	17	30	19	13	5	0	-7
Net IB debt excl. pension debt	20	25	22	20	32	24	14	15	30	18	13	4	-1	-8
Net IB debt excl. leasing	20	25	22	20	32	4	-3	2	17	7	2	-7	-13	-21
Capital employed	175	186	182	153	153	145	141	96	83	90	85	95	105	117
Capital invested	158	165	167	124	132	132	122	83	74	75	73	75	78	81
Working capital	56	53	48	44	52	36	29	17	11	16	15	15	16	18
Market cap. diluted (m)	89	123	123	123	117	140	140	140	140	158	158	158	158	158
Net IB debt adj.	20	25	22	20	32	24	16	17	30	19	13	5	0	-7
Market value of minority	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
EV	109	148	145	143	148	164	156	157	170	177	171	163	158	151
Reversal of shares and participations	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Total assets turnover (%)	102,1	178,6	84	93,5	89,4	88,9	77	75,7	86,3	111,3	115,3	119,8	119	115,6
Reversal of conv. debt assumed equity	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Working capital/sales (%)	22,6	11,4	23,9	21,8	24,3	22,3	20,6	16,2	9,4	7,5	8,8	8	7,6	7,8
Financial risk and debt service	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Net debt/equity (%)	14,5	18,2	15	18,9	31,7	22,3	15,4	25	68,4	33	22,1	7,3	-0,5	-8,2
Net debt / market cap (%)	22,4	20,7	17,7	16,1	27,2	17,2	11,7	11,9	21,4	11,8	8,4	3,2	-0,2	-4,6
Equity ratio (%)	57	53,8	59,7	49,6	43,5	51,4	52,8	38,1	26,2	36	39,5	42,1	43,5	45,3
Net IB debt adj. / equity (%)	14,5	18,2	15	18,9	31,7	22,3	15,4	25	68,4	33	22,1	7,3	-0,5	-8,2
Current ratio	2,24	2,08	2,08	2,34	1,98	1,51	1,83	1,33	1,18	1,48	1,42	1,53	1,61	1,7
EBITDA/net interest	7,2	9,8	16	4,4	4,8	11,3	8,5	3,6	1,3	4,2	4,8	14,9	18,8	20,3
Net IB debt/EBITDA (x)	1,2	2,1	1,3	3,1	-3,5	1,1	1,2	4,1	18,4	1,3	0,9	0,2	0	-0,3
Net IB debt/EBITDA lease adj. (x)	0,9	1,6	1,4	1,3	3,7	0,2	-0,2	1,1	-20,3	0,6	0,2	-0,4	-0,6	-0,9
Interest coverage	5,3	6,2	7,3	0,6	6,8	6,6	2,5	3	3,2	2,1	3,5	11,1	13,7	15,4

EURm	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025e	2026e	2027e
Shares outstanding adj.	73	83	83	83	79	94	94	94	94	107	106	106	106	106
Diluted shares adj.	73	83	83	83	79	94	94	94	94	107	106	106	106	106
EPS	0,14	0,07	0,08	-0,38	-0,23	0,08	-0,04	-0,39	-0,16	0	0,04	0,1	0,13	0,14
Dividend per share	0,04	0,03	0,05	0,02	0	0	0	0	0	0	0,02	0,04	0,05	0,06
EPS adj.	0,2	0,12	0,06	-0,05	-0,01	0,12	-0,01	-0,02	-0,02	0,01	0,04	0,1	0,13	0,14
BVPS	1,88	1,69	1,76	1,26	1,27	1,15	1,12	0,71	0,47	0,53	0,56	0,65	0,74	0,83
BVPS adj.	0,94	0,83	0,85	0,62	0,59	0,59	0,58	0,3	0,05	0,18	0,23	0,31	0,39	0,47
Net IB debt/share	0,27	0,31	0,26	0,24	0,4	0,26	0,17	0,18	0,32	0,18	0,12	0,05	0	-0,07
Share price	13,4	17,3	17,3	17,3	17,3	17,3	17,3	17,3	17,3	17,3	17,3	17,3	17,3	17,3
Market cap. (m)	89	123	123	123	117	140	140	140	140	158	158	158	158	158
P/E (x)	8,7	20,1	18,9	-3,9	-6,4	18,6	-35,3	-3,8	-9,5	742,3	39,3	14,5	11,8	10,3
EV/sales (x)	0,46	0,64	0,68	0,67	0,75	0,84	0,99	1,1	1,15	0,98	0,96	0,86	0,77	0,69
EV/EBITDA (x)	6,4	12	8,3	22,6	-16,4	7,6	11,6	38,5	104,2	12,3	11,6	7,9	6,5	5,5
EV/EBITA (x)	8,7	18,4	11,4	193,6	-11	12,9	39,7	-39,3	-37,9	24,4	15,6	10,1	8,1	6,8
EV/EBIT (x)	8,7	19,5	11,8	-7,9	-10,7	13,3	44,5	-37,3	-37,7	24,5	15,6	10,2	8,1	6,8
Dividend yield (%)	3,5	1,8	3,2	1,1	0	0	0	0	0	0	1	2,8	3,4	3,9
FCF yield (%)	-4	-1,9	5	7,6	-5,1	9,4	10,6	-2,8	-9,8	0,3	4,7	8,3	8,4	10,1
Le. adj. FCF yld. (%)	-4	-1,9	5	7,6	-5,1	6,8	7,7	-5,6	-12	-1,8	3,1	6,7	6,9	8,4
P/BVPS (x)	0,65	0,88	0,85	1,18	1,17	1,29	1,32	2,1	3,19	2,8	2,63	2,27	2,01	1,78
P/BVPS adj. (x)	1,3	1,8	1,75	2,39	2,5	2,53	2,58	4,92	28,38	8,23	6,59	4,83	3,84	3,13
P/E adj. (x)	6,2	12,4	24,9	-32,4	-258,6	12,4	-130,6	-81	-65	191,5	34,1	14,4	11,8	10,3
EV/EBITDA adj. (x)	4,7	8,3	8,2	3,7	16,1	6	9,1	35,5	59	10,9	7,8	5,2	3,9	N/A
EV/EBITA adj. (x)	5,7	13	13,5	14,3	36,1	10,2	24,3	-98,9	-48,7	22,5	14,8	10,1	8,1	6,8
EV/EBIT adj. (x)	5,7	13,6	14,1	14,9	40,2	10,5	26,1	-87,1	-48,5	22,6	14,8	10,2	8,1	6,8
EV/CE (x)	0,6	0,8	0,8	0,9	1	1,1	1,1	1,6	2	2	2	1,7	1,5	1,3
Investment ratios	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Capex/sales (%)	1,3	0,9	1,9	1,6	3,7	0,7	0,5	2	1	0,8	0,2	1,7	1,7	1,7
Capex/depreciation	0,7	0,5	0,9	0,6	1,6	0,3	0,2	0,7	0,5	0,4	-0,5	1,4	1,4	1,4
Capex tangibles / tangible fixed assets	8,2	11,9	11,3	11,6	37,2	7	2,9	1,4	1,5	11,1	31,7	39,6	N/A	N/A
Capex intangibles / definite intangibles	18,9	12,8	22,2	20,4	21,2	4,6	28,5	35,3	17	11,1	19,2	22,5	N/A	N/A
Depreciation on intang / def. intang	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A	N/A
Depreciation on tangibles / tangibles	16,98	17,83	23,09	29,76	23,27	26,57	36,97	58,9	49,08	61,83	71,7	67,5	N/A	N/A

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Cavotec - Company presentation with CFO Glenn Withers

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Main shareholders - Cavotec

Main shareholders	Share capital %	Voting shares %	Verified
Bure Equity	35.9 %	35.9 %	23 Dec 2024
Thomas von Koch	20.4 %	20.4 %	14 Jan 2025
Fabio Cannavale	7.1 %	7.1 %	23 Dec 2024
Fjärde AP-fonden	5.4 %	5.4 %	23 Dec 2024
Nordea Funds	4.4 %	4.4 %	23 Dec 2024
Fondita Fund Management	1.9 %	1.9 %	23 Dec 2024
Patrik Tigerschiöld med familj	1.5 %	1.5 %	31 Dec 2023
Fredrik Palmstierna	1.4 %	1.4 %	23 Dec 2024
SEB Investment Management	1.2 %	1.2 %	23 Dec 2024
Eric Isaac	1.2 %	1.2 %	24 May 2024
Source: Holdings by Modular Finance AB

QUICK FACTS

Sector:: Capital Goods
Website:: www.cavotec.com/se/
List:: Sweden Mid Cap
Market Cap:: 1 927,0 SEKm
Ticker:: CCC
Next Event:: Q4 Report 21 Feb 2025

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