EURm
Lease adj. FCF yield (%)
5,3
-5,9
5,3
5,5
-4
-7,2
4,4
9,2
Lease adj. ND/EBITDA
1,3
3,8
0,2
-0,2
6,2
0,2
-0,2
-0,6
Sales
212
197
196
158
142
141
181
218
Sales growth (%)
0,4
-7,3
-0,5
-19,2
-10,3
-0,8
28,3
20,5
EBITDA
-13
-9
21
14
4
13
25
36
EBITDA margin (%)
-5,9
-4,7
11
8,5
2,9
9,5
13,7
16,3
EBIT adj
10
4
16
5
-4
7
18
28
EBIT adj margin (%)
4,5
1,9
8
3,4
-3
5
9,9
12,7
Pretax profit
-23
-15
11
-3
-1
10
17
27
EPS rep
-0,4
-0,23
0,08
-0,04
-0,39
0,03
0,13
0,2
EPS growth (%)
-571,9
42
134,2
-153,3
-827,4
107,3
349,4
59,1
EPS adj
-0,05
-0,01
0,12
-0,02
-0,39
0,03
0,13
0,2
DPS
0,02
0
0
0
0
0
0
0
EV/EBITDA (x)
-15,5
-14,5
8,9
15,9
48,9
12,5
6,5
4,1
EV/EBIT adj (x)
20,4
36,2
12,2
40,2
-47,5
23,8
9
5,3
P/E (x)
-5,6
-5,5
22,3
-49,8
-5
56,3
12,5
7,9
P/E adj (x)
-44,3
-117,5
15,4
-92,8
-5
56,3
12,5
7,9
EV/sales (x)
0,9
0,7
1
1,4
1,4
1,2
0,9
0,7
FCF yield (%)
5,3
-5,9
7,5
7,6
-1,9
-4,6
7,1
11,9
Dividend yield (%)
0,8
0
0
0
0
0
0
0
Net IB debt/EBITDA
-1,6
-3,4
1,1
1,2
3,8
1,2
0,4
-0,1
EURm
Depreciation and amortisation
-5
-5
-9
-10
-8
-6
-7
-8
Of which leasing depreciation
0
0
-4
-4
-4
-3
-4
-4
EO items
-28
-18
-3
-2
0
0
0
0
Impairment and PPA amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITDA lease Adj
15
8
21
11
0
10
21
32
EBITDA lease Adj margin (%)
7,1
4,2
10,5
7
0,1
7,2
11,7
14,6
Sales
212
197
196
158
142
141
181
218
COGS
0
0
0
0
0
0
0
0
Gross profit
212
197
196
158
142
141
181
218
Other operating items
-225
-206
-175
-145
-138
-128
-156
-182
EBITDA
-13
-9
21
14
4
13
25
36
Depreciation on tangibles
-4
-5
-4
0
-1
-1
0
-4
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
-18
-14
12
4
-4
7
18
28
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
-18
-14
12
4
-4
7
18
28
Other financial items
0
-3
0
0
-5
0
0
0
Net financial items
-5
-1
-2
-7
4
3
-1
-1
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
-23
-15
11
-3
-1
10
17
27
Tax
-9
-3
-3
-1
-4
-3
-5
-8
Net profit
-32
-18
8
-4
-4
7
12
19
Minority interest
0
0
0
0
-33
-5
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
-32
-18
8
-4
-37
3
12
19
EPS
-0,4
-0,23
0,08
-0,04
-0,39
0,03
0,13
0,2
EPS Adj
-0,05
-0,01
0,12
-0,02
-0,39
0,03
0,13
0,2
Total extraordinary items after tax
-27,6
-17,6
-3,4
-1,9
0
0
0
0
Tax rate (%)
38
20,3
-29,8
25,6
690
-26,8
-28
-28
Gross margin (%)
100
100
100
100
100
100
100
100
EBITDA margin (%)
-5,9
-4,7
11
8,5
2,9
9,5
13,7
16,3
EBITA margin (%)
-8,5
-7
6,3
2,2
-3
5
9,9
12,7
EBIT margin (%)
-8,5
-7
6,3
2,2
-3
5
9,9
12,7
Pretax margin (%)
-10,8
-7,8
5,5
-2
-0,4
7,1
9,3
12,3
Net margin (%)
-14,8
-9,4
3,8
-2,5
-3,1
5,2
6,7
8,9
Growth rates Y/Y
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Sales growth (%)
0,4
-7,3
-0,5
-19,2
-10,3
-0,8
28,3
20,5
EBITDA growth (%)
-172,5
26,8
333
-37
-69,9
229,3
85,4
43,3
EBIT growth (%)
-246,5
22,8
188,7
-71,5
-219,7
268,4
152,7
54,7
Net profit growth (%)
-571,8
41,5
140,7
-153,1
-9
269,1
64,9
59,1
EPS growth (%)
-571,9
42
134,2
-153,3
-827,4
107,3
349,4
59,1
Profitability
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
ROE (%)
-25,2
-18
7,2
-3,7
-43
4
16,1
21,2
ROE Adj (%)
-3,2
-0,8
10,5
-2
-43
4
16,1
21,2
ROCE (%)
-12,8
-8,8
8,4
-1,1
0,5
12,1
18,3
25
ROCE Adj(%)
3,7
2,7
10,7
0,2
0,5
12,1
18,3
25
ROIC (%)
-16,5
-12,8
6,4
3,4
-31,8
6
14,3
20,8
ROIC Adj (%)
8,8
3,4
8,2
5,2
-31,8
6
14,3
20,8
Adj earnings numbers
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
EBITDA Adj
15
8
25
15
4
13
25
36
EBITDA Adj margin (%)
7,1
4,2
12,7
9,7
2,9
9,5
13,7
16,3
EBITA Adj
10
4
16
5
-4
7
18
28
EBITA Adj margin (%)
4,5
1,9
8
3,4
-3
5
9,9
12,7
EBIT Adj
10
4
16
5
-4
7
18
28
EBIT Adj margin (%)
4,5
1,9
8
3,4
-3
5
9,9
12,7
Pretax profit Adj
5
2
14
-1
-1
10
17
27
Net profit Adj
-4
-1
11
-2
-4
7
12
19
Net profit to shareholders Adj
-4
-1
11
-2
-37
3
12
19
Net Adj margin (%)
-1,9
-0,4
5,6
-1,3
-3,1
5,2
6,7
8,9
Leasing payments
0
0
-4
-4
-4
-3
-4
-4
EURm
Lease liability amortisation
0
0
-4
-4
-4
-4
-4
-4
Other intangible assets
8
8
7
7
8
9
11
12
Right-of-use asset
0
0
19
19
14
15
16
16
Total other fixed assets
17
18
18
17
16
18
18
18
Leasing liability
0
0
20
19
14
14
14
14
Total other long-term liabilities
8
12
12
10
11
11
11
11
Net IB debt excl. leasing
20
32
4
-3
1
2
-4
-18
Net IB debt / EBITDA lease Adj (%)
132
378,6
18,8
-22,8
615,8
24,1
-20,1
-57,3
EBITDA
-13
-9
21
14
4
13
25
36
Net financial items
-5
-1
-2
-7
4
3
-1
-1
Paid tax
-9
-3
-3
-1
-4
-3
-5
-8
Non-cash items
27
12
-12
2
-3
-14
0
0
Cash flow before change in WC
1
-2
5
8
1
0
19
27
Change in WC
12
3
9
7
-2
-9
-4
-5
Operating cash flow
13
1
14
16
-1
-9
15
22
CAPEX tangible fixed assets
-2
-7
-1
0
0
-1
-1
-2
CAPEX intangible fixed assets
-2
-2
0
-2
-3
-2
-3
-3
Acquisitions and disposals
0
2
0
2
0
5
0
0
Free cash flow
9
-6
13
15
-3
-7
11
18
Dividend paid
-4
-1
0
0
0
0
0
0
Share issues and buybacks
0
0
19
0
0
0
0
0
Other non cash items
-2
-17
-13
2
-9
29
0
0
Decrease in net IB debt
4
2
-12
8
8
4
13
17
Balance Sheet (EURm)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Goodwill
45
45
45
45
30
30
30
30
Indefinite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Definite intangible assets
8
8
8
7
52
51
51
50
Tangible fixed assets
18
20
18
15
7
6
6
5
Other fixed assets
28
17
18
18
17
17
17
17
Fixed assets
88
92
108
103
76
79
80
80
Inventories
37
39
39
38
30
43
45
50
Receivables
53
72
45
37
33
34
42
47
Other current assets
5
6
5
3
24
0
0
0
Cash and liquid assets
29
21
13
19
12
9
10
24
Total assets
211
230
211
201
175
165
177
201
Shareholders equity
104
100
108
106
67
69
81
101
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
104
100
108
106
67
69
81
101
Long-term debt
46
49
3
13
9
8
2
2
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
7
3
2
2
2
2
2
2
Other long-term liabilities
4
5
9
9
8
8
8
8
Short-term debt
3
4
14
4
4
4
4
4
Accounts payable
34
27
25
24
39
42
47
52
Other current liabilities
16
38
28
25
32
19
19
19
Total liabilities and equity
211
230
211
201
175
165
177
201
Net IB debt
20
32
24
16
15
16
9
-5
Net IB debt excl. pension debt
20
32
24
16
15
16
9
-5
Capital invested
127
134
135
124
84
87
93
98
Working capital
44
52
36
29
17
17
22
27
EV breakdown
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Market cap. diluted (m)
176
102
168
199
184
152
152
152
Net IB debt Adj
20
32
24
16
15
16
9
-5
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
195
134
192
216
199
168
161
147
Capital efficiency (%)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Total assets turnover (%)
93,5
89,4
88,9
77
75,7
82,9
105,8
115,4
Capital invested turnover (%)
119,4
137
142,9
136,5
114,7
140,8
152,6
163,9
Capital employed turnover (%)
114,9
126,7
128,8
131,3
110,4
130
133,6
131,6
Inventories / sales (%)
20,2
18,1
19,4
20
24,2
21,4
21,7
21,8
Customer advances / sales (%)
6,2
4,9
8,4
11
12,6
10,6
9,5
8,7
Payables / sales (%)
16,1
15
15,4
13,4
15,7
14,3
15,3
15,6
Working capital / sales (%)
22,7
24,3
22,3
20,6
16,2
12
10,7
11
Financial risk and debt service
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Net debt / equity (%)
18,9
31,7
22,3
15,4
23,1
23
11,4
-4,6
Net debt / market cap (%)
9,6
18,5
20
9,7
7,1
10,5
6,1
-3,1
Equity ratio (%)
49,6
43,5
51,4
52,8
38,1
42
46,1
50,2
Net IB debt adj. / equity (%)
18,9
31,7
22,3
15,4
23,1
23
11,4
-4,6
Current ratio (%)
233,5
198,1
142,5
172,2
128,4
129,3
134,1
156,3
EBITDA / net interest (%)
-872,5
-491,3
1134,5
854,3
356,2
948
2485,4
4452,6
Net IB debt / EBITDA (%)
-157,1
-343,9
112,2
120,7
377,4
119
37,2
-13,1
Interest cover (%)
-1247,2
-740,5
650,7
221,5
-367,2
499,7
1785,4
3452,6
EURm
Lease adj. FCF yield (%)
5,3
-5,9
5,3
5,5
-4
-7,2
4,4
9,2
Net IB debt / share
0,3
0,4
0,3
0,2
0,2
0,2
0,1
0
Share price
2,62
2,17
1,28
1,79
2,28
1,61
1,61
1,61
Market cap. (m)
206
172
120
169
215
152
152
152
Valuation
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
P/E
-5,6
-5,5
22,3
-49,8
-5
56,3
12,5
7,9
EV/sales
0,92
0,68
0,98
1,36
1,4
1,19
0,89
0,68
EV/EBITDA
-15,5
-14,5
8,9
15,9
48,9
12,5
6,5
4,1
EV/EBITA
-10,9
-9,6
15,6
61,5
-47,5
23,8
9
5,3
EV/EBIT
-10,9
-9,6
15,6
61,5
-47,5
23,8
9
5,3
Dividend yield (%)
0,8
0
0
0
0
0
0
0
FCF yield (%)
5,3
-5,9
7,5
7,6
-1,9
-4,6
7,1
11,9
P/BVPS
1,68
1,02
1,55
1,88
2,76
2,19
1,87
1,51
P/BVPS Adj
3,41
2,19
3,03
3,68
6,47
5,06
3,74
2,59
P/E Adj
-44,3
-117,5
15,4
-92,8
-5
56,3
12,5
7,9
EV/EBITDA Adj
13
16
7,7
14
48,9
12,5
6,5
4,1
EV/EBITA Adj
20,4
36,2
12,2
40,2
-47,5
23,8
9
5,3
EV/EBIT Adj
20,4
36,2
12,2
40,2
-47,5
23,8
9
5,3
EV/cap. employed
1,3
0,9
1,3
1,5
2,1
1,8
1,6
1,2
Investment ratios
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Capex / sales
1,7
4,7
0,8
1,5
2
2,3
2,2
2
Capex / depreciation
68,4
197,9
33,5
42
64,1
104,6
120,6
106,3
Capex tangibles / tangible fixed assets
11,6
37,2
7
2,9
-1,4
13,1
19,3
32,8
Capex intangibles / definite intangibles
20,4
21,2
4,6
28,5
35,3
25,6
26,6
23,4
Depreciation on intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
29,8
23,3
26,6
37
58,9
48,1
58,7
88,2
Shares outstanding adj.
78
79
94
94
94
94
94
94
Fully diluted shares Adj
78
79
94
94
94
94
94
94
EPS
-0,4
-0,23
0,08
-0,04
-0,39
0,03
0,13
0,2
Dividend per share Adj
0
0
0
0
0
0
0
0
EPS Adj
-0,05
-0,01
0,12
-0,02
-0,39
0,03
0,13
0,2
BVPS
1,33
1,26
1,15
1,12
0,71
0,74
0,86
1,07
BVPS Adj
0,66
0,59
0,59
0,58
0,3
0,32
0,43
0,62
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.