SEKm
Sales
387
446
429
450
618
705
695
743
842
943
963
1040
1114
1170
1223
Sales growth (%)
N/A
N/A
-3,7
4,8
37,4
14,1
-1,4
6,9
13,3
12
2,1
8
7,2
5
4,5
EBITDA
12
29
28
25
56
71
65
59
69
102
92
127
132
142
149
EBITDA margin (%)
3,2
6,4
6,5
5,5
9
10,1
9,3
8
8,2
10,8
9,6
12,2
11,9
12,1
12,1
EBIT adj.
11
24
24
20
50
51
41
38
44
70
66
93
96
104
109
EBIT adj. margin (%)
2,9
5,4
5,5
4,5
8,1
7,2
5,9
5,1
5,2
7,4
6,9
9
8,6
8,8
8,9
Pretax profit
11
24
24
20
49
49
40
29
32
58
47
80
89
98
102
EPS
0,92
1,2
0,99
0,84
2,02
2,03
1,66
1,21
1,3
2,42
1,96
3,35
3,72
4,06
4,24
EPS growth (%)
N/A
N/A
-17,5
-15,2
N/A
0,5
-18,2
-27,1
7,4
86,2
-19
70,8
11
9,2
4,5
EPS adj.
0,46
1,27
1,06
0,91
2,1
2,13
1,74
1,55
1,56
2,57
2,48
3,62
3,81
4,15
4,34
DPS
0,25
0,5
0,5
0,5
0,75
0,75
0,75
0,75
0,6
0,9
0,95
1,67
1,86
2,03
2,12
EV/EBITDA (x)
31,2
37,7
39,1
44,4
21,6
17,6
19,9
22,3
19,4
12,9
13,7
10
9,4
8,5
7,9
EV/EBIT adj. (x)
34,8
44,8
46,1
54,3
24
24,5
31,7
35,2
30,6
18,7
19,2
13,6
12,9
11,7
10,8
P/E (x)
24,5
50,8
61,6
72,6
30,2
30
36,7
50,4
46,9
25,2
31,1
18,2
16,4
15
14,4
P/E adj. (x)
48,9
47,9
57,8
66,7
29
28,6
35,1
39,4
39,1
23,7
24,6
16,9
16
14,7
14,1
EV/sales (x)
1
2,42
2,56
2,44
1,94
1,78
1,85
1,78
1,58
1,4
1,31
1,22
1,11
1,03
0,96
FCF yield (%)
2,7
3,1
-0,4
1,8
-8
4,1
2
-0,7
1,2
6,6
9
4,8
7,9
8,7
9,1
Le. adj. FCF yld. (%)
2,7
3,1
-0,6
1,6
-8,2
2,7
0,3
-2,8
-0,9
4,4
6,3
2,4
5,9
6,5
6,7
Dividend yield (%)
1,1
0,8
0,8
0,8
1,2
1,2
1,2
1,2
1
1,5
1,6
2,7
3
3,3
3,5
Net IB debt/EBITDA (x)
-2,9
-2,2
-1,7
-2
1
1,5
2,2
3
2,7
1,7
1,3
1
0,7
0,4
0,2
Le. adj. ND/EBITDA (x)
2,9
-2,2
-1,8
-2,2
1,1
0,9
1,2
2,3
2,5
1
0,4
0,3
-0,1
-0,4
-0,7
SEKm
Sales
387
446
429
450
618
705
695
743
842
943
963
1040
1114
1170
1223
COGS
-236
-276
-251
-263
-362
-430
-425
-450
-519
-566
-590
-606
-662
-695
-726
Gross profit
151
169
178
187
255
275
270
294
323
377
372
434
452
475
497
Other operating items
-138
-141
-150
-162
-200
-204
-205
-234
-255
-274
-280
-307
-320
-333
-349
EBITDA
12
29
28
25
56
71
65
59
69
102
92
127
132
142
149
Depreciation and amortisation
-1
-3
-3
-3
-4
-18
-23
-28
-28
-33
-33
-37
-35
-36
-38
of which leasing depreciation
0
0
0
0
0
-16
-19
-24
-24
-27
-29
-31
-28
-29
-31
EBITA
12
25
25
21
52
53
42
31
41
70
59
90
98
105
111
EO Items
0
0
0
0
0
0
0
-8
-4
-2
-9
-5
0
0
0
Impairment and PPA amortisation
-1
-1
-1
-1
-2
-2
-1
-1
-1
-1
-2
-2
-2
-2
-2
EBIT
11
24
24
20
50
51
41
30
40
68
57
88
96
104
109
Net financial items
0
0
0
0
-1
-2
-1
-1
-8
-10
-10
-8
-6
-6
-7
Pretax profit
11
24
24
20
49
49
40
29
32
58
47
80
89
98
102
Tax
-3
-2
-5
-4
-11
-11
-9
-6
-7
-13
-10
-18
-20
-21
-22
Net profit
9
22
19
15
38
38
31
23
24
45
37
63
70
76
80
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
9
22
19
15
38
38
31
23
24
45
37
63
70
76
80
EPS
0,92
1,2
0,99
0,84
2,02
2,03
1,66
1,21
1,3
2,42
1,96
3,35
3,72
4,06
4,24
EPS adj.
0,46
1,27
1,06
0,91
2,1
2,13
1,74
1,55
1,56
2,57
2,48
3,62
3,81
4,15
4,34
Total extraordinary items after tax
0
0
0
0
0
0
0
-6
-3
-1
-6
-4
0
0
0
Leasing payments
0
0
-2
-2
-2
-17
-21
-26
-25
-27
-34
-31
-26
-28
-30
Tax rate (%)
22,6
6,7
21,9
22,5
22,8
22,4
21,9
21
23,4
21,7
21,7
22
22
22
22
Gross margin (%)
39
38
41,5
41,6
41,3
39
38,8
39,5
38,4
40
38,7
41,8
40,6
40,6
40,6
EBITDA margin (%)
3,2
6,4
6,5
5,5
9
10,1
9,3
8
8,2
10,8
9,6
12,2
11,9
12,1
12,1
EBITA margin (%)
3,2
5,7
5,9
4,8
8,4
7,5
6,1
4,2
4,8
7,4
6,1
8,6
8,8
9
9
EBIT margin (%)
2,9
5,4
5,5
4,5
8,1
7,2
5,9
4
4,7
7,2
5,9
8,5
8,6
8,8
8,9
Pre-tax margin (%)
2,9
5,4
5,5
4,4
7,9
6,9
5,7
3,9
3,8
6,1
4,9
7,7
8
8,3
8,3
Net margin (%)
2,2
5
4,3
3,4
6,1
5,4
4,5
3,1
2,9
4,8
3,8
6
6,3
6,5
6,5
Sales growth (%)
N/A
N/A
-3,7
4,8
37,4
14,1
-1,4
6,9
13,3
12
2,1
8
7,2
5
4,5
EBITDA growth (%)
N/A
N/A
-2,2
-12
125,1
28,5
-9,3
-8,4
16
48,6
-9,9
37,6
4,5
6,9
4,9
EBITA growth (%)
N/A
N/A
-1,1
-14,5
141,2
2,5
-20,6
-26,8
31,2
71,6
-15,1
52,3
8,5
8
5,1
EBIT growth (%)
N/A
N/A
-1,2
-15,3
N/A
1,9
-20,2
-26,2
31,7
72,2
-16
54,3
8,4
8
5,1
Net profit growth (%)
N/A
N/A
-17,6
-16,6
144,2
0,4
-17,9
-27
7,1
86,5
-18,8
70,3
11,1
9,2
4,5
EPS growth (%)
N/A
N/A
-17,5
-15,2
N/A
0,5
-18,2
-27,1
7,4
86,2
-19
70,8
11
9,2
4,5
Profitability
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
ROE (%)
25
52,2
20,4
16,2
33,6
26,8
18,9
12,5
12,6
21
15,3
23,1
22,3
21,6
20,2
ROE adj. (%)
28,7
55,2
21,8
17,5
35,1
28,2
19,8
16,1
14,4
22,2
18,5
25
22,9
22,1
20,7
ROCE (%)
27,5
52,1
23,2
18,1
30,6
20,2
13,2
8,3
8,6
15,2
12,7
18,2
18,5
18,4
17,8
ROCE adj. (%)
30,7
54,8
24,4
19,2
31,6
21
13,7
10,4
9,7
16
14,9
19,6
18,9
18,8
18,1
ROIC (%)
58,1
216
55,4
35,3
34,6
18,4
11,3
7,1
8,2
13,8
11,9
17,8
18,1
19,1
19,6
ROIC adj. (%)
58,1
216
55,4
35,3
34,6
18,4
11,3
8,8
9
14,2
13,7
18,8
18,1
19,1
19,6
Adj. earnings numbers
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
EBITDA adj.
12
0
28
25
56
71
65
54
74
104
116
121
126
N/A
N/A
EBITA adj.
12
25
25
21
52
53
42
38
45
72
68
95
98
105
111
EBITDA adj. margin (%)
3,2
0
6,5
5,5
9
10,1
9,3
7,3
8,8
11,1
11,9
12
12
N/A
N/A
EBITA adj. margin (%)
3,2
5,7
5,9
4,8
8,4
7,5
6,1
5,2
5,3
7,6
7
9,1
8,8
9
9
EBITDA lease adj.
12
0
28
25
56
55
46
30
50
77
82
88
93
N/A
N/A
EBIT adj.
11
24
24
20
50
51
41
38
44
70
66
93
96
104
109
EBITDA lease adj. margin (%)
3,2
0
6,5
5,5
9
7,9
6,6
4,1
6
8,2
8,5
8,7
8,8
N/A
N/A
EBIT adj. margin (%)
2,9
5,4
5,5
4,5
8,1
7,2
5,9
5,1
5,2
7,4
6,9
9
8,6
8,8
8,9
Pretax profit Adj.
12
25
25
21
51
51
41
25
38
61
67
72
76
N/A
N/A
Net profit Adj.
10
25
20
17
39
40
33
20
29
48
53
56
59
N/A
N/A
Net profit to shareholders adj.
10
25
20
17
39
40
33
20
29
48
53
56
59
N/A
N/A
Net adj. margin (%)
2,6
5,7
4,6
3,7
6,4
5,7
4,7
2,6
3,5
5,1
5,4
5,5
5,6
N/A
N/A
SEKm
EBITDA
12
29
28
25
56
71
65
59
69
102
92
127
132
142
149
Goodwill
0
0
16
15
133
146
180
198
198
196
196
241
241
241
241
Net financial items
0
0
0
0
-1
-2
-1
-1
-8
-10
-10
-8
-6
-6
-7
Other intangible assets
9
7
9
8
23
21
20
35
43
47
46
46
48
50
52
Paid tax
-3
-2
-4
-8
-10
-7
-17
-4
-4
-5
-8
-19
-20
-21
-22
Tangible fixed assets
11
10
11
12
18
14
18
21
21
16
14
39
41
42
44
Non-cash items
17
-1
0
0
0
0
-3
-12
0
0
0
1
0
0
0
Right-of-use asset
0
0
0
0
0
58
93
84
72
91
95
87
90
94
99
Cash flow before change in WC
27
26
24
16
44
61
44
41
56
87
73
100
106
114
119
Total other fixed assets
0
4
3
3
2
1
1
1
1
2
2
2
2
2
2
Change in working capital
-15
10
-9
8
-19
8
18
-19
-31
-5
31
0
-3
-3
-2
Fixed assets
20
22
39
38
175
240
311
340
335
352
352
414
421
429
437
Operating cash flow
13
36
15
24
26
70
63
22
25
82
105
100
103
112
117
Inventories
22
19
20
22
50
65
61
85
78
85
72
88
95
99
104
Capex tangible fixed assets
-2
-1
-1
-2
-6
-7
-5
-7
-3
0
-2
-5
-8
-9
-9
Receivables
52
56
61
57
84
80
75
99
145
134
121
130
139
146
153
Capex intangible fixed assets
0
0
0
0
-1
-1
-1
0
-8
-6
-1
-2
-4
-4
-4
Other current assets
3
6
7
6
10
12
17
10
22
29
14
23
24
25
26
Acquisitions and Disposals
0
0
-18
-1
-110
-15
-34
-23
0
0
0
-39
0
0
0
Cash and liquid assets
48
72
65
65
34
27
49
80
57
70
75
85
121
160
199
Free cash flow
11
35
-4
21
-91
46
23
-8
14
76
103
55
91
99
104
Total assets
145
175
191
187
352
425
513
613
638
671
635
740
801
861
920
Dividend paid
0
-5
-9
-9
-9
-14
-11
-14
-14
-11
-17
-18
-31
-35
-38
Shareholders equity
69
86
96
95
130
153
176
187
201
232
251
293
331
372
414
Share issues and buybacks
0
0
0
-7
-2
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Leasing liability amortisation
0
0
-2
-2
-2
-15
-19
-24
-24
-25
-31
-27
-23
-25
-27
Total equity
69
86
96
95
130
153
176
187
201
232
251
293
331
372
414
Other non-cash items
23
35
-5
1
-9
-69
-35
19
14
-24
-14
-12
-10
N/A
N/A
Long-term debt
7
5
12
11
49
33
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
N/A
N/A
Leasing liability
0
0
0
0
0
58
94
83
70
91
96
92
101
109
116
Total other long-term liabilities
2
2
2
2
10
9
16
10
9
11
13
38
38
38
38
Short-term debt
5
2
6
4
41
44
100
175
175
150
100
115
115
115
115
Accounts payable
28
34
28
30
36
42
46
51
77
63
53
68
72
76
80
Other current liabilities
34
45
47
45
88
85
81
108
105
124
122
135
144
151
157
Total liabilities and equity
145
175
191
187
352
425
513
613
638
671
635
740
801
861
920
Net IB debt
-36
-64
-47
-49
56
108
145
178
188
171
121
122
94
63
32
Net IB debt excl. pension debt
-36
-64
-47
-49
56
108
145
178
188
171
121
122
94
63
32
Net IB debt excl. leasing
-36
-64
-47
-49
56
50
51
95
118
80
25
30
-6
-45
-84
Capital employed
81
94
114
110
220
289
370
444
446
473
447
500
547
596
645
Capital invested
33
22
49
46
186
262
321
365
389
402
371
415
425
436
446
Working capital
15
2
12
10
21
31
25
35
63
62
32
39
42
44
47
Market cap. diluted (m)
422
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
Net IB debt adj.
-36
-64
-47
-49
56
108
145
178
188
171
121
122
94
63
32
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
386
1080
1097
1095
1200
1253
1289
1322
1333
1315
1265
1266
1239
1208
1177
Reversal of conv. debt assumed equity
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Total assets turnover (%)
534,5
509,8
234,5
237,8
229
181,4
148,2
132
134,6
144,1
147,5
151,3
144,6
140,9
137,4
Working capital/sales (%)
1,9
0,2
1,7
2,5
2,5
3,7
4
4
5,8
6,6
4,9
3,4
3,6
3,7
3,7
Financial risk and debt service
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Net debt/equity (%)
-52,3
-74,6
-49
-52,1
43,3
70,7
82,2
95,1
93,6
73,8
48,2
41,7
28,5
17
7,8
Net debt / market cap (%)
-8,6
-5,6
-4,1
-4,3
4,9
9,5
12,7
15,5
16,4
14,9
10,6
10,7
8,2
5,5
2,8
Equity ratio (%)
47,8
49,3
50,2
50,8
36,8
36,1
34,3
30,5
31,5
34,5
39,5
39,6
41,3
43,3
45
Net IB debt adj. / equity (%)
-52,3
-74,6
-49
-52,1
43,3
70,7
82,2
95,1
93,6
73,8
48,2
41,7
28,5
17
7,8
Current ratio
1,86
1,87
1,89
1,88
1,08
1,08
0,89
0,82
0,85
0,95
1,03
1,03
1,15
1,26
1,37
EBITDA/net interest
N/A
1432,8
184,5
177,5
40
30,5
17,7
12
10,7
10,2
10,6
23,6
20,5
23,8
21,8
Net IB debt/EBITDA (x)
-2,9
-2,2
-1,7
-2
1
1,5
2,2
3
2,7
1,7
1,3
1
0,7
0,4
0,2
Net IB debt/EBITDA lease adj. (x)
-2,9
-2,2
-1,8
-2,2
1,1
0,9
1,2
2,3
2,5
1
0,4
0,3
-0,1
-0,4
-0,7
Interest coverage
N/A
97,2
70,1
68,9
33,6
21,6
11,1
6,1
6,1
5,9
5,5
15,6
12,9
13,7
13,6
SEKm
Shares outstanding adj.
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
Diluted shares adj.
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
EPS
0,92
1,2
0,99
0,84
2,02
2,03
1,66
1,21
1,3
2,42
1,96
3,35
3,72
4,06
4,24
Dividend per share
0,25
0,5
0,5
0,5
0,75
0,75
0,75
0,75
0,6
0,9
0,95
1,67
1,86
2,03
2,12
EPS adj.
0,46
1,27
1,06
0,91
2,1
2,13
1,74
1,55
1,56
2,57
2,48
3,62
3,81
4,15
4,34
BVPS
3,69
4,59
5,11
5,06
6,91
8,18
9,39
9,96
10,72
12,35
13,36
15,61
17,65
19,85
22,06
BVPS adj.
3,21
4,19
3,8
3,85
-1,35
-0,74
-1,26
-2,46
-2,15
-0,63
0,46
0,33
2,27
4,36
6,46
Net IB debt/share
-1,93
-3,43
-2,51
-2,64
2,99
5,78
7,72
9,47
10,03
9,11
6,44
6,51
5,03
3,38
1,73
Share price
22,5
61
61
61
61
61
61
61
61
61
61
61
61
61
61
Market cap. (m)
422
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
1144
P/E (x)
24,5
50,8
61,6
72,6
30,2
30
36,7
50,4
46,9
25,2
31,1
18,2
16,4
15
14,4
EV/sales (x)
1
2,4
2,6
2,4
1,9
1,8
1,9
1,8
1,6
1,4
1,3
1,2
1,1
1
1
EV/EBITDA (x)
31,2
37,7
39,1
44,4
21,6
17,6
19,9
22,3
19,4
12,9
13,7
10
9,4
8,5
7,9
EV/EBITA (x)
31,2
42,5
43,7
51
23,2
23,6
30,6
42,8
32,9
18,9
21,4
14,1
12,7
11,5
10,6
EV/EBIT (x)
34,8
44,8
46,1
54,3
24
24,5
31,7
44
33,7
19,3
22,1
14,3
12,9
11,7
10,8
Dividend yield (%)
1,1
0,8
0,8
0,8
1,2
1,2
1,2
1,2
1
1,5
1,6
2,7
3
3,3
3,5
FCF yield (%)
2,7
3,1
-0,4
1,8
-8
4,1
2
-0,7
1,2
6,6
9
4,8
7,9
8,7
9,1
Le. adj. FCF yld. (%)
2,7
3,1
-0,6
1,6
-8,2
2,7
0,3
-2,8
-0,9
4,4
6,3
2,4
5,9
6,5
6,7
P/BVPS (x)
6,1
13,28
11,93
12,05
8,82
7,46
6,5
6,13
5,69
4,94
4,57
3,91
3,46
3,07
2,76
P/BVPS adj. (x)
7
14,57
16,07
15,83
-45,04
-82,34
-48,4
-24,79
-28,41
-97,35
132,44
184,51
26,84
13,98
9,44
P/E adj. (x)
48,9
47,9
57,8
66,7
29
28,6
35,1
39,4
39,1
23,7
24,6
16,9
16
14,7
14,1
EV/EBITA adj. (x)
31,2
42,5
43,7
51
23,2
23,6
30,6
34,4
29,9
18,4
18,7
13,4
12,7
11,5
10,6
EV/EBITDA adj. (x)
31,2
N/A
18,9
21,4
11,4
9,6
11,2
13,9
10,4
7,2
6,2
5,7
5,2
N/A
N/A
EV/EBIT adj. (x)
34,8
44,8
46,1
54,3
24
24,5
31,7
35,2
30,6
18,7
19,2
13,6
12,9
11,7
10,8
EV/CE (x)
4,8
11,5
9,6
9,9
5,5
4,3
3,5
3
3
2,8
2,8
2,5
2,3
2
1,8
Investment ratios
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Capex/sales (%)
0,4
0,2
0,2
0,5
1,1
1,1
0,8
1
1,4
0,6
0,2
0,6
1,1
1,1
1,1
Capex/depreciation
1,2
0,2
0,2
0,6
1,8
3,3
1,6
1,7
2,4
1
0,5
1,1
1,8
1,8
1,8
Capex tangibles / tangible fixed assets
14,5
7,2
6,4
16,6
31,6
51,6
26,7
34,4
14,7
0,8
34,4
33,5
33,4
N/A
N/A
Capex intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
5,3
3,2
2,9
0
19,5
11,8
2
2,1
2,2
N/A
N/A
Depreciation on intang / def. intang
15
0
0
0
0
0
0
0
0
1
1
1
1
N/A
N/A
Depreciation on tangibles / tangibles
0
0
27,8
26,05
21,49
16,88
18,65
20,6
22,44
33,89
26,82
27,24
29,4
N/A
N/A
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj.
EBIT adj. margin (%)
EPS adj.
DPS
Net IB debt
Equity ratio (%)
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj.
EBIT adj. margin (%)
EPS adj.
DPS
Net IB debt
Equity ratio (%)
Shares outstanding adj.