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Electra Gruppen

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Electra Gruppen is a Nordic supplier of goods and services to the consumer electronics sector. The company develops and administers independent entrepreneurs, such as Audio Video and Digitalbutikerna, but is also active as a supplier of goods to external customers, as well as offering services within IT and third-party logistics (3PL). The company supplys goods to more than 500 stores, and by the end of 2017, the store management information system Smart was installed in 225+ stores.

Tough competition in conjunction with price pressure within the consumer electronics sector has resulted in falling gross margins for Electra. There is a risk that this trend could continue, which could further weaken profitability. Moreover, increased competition for Smart may affect its growth as well as its current customer base.

Financials

SEKm 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Sales 1704 1700 1727 1747 1920 1984 2043 0
Sales growth (%) 9,2 -0,2 1,6 1,1 9,9 3,3 3 0
EBITDA 49 40 35 34 21 28 31 0
EBITDA margin (%) 2,9 2,3 2 2 1,1 1,4 1,5 0
EBIT adj 46 37 34 32 18 25 28 0
EBIT adj margin (%) 2,7 2,2 2 1,9 0,9 1,3 1,4 0
Pretax profit 48 39 34 33 19 26 28 0
EPS rep 7,23 5,81 5,1 4,9 2,83 3,83 4,27 0
EPS growth (%) 19,8 -19,7 -12,2 -3,8 -42,3 35,5 11,5 0
EPS adj 7,23 5,81 5,44 5,12 2,83 3,83 4,27 0
DPS 5,25 4,25 4,25 4,25 2,75 2 2,5 0
EV/EBITDA (x) 9 12,1 10,5 9,6 11,4 8,4 7,6 0
EV/EBIT adj (x) 9,5 12,9 10,9 10,2 13,1 9,4 8,5 0
P/E (x) 10,8 13,7 12,9 12,4 14,5 10,7 9,6 0
P/E adj (x) 10,8 13,7 12,1 11,9 14,5 10,7 9,6 0
EV/sales (x) 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1 0,1 0,1 0
FCF yield (%) 7,2 2,9 17,8 13,1 7,1 5,9 5,6 0
Dividend yield (%) 6,7 5,3 6,5 7 6,7 4,9 6,1 0
Net IB debt/EBITDA 0,7 0,7 -0,3 -0,8 -0,9 -0,7 -0,6 0
SEKm 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Sales 1561 1704 1700 1727 1747 1920 1984 2043
COGS -1296 -1458 -1478 -1506 -1546 -1728 -1777 -1829
Gross profit 265 246 223 222 201 191 206 215
Other operating items -223 -198 -183 -187 -167 -171 -178 -183
EBITDA 42 49 40 35 34 21 28 31
Depreciation on tangibles -2 -2 -2 -3 -3 -3 -3 -3
Depreciation on intangibles 0 0 0 0 0 0 0 0
EBITA 40 46 37 32 31 18 25 28
Goodwill impairment charges 0 0 0 0 0 0 0 0
Other impairment and amortisation 0 0 0 0 0 0 0 0
EBIT 40 46 37 32 31 18 25 28
Other financial items 0 0 0 0 0 0 0 0
Net financial items 1 1 2 2 1 1 0 0
Associated income 0 0 0 0 0 0 0 0
Other EO items 0 0 0 0 0 0 0 0
Pretax profit 41 48 39 34 33 19 26 28
Tax -10 -10 -9 -8 -7 -4 -6 -6
Net profit 31 38 30 27 26 15 20 22
Minority interest 0 0 0 0 0 0 0 0
Net profit discontinued 0 0 0 0 0 0 0 0
Net profit to shareholders 31 38 30 27 26 15 20 22
EPS 6,04 7,23 5,81 5,1 4,9 2,83 3,83 4,27
EPS Adj 6,04 7,23 5,81 5,44 5,12 2,83 3,83 4,27
Total extraordinary items after tax 0 0 0 -1,8 -1,1 0 0 0
Tax rate (%) -23,4 -21,2 -22,6 -22,3 -21,8 -22,5 -22 -22
Gross margin (%) 17 14,5 13,1 12,8 11,5 10 10,4 10,5
EBITDA margin (%) 2,7 2,9 2,3 2 2 1,1 1,4 1,5
EBITA margin (%) 2,6 2,7 2,2 1,9 1,8 0,9 1,3 1,4
EBIT margin (%) 2,6 2,7 2,2 1,9 1,8 0,9 1,3 1,4
Pretax margin (%) 2,6 2,8 2,3 2 1,9 1 1,3 1,4
Net margin (%) 2 2,2 1,8 1,5 1,5 0,8 1 1,1
Growth rates Y/Y 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Sales growth (%) 23,1 9,2 -0,2 1,6 1,1 9,9 3,3 3
EBITDA growth (%) 125,1 15,9 -19,1 -11,9 -1,7 -38,9 34,8 11
EBIT growth (%) 130,9 14,9 -20 -13,7 -2,2 -42 38,4 11,5
Net profit growth (%) 130,9 19,7 -19,7 -12,3 -3,8 -42,3 35,5 11,5
EPS growth (%) 130,9 19,8 -19,7 -12,2 -3,8 -42,3 35,5 11,5
Profitability 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
ROE (%) 18,2 20,3 15,7 13,5 12,7 7,3 9,8 10,5
ROE Adj (%) 18,2 20,3 15,7 14,4 13,2 7,3 9,8 10,5
ROCE (%) 24,7 23,4 16,5 15,6 17,2 10,2 13,8 14,6
ROCE Adj(%) 24,7 23,4 16,5 16,4 17,8 10,2 13,8 14,6
ROIC (%) 20,2 19,6 13,3 12,3 13,7 8,1 11 11,8
ROIC Adj (%) 20,2 19,6 13,3 13 14,2 8,1 11 11,8
Adj earnings numbers 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
EBITDA Adj 42 49 40 37 35 21 28 31
EBITDA Adj margin (%) 2,7 2,9 2,3 2,1 2 1,1 1,4 1,5
EBITA Adj 40 46 37 34 32 18 25 28
EBITA Adj margin (%) 2,6 2,7 2,2 2 1,9 0,9 1,3 1,4
EBIT Adj 40 46 37 34 32 18 25 28
EBIT Adj margin (%) 2,6 2,7 2,2 2 1,9 0,9 1,3 1,4
Pretax profit Adj 41 48 39 36 34 19 26 28
Net profit Adj 31 38 30 28 27 15 20 22
Net profit to shareholders Adj 31 38 30 28 27 15 20 22
Net Adj margin (%) 2 2,2 1,8 1,6 1,5 0,8 1 1,1
SEKm 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
EBITDA 42 49 40 35 34 21 28 31
Net financial items 1 1 2 2 1 1 0 0
Paid tax -10 -10 -9 -8 -7 -4 -6 -6
Non-cash items 1 48 -8 0 0 0 0 0
Cash flow before change in WC 34 88 24 29 28 17 23 25
Change in WC -11 -55 1 33 11 1 -4 -7
Operating cash flow 22 33 26 62 43 24 19 18
CAPEX tangible fixed assets -4 -4 -14 -1 -1 -12 -8 -8
CAPEX intangible fixed assets 0 0 0 0 0 0 0 0
Acquisitions and disposals 0 0 0 0 0 4 2 2
Free cash flow 18 29 12 61 42 15 13 12
Dividend paid -18 -23 -27 -22 -22 -22 -14 -10
Share issues and buybacks 0 0 0 0 0 0 0 0
Other non cash items 0 -52 22 2 -3 -1 4 -3
Decrease in net IB debt 1 -46 7 40 16 -8 2 -1
Balance Sheet (SEKm) 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Goodwill 0 0 0 0 0 0 0 0
Indefinite intangible assets 0 0 0 0 0 0 0 0
Definite intangible assets 0 0 5 5 4 7 8 10
Tangible fixed assets 0 0 0 0 0 0 0 0
Other fixed assets 10 13 39 40 42 47 49 50
Fixed assets 10 13 44 44 46 54 57 60
Inventories 157 182 197 177 183 194 198 211
Receivables 290 294 284 273 343 339 347 347
Other current assets 0 0 0 0 0 0 0 0
Cash and liquid assets 17 26 23 22 33 23 25 24
Total assets 475 515 548 516 605 609 627 642
Shareholders equity 180 191 194 199 203 198 207 216
Minority 0 0 0 0 0 0 0 0
Total equity 180 191 194 199 203 198 207 216
Long-term debt 7 62 86 47 46 47 47 47
Pension debt 0 0 0 0 0 0 0 0
Convertible debt 0 0 0 0 0 0 0 0
Deferred tax 0 0 0 0 0 0 0 0
Other long-term liabilities 0 0 0 0 0 0 0 0
Short-term debt 0 0 0 0 0 0 0 0
Accounts payable 289 261 268 270 356 365 373 378
Other current liabilities 0 0 0 0 0 0 0 0
Total liabilities and equity 350 469 475 515 548 516 605 609
Net IB debt -10 36 29 -11 -27 -19 -21 -20
Net IB debt excl. pension debt -10 36 29 -11 -27 -19 -21 -20
Capital invested 159 215 219 185 173 175 181 190
Working capital 159 215 213 180 169 168 173 180
EV breakdown 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Market cap. diluted (m) 381 406 415 342 317 214 214 214
Net IB debt Adj -10 36 63 25 12 25 22 23
Market value of minority 0 0 0 0 0 0 0 0
Reversal of shares and participations 0 0 0 0 0 0 0 0
Reversal of conv. debt assumed equity 0 0 0 0 0 0 0 0
EV 371 442 478 367 329 238 236 237
Capital efficiency (%) 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Total assets turnover (%) 330,8 344,3 319,9 324,7 311,8 316,2 320,8 322,1
Capital invested turnover (%) 1016,9 911,9 785 856,8 976,3 1101,6 1113,5 1101,9
Capital employed turnover (%) 956,2 858,9 754,5 839,5 959,7 1082 1086,7 1067,9
Inventories / sales (%) 9,1 9,9 11,1 10,8 10,3 9,8 9,9 10
Customer advances / sales (%) 0 0 0 0 0 0 0 0
Payables / sales (%) 18,7 16,1 15,5 15,6 17,9 18,8 18,6 18,4
Working capital / sales (%) 9,8 11 12,6 11,4 10 8,8 8,6 8,6
Financial risk and debt service 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Net debt / equity (%) -5,5 18,8 15,1 -5,6 -13,3 -9,5 -10,1 -9,2
Net debt / market cap (%) -3,3 8,5 7,1 -3,3 -8,1 -6,7 -9,8 -9,3
Equity ratio (%) 37,8 37,2 35,4 38,6 33,6 32,4 33 33,7
Net IB debt adj. / equity (%) -5,5 18,8 32,5 12,6 6 12,4 10,8 10,8
Current ratio (%) 161,1 192,2 188,4 174,9 156,8 152,3 152,9 153,9
EBITDA / net interest (%) -7016,7 -3753,8 -2078,9 -1657,1 -2630,8 -2551,9 -6983,3 -6985,6
Net IB debt / EBITDA (%) -23,5 73,6 74,2 -31,9 -79,2 -90,1 -74,7 -63,9
Interest cover (%) -6733,3 -3569,2 -1952,6 -1523,8 -2407,7 -2218,9 -6234,9 -6263,4
SEKm 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Shares outstanding adj. 5 5 5 5 5 5 5 5
Fully diluted shares Adj 5 5 5 5 5 5 5 5
EPS 6,04 7,23 5,81 5,1 4,9 2,83 3,83 4,27
Dividend per share Adj 4,5 5,3 4,3 4,3 4,3 2,8 2 2,5
EPS Adj 6,04 7,23 5,81 5,44 5,12 2,83 3,83 4,27
BVPS 34,51 36,81 37,32 38,31 39,06 38,02 39,85 41,63
BVPS Adj 34,51 36,81 36,28 37,42 38,29 36,67 38,23 39,73
Net IB debt / share -1,9 6,9 5,6 -2,1 -5,2 -3,6 -4 -3,8
Share price 57,27 80,93 79,74 64,87 64,52 54,34 41,1 41,1
Market cap. (m) 298 421 415 337 336 283 214 214
Valuation 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
P/E 12,1 10,8 13,7 12,9 12,4 14,5 10,7 9,6
EV/sales 0,24 0,26 0,28 0,21 0,19 0,12 0,12 0,12
EV/EBITDA 8,8 9 12,1 10,5 9,6 11,4 8,4 7,6
EV/EBITA 9,2 9,5 12,9 11,5 10,5 13,1 9,4 8,5
EV/EBIT 9,2 9,5 12,9 11,5 10,5 13,1 9,4 8,5
Dividend yield (%) 6,1 6,7 5,3 6,5 7 6,7 4,9 6,1
FCF yield (%) 4,8 7,2 2,9 17,8 13,1 7,1 5,9 5,6
P/BVPS 2,12 2,12 2,14 1,72 1,56 1,08 1,03 0,99
P/BVPS Adj 2,12 2,12 2,2 1,76 1,59 1,12 1,08 1,03
P/E Adj 12,1 10,8 13,7 12,1 11,9 14,5 10,7 9,6
EV/EBITDA Adj 8,8 9 12,1 10 9,3 11,4 8,4 7,6
EV/EBITA Adj 9,2 9,5 12,9 10,9 10,2 13,1 9,4 8,5
EV/EBIT Adj 9,2 9,5 12,9 10,9 10,2 13,1 9,4 8,5
EV/cap. employed 2,2 1,9 2,1 2 1,9 1,3 1,3 1,2
Investment ratios 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Capex / sales 0,2 0,2 0,8 0,1 0,1 0,6 0,4 0,4
Capex / depreciation 229,4 158,3 566,7 42,9 34,5 436,5 263,9 250,2
Capex tangibles / tangible fixed assets 0 0 0 0 0 0 0 0
Capex intangibles / definite intangibles 0 0 0 0 0 0 0 0
Depreciation on intangibles / definite intangibles 0 0 0 0 0 0 0 0
Depreciation on tangibles / tangibles 0 0 0 0 0 0 0 0

Equity research

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Media

Electra Gruppen: Intervju med VD Anneli Sjöstedt (Q4 2017)
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Main shareholders - Electra Gruppen

Main shareholders Share capital % Voting shares % Verified
Håkan Lissinger 20.9 % 20.9 %
Catella Fonder 11.2 % 11.2 %
Theodor Jeansson 10.6 % 10.6 %
Avanza Pension 8.7 % 8.7 %
Alexander Oker-Blom 5.0 % 5.0 %
Johanna Lissinger Peitz 4.6 % 4.6 %
Malin Lissinger Browall 4.6 % 4.6 %
Spiltan Fonder 4.6 % 4.6 %
B.A.D Hemelektronik & Vitvaror AB 0.8 % 0.8 %
Nordnet Pensionsförsäkring 0.8 % 0.8 %