SEKm
Sales
5193
5417
6381
6031
6064
5145
5721
5892
Sales growth (%)
31,9
4,3
17,8
-5,5
0,5
-15,2
11,2
3
EBITDA
596
482
639
372
532
325
479
566
EBITDA margin (%)
11,5
8,9
10
6,2
8,8
6,3
8,4
9,6
EBIT adj
508
466
465
239
241
155
283
377
EBIT adj margin (%)
9,8
8,6
7,3
4
4
3
4,9
6,4
Pretax profit
476
361
432
157
174
-17
121
220
EPS rep
3,37
2,3
3,04
0,86
1,15
-0,29
0,82
1,48
EPS growth (%)
71,3
-31,9
32,4
-71,6
33,3
-125,1
382,3
81,9
EPS adj
3,37
3,2
2,71
0,95
1
0,66
1,7
2,37
DPS
1,67
1,75
1,75
0
0
0
0
1
EV/EBITDA (x)
18,9
21,5
12
10,2
8,3
11,5
7,4
5,6
EV/EBIT adj (x)
22,2
22,3
16,5
15,9
18,2
24,2
12,5
8,4
P/E (x)
29,9
35,4
17
17,4
14,6
-43,2
15,3
8,4
P/E adj (x)
29,9
25,4
19,1
15,8
16,9
19
7,3
5,3
EV/sales (x)
2,2
1,9
1,2
0,6
0,7
0,7
0,6
0,5
FCF yield (%)
2,3
-6,1
-1,9
16,5
22,1
7,9
20,5
27,1
Dividend yield (%)
1,7
2,2
3,4
0
0
0
0
8
Net IB debt/EBITDA
1,2
3,6
3,3
5,7
4,7
7,1
4,2
2,9
SEKm
Sales
5193
5417
6381
6031
6064
5145
5721
5892
COGS
-3729
-3923
-4552
-4423
-4441
-3804
-4159
-4242
Gross profit
1464
1494
1829
1608
1623
1341
1562
1650
Other operating items
-868
-1012
-1190
-1236
-1091
-1016
-1083
-1084
EBITDA
596
482
639
372
532
325
479
566
Depreciation on tangibles
-88
-111
-139
-142
-143
-141
-167
-160
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
508
371
500
230
257
55
183
277
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
508
371
500
230
257
55
183
277
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
-32
-10
-68
-73
-83
-72
-62
-57
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
476
361
432
157
174
-17
121
220
Tax
-102
-101
-103
-60
-54
-12
-29
-53
Net profit
374
260
329
97
120
-29
92
167
Minority interest
-24
-19
-10
-7
0
-1
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
350
241
319
90
120
-30
92
167
EPS
3,37
2,3
3,04
0,86
1,15
-0,29
0,82
1,48
EPS Adj
3,37
3,2
2,71
0,95
1
0,66
1,7
2,37
Total extraordinary items after tax
0
-95
35
-9
16
-100
-100
-100
Tax rate (%)
-21,4
-28
-23,8
-38,2
-31
68,6
-24
-24
Gross margin (%)
28,2
27,6
28,7
26,7
26,8
26,1
27,3
28
EBITDA margin (%)
11,5
8,9
10
6,2
8,8
6,3
8,4
9,6
EBITA margin (%)
9,8
6,8
7,8
3,8
4,2
1,1
3,2
4,7
EBIT margin (%)
9,8
6,8
7,8
3,8
4,2
1,1
3,2
4,7
Pretax margin (%)
9,2
6,7
6,8
2,6
2,9
-0,3
2,1
3,7
Net margin (%)
7,2
4,8
5,2
1,6
2
-0,6
1,6
2,8
Growth rates Y/Y
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Sales growth (%)
31,9
4,3
17,8
-5,5
0,5
-15,2
11,2
3
EBITDA growth (%)
45,9
-19,1
32,6
-41,8
43
-39
47,5
18,2
EBIT growth (%)
56,1
-27
34,8
-54
11,7
-78,8
235,7
51,3
Net profit growth (%)
71,7
-30,5
26,5
-70,5
23,7
-124,6
411,7
81,9
EPS growth (%)
71,3
-31,9
32,4
-71,6
33,3
-125,1
382,3
81,9
Profitability
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
ROE (%)
26
16,2
20,1
5,4
7
-1,7
5
8,6
ROE Adj (%)
26
22,6
17,9
5,9
6
3,9
10,5
13,7
ROCE (%)
21,1
11,8
12,6
5,5
5,8
1,2
4,3
6,6
ROCE Adj(%)
21,1
14,8
11,7
5,7
5,4
3,4
6,7
9
ROIC (%)
18
9,5
10,5
3,6
4,3
2,1
3,4
5,4
ROIC Adj (%)
18
11,9
9,7
3,8
4
6,1
5,2
7,4
Adj earnings numbers
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
EBITDA Adj
596
577
604
381
516
425
579
666
EBITDA Adj margin (%)
11,5
10,7
9,5
6,3
8,5
8,3
10,1
11,3
EBITA Adj
508
466
465
239
241
155
283
377
EBITA Adj margin (%)
9,8
8,6
7,3
4
4
3
4,9
6,4
EBIT Adj
508
466
465
239
241
155
283
377
EBIT Adj margin (%)
9,8
8,6
7,3
4
4
3
4,9
6,4
Pretax profit Adj
476
456
397
166
158
83
221
320
Net profit Adj
374
355
294
106
104
71
192
267
Net profit to shareholders Adj
350
336
284
99
104
70
192
267
Net Adj margin (%)
7,2
6,6
4,6
1,8
1,7
1,4
3,4
4,5
SEKm
EBITDA
596
482
639
372
532
325
479
566
Net financial items
-32
-10
-68
-73
-83
-72
-62
-57
Paid tax
-102
-101
-103
-60
-54
-12
-29
-53
Non-cash items
-32
-103
39
232
-305
-19
0
0
Cash flow before change in WC
430
268
507
471
90
222
388
456
Change in WC
-19
128
-317
29
263
-78
-41
-16
Operating cash flow
411
396
190
500
353
144
346
440
CAPEX tangible fixed assets
-166
-919
-295
-242
34
-40
-57
-59
CAPEX intangible fixed assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Acquisitions and disposals
0
0
0
0
0
0
0
0
Free cash flow
245
-523
-105
258
387
104
289
381
Dividend paid
-85
-170
-179
-179
0
0
0
0
Share issues and buybacks
0
0
0
0
0
0
0
0
Other non cash items
-1
-309
-124
-53
-660
235
129
129
Decrease in net IB debt
159
-1001
-408
26
-405
210
289
381
Balance Sheet (SEKm)
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Goodwill
755
1597
1752
1807
1837
1762
1643
1528
Indefinite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Definite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Tangible fixed assets
549
865
945
939
858
671
552
437
Other fixed assets
48
107
113
109
130
129
129
129
Fixed assets
1352
2569
2810
2855
3573
3310
3072
2842
Inventories
859
1036
1174
1019
926
959
1079
1112
Receivables
844
1306
1388
1219
1095
1112
1064
1102
Other current assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Cash and liquid assets
258
404
285
271
302
90
180
361
Total assets
3313
5315
5657
5364
5896
5472
5395
5416
Shareholders equity
1463
1512
1664
1698
1748
1776
1868
2035
Minority
83
122
120
128
128
125
125
125
Total equity
1546
1634
1784
1826
1876
1901
1993
2160
Long-term debt
979
2126
2415
2375
2057
1635
1435
1235
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Other long-term liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
Short-term debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Accounts payable
788
1555
1458
1163
1209
1182
1213
1267
Other current liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
Total liabilities and equity
3313
5315
5657
5364
5896
5472
5395
5416
Net IB debt
721
1722
2130
2104
2509
2299
2009
1628
Net IB debt excl. pension debt
721
1722
2130
2104
2509
2299
2009
1628
Capital invested
2267
3356
3914
3930
4385
4199
4002
3788
Working capital
915
787
1104
1075
812
890
931
947
EV breakdown
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Market cap. diluted (m)
10449
8526
5429
1565
1755
1318
1408
1408
Net IB debt Adj
721
1722
2130
2104
2509
2299
2009
1628
Market value of minority
83
122
120
128
128
125
125
125
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
11253
10370
7679
3797
4392
3741
3542
3161
Capital efficiency (%)
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Total assets turnover (%)
163,4
125,6
116,3
109,4
107,7
90,5
105,3
109
Capital invested turnover (%)
234,2
192,7
175,5
153,8
145,9
119,9
139,5
151,3
Capital employed turnover (%)
215,6
172,4
160,3
143,6
136,5
114,6
135,1
141,5
Inventories / sales (%)
16,2
17,5
17,3
18,2
16
18,3
17,8
18,6
Customer advances / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Payables / sales (%)
14,8
21,6
23,6
21,7
19,6
23,2
20,9
21
Working capital / sales (%)
17,4
15,7
14,8
18,1
15,6
16,5
15,9
15,9
Financial risk and debt service
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Net debt / equity (%)
46,6
105,4
119,4
115,2
133,7
120,9
100,8
75,4
Net debt / market cap (%)
10,4
21,3
29,3
62,6
109,6
174,4
142,7
115,7
Equity ratio (%)
46,7
30,7
31,5
34
31,8
34,7
36,9
39,9
Net IB debt adj. / equity (%)
46,6
105,4
119,4
115,2
133,7
120,9
100,8
75,4
Current ratio (%)
248,9
176,6
195,3
215,7
174,7
165,9
174,2
185,5
EBITDA / net interest (%)
1862,5
4820
939,7
509,6
641
450,6
770,6
994,1
Net IB debt / EBITDA (%)
121
357,3
333,3
565,6
471,6
708,3
419,8
287,8
Interest cover (%)
1587,5
3710
735,3
315,1
309,6
75,7
294,7
486,6
SEKm
Shares outstanding adj.
104
105
105
104
104
105
113
113
Fully diluted shares Adj
104
105
105
104
104
105
113
113
EPS
3,37
2,3
3,04
0,86
1,15
-0,29
0,82
1,48
Dividend per share Adj
1,7
1,8
1,8
0
0
0
0
1
EPS Adj
3,37
3,2
2,71
0,95
1
0,66
1,7
2,37
BVPS
14,09
14,41
15,86
16,27
16,75
16,84
16,58
18,07
BVPS Adj
6,82
-0,81
-0,84
-1,04
-0,85
0,13
2
4,5
Net IB debt / share
6,9
16,4
20,3
20,2
24
21,8
17,8
14,5
Share price
67,09
76,93
69,3
32,19
21,94
12,5
12,5
12,5
Market cap. (m)
6964
8072
7270
3359
2289
1318
1408
1408
Valuation
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
P/E
29,9
35,4
17
17,4
14,6
-43,2
15,3
8,4
EV/sales
2,17
1,91
1,2
0,63
0,72
0,73
0,62
0,54
EV/EBITDA
18,9
21,5
12
10,2
8,3
11,5
7,4
5,6
EV/EBITA
22,2
28
15,4
16,5
17,1
68,6
19,3
11,4
EV/EBIT
22,2
28
15,4
16,5
17,1
68,6
19,3
11,4
Dividend yield (%)
1,7
2,2
3,4
0
0
0
0
8
FCF yield (%)
2,3
-6,1
-1,9
16,5
22,1
7,9
20,5
27,1
P/BVPS
7,14
5,64
3,26
0,92
1
0,74
0,75
0,69
P/BVPS Adj
14,76
-100,31
-61,69
-14,36
-19,72
94,61
6,26
2,78
P/E Adj
29,9
25,4
19,1
15,8
16,9
19
7,3
5,3
EV/EBITDA Adj
18,9
18
12,7
10
8,5
8,8
6,1
4,7
EV/EBITA Adj
22,2
22,3
16,5
15,9
18,2
24,2
12,5
8,4
EV/EBIT Adj
22,2
22,3
16,5
15,9
18,2
24,2
12,5
8,4
EV/cap. employed
4,5
2,8
1,8
0,9
0,9
0,9
0,8
0,8
Investment ratios
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Capex / sales
3,2
17
4,6
4
-0,6
0,8
1
1
Capex / depreciation
188,6
827,9
212,2
170,4
-23,8
28,3
34,3
36,9
Capex tangibles / tangible fixed assets
30,2
106,2
31,2
25,8
-4
6
10,4
13,5
Capex intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
16
12,8
14,7
15,1
16,7
21
30,2
36,6
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.