SEKm
Sales
479
444
475
444
402
355
388
419
Sales growth (%)
4,1
-7,3
6,9
-6,5
-9,5
-11,7
9,3
8,1
EBITDA
14
-39
9
18
13
0
17
25
EBITDA margin (%)
2,9
-8,7
2
4,1
3,3
-0,1
4,4
5,9
EBIT adj
13
-40
9
18
13
-9
7
15
EBIT adj margin (%)
2,7
-9
1,9
4
3,3
-2,5
1,9
3,7
Pretax profit
13
-76
8
17
13
-10
7
15
EPS rep
0,34
-2,15
0,18
0,43
0,15
-0,13
0,09
0,2
EPS growth (%)
-1,9
-741,2
108,6
132,1
-64,2
-186,7
171
108,8
EPS adj
0,34
-2,15
0,18
0,43
0,15
-0,12
0,09
0,2
DPS
0,4
0
0
0,12
0,12
0,06
0,1
0,15
EV/EBITDA (x)
7,2
-1,9
8,9
4,1
8,8
-730
9,3
6
EV/EBIT adj (x)
7,8
-1,9
9,5
4,1
8,9
-17,7
21,1
9,7
P/E (x)
13,8
-1,1
17
7,1
15,6
-18,3
25,7
12,3
P/E adj (x)
13,8
-1,1
17
7,1
15,6
-20,3
25,7
12,3
EV/sales (x)
0,2
0,2
0,2
0,2
0,3
0,4
0,4
0,4
FCF yield (%)
9,4
-91,4
-3,5
7,4
7,3
-10,1
4,6
9,3
Dividend yield (%)
8,7
0
0
4
5
2,5
4,1
6,2
Net IB debt/EBITDA
-3,4
0
-1,8
-1,3
-2
-55,3
0,6
0,1
SEKm
Sales
479
444
475
444
402
355
388
419
COGS
0
0
0
0
0
0
0
0
Gross profit
479
444
475
444
402
355
388
419
Other operating items
-465
-483
-466
-426
-388
-355
-371
-394
EBITDA
14
-39
9
18
13
0
17
25
Depreciation on tangibles
-1
-1
-1
0
0
-10
-10
-10
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
13
-40
9
18
13
-10
7
15
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
13
-40
9
18
13
-10
7
15
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
0
-36
-1
-1
0
0
0
0
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
13
-76
8
17
13
-10
7
15
Tax
-3
10
-2
-4
-4
2
-2
-3
Net profit
10
-65
6
13
9
-8
6
12
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
10
-65
6
13
9
-8
6
12
EPS
0,34
-2,15
0,18
0,43
0,15
-0,13
0,09
0,2
EPS Adj
0,34
-2,15
0,18
0,43
0,15
-0,12
0,09
0,2
Total extraordinary items after tax
0
0
0
0
0
-0,8
0
0
Tax rate (%)
-22,1
-13,4
-26,3
-24,4
-29,5
-19,7
-22
-22
Gross margin (%)
100
100
100
100
100
100
100
100
EBITDA margin (%)
2,9
-8,7
2
4,1
3,3
-0,1
4,4
5,9
EBITA margin (%)
2,7
-9
1,9
4
3,3
-2,8
1,9
3,7
EBIT margin (%)
2,7
-9
1,9
4
3,3
-2,8
1,9
3,7
Pretax margin (%)
2,7
-17
1,6
3,9
3,3
-2,8
1,9
3,7
Net margin (%)
2,1
-14,7
1,2
2,9
2,3
-2,3
1,5
2,9
Growth rates Y/Y
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Sales growth (%)
4,1
-7,3
6,9
-6,5
-9,5
-11,7
9,3
8,1
EBITDA growth (%)
-9,2
-378,4
124,3
92,6
-26
-101,6
7866,4
47,2
EBIT growth (%)
-9,2
-410,9
122,1
102,3
-25,8
-174,4
175,8
107,4
Net profit growth (%)
-1,9
-741,2
108,6
132,1
-28,5
-186,7
171
108,8
EPS growth (%)
-1,9
-741,2
108,6
132,1
-64,2
-186,7
171
108,8
Profitability
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
ROE (%)
12,8
-94,1
9,3
18,7
12,1
-11,5
9,1
17,8
ROE Adj (%)
12,8
-94,1
9,3
18,7
12,1
-10,4
9,1
17,8
ROCE (%)
15,6
-38,1
8,7
21,8
15,6
-11,9
9
17,9
ROCE Adj(%)
15,6
-38,1
8,7
21,8
15,6
-10,9
9
17,9
ROIC (%)
26,6
-74,2
12,4
26,9
17,9
-12,6
7,8
16,3
ROIC Adj (%)
26,6
-74,2
12,4
26,9
17,9
-11,5
7,8
16,3
Adj earnings numbers
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
EBITDA Adj
14
-39
9
18
13
1
17
25
EBITDA Adj margin (%)
2,9
-8,7
2
4,1
3,3
0,2
4,4
5,9
EBITA Adj
13
-40
9
18
13
-9
7
15
EBITA Adj margin (%)
2,7
-9
1,9
4
3,3
-2,5
1,9
3,7
EBIT Adj
13
-40
9
18
13
-9
7
15
EBIT Adj margin (%)
2,7
-9
1,9
4
3,3
-2,5
1,9
3,7
Pretax profit Adj
13
-76
8
17
13
-9
7
15
Net profit Adj
10
-65
6
13
9
-7
6
12
Net profit to shareholders Adj
10
-65
6
13
9
-7
6
12
Net Adj margin (%)
2,1
-14,7
1,2
2,9
2,3
-2
1,5
2,9
SEKm
EBITDA
14
-39
9
18
13
0
17
25
Net financial items
0
-36
-1
-1
0
0
0
0
Paid tax
-3
10
-2
-4
-4
2
-2
-3
Non-cash items
2
-8
0
0
0
0
0
0
Cash flow before change in WC
13
-73
6
13
10
2
15
21
Change in WC
0
9
-11
-10
-4
-9
1
1
Operating cash flow
13
-64
-3
7
9
-14
8
15
CAPEX tangible fixed assets
0
0
0
0
2
-1
-1
-1
CAPEX intangible fixed assets
0
0
0
0
-1
0
0
0
Acquisitions and disposals
0
0
0
0
0
0
0
0
Free cash flow
13
-64
-3
7
11
-15
7
14
Dividend paid
-6
-12
0
0
-7
-7
-4
-6
Share issues and buybacks
0
0
0
0
0
0
0
0
Other non cash items
0
31
19
1
0
-17
-1
-1
Decrease in net IB debt
7
-46
15
7
3
-39
2
7
Balance Sheet (SEKm)
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Goodwill
16
16
16
16
16
16
16
16
Indefinite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Definite intangible assets
0
21
0
0
0
0
0
0
Tangible fixed assets
2
1
1
0
0
1
1
1
Other fixed assets
8
18
18
14
8
22
22
22
Fixed assets
26
56
35
30
25
39
39
40
Inventories
0
0
0
0
0
0
0
0
Receivables
128
122
125
116
114
121
128
134
Other current assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Cash and liquid assets
49
69
31
34
33
7
9
16
Total assets
203
247
190
180
171
167
177
190
Shareholders equity
82
57
63
76
78
62
64
70
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
82
57
63
76
78
62
64
70
Long-term debt
2
68
14
10
6
19
19
19
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Other long-term liabilities
1
1
1
0
0
0
0
0
Short-term debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Accounts payable
118
120
112
94
87
85
93
101
Other current liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
Total liabilities and equity
0
179
203
247
190
180
171
167
Net IB debt
-47
-1
-17
-24
-27
12
10
3
Net IB debt excl. pension debt
-47
-1
-17
-24
-27
12
10
3
Capital invested
36
57
47
53
51
74
74
73
Working capital
10
1
12
23
26
35
35
34
EV breakdown
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Market cap. diluted (m)
141
70
95
92
145
147
147
147
Net IB debt Adj
-41
4
-12
-19
-27
12
10
3
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
99
74
83
73
118
159
157
150
Capital efficiency (%)
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Total assets turnover (%)
250,9
197,5
217,4
239,9
228,8
210,2
225,9
228,6
Capital invested turnover (%)
1281,5
956,2
911,8
888,1
773,3
565,5
521,5
568,2
Capital employed turnover (%)
583,1
425,2
469
544,7
473,4
430,3
470,9
485,7
Inventories / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Customer advances / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Payables / sales (%)
22,5
26,9
24,5
23,2
22,5
24,3
23
23,1
Working capital / sales (%)
2,2
1,3
1,4
3,9
6,1
8,7
9,1
8,2
Financial risk and debt service
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Net debt / equity (%)
-57,7
-2,1
-26,3
-31,1
-34,5
19,4
15,2
4,2
Net debt / market cap (%)
-27,2
-0,9
-19,8
-24,2
-16
8,2
6,6
2
Equity ratio (%)
40,2
23,2
33,1
42,2
45,4
37,3
36,4
36,9
Net IB debt adj. / equity (%)
-50,3
7,8
-18,7
-24,6
-34,5
19,4
15,2
4,2
Current ratio (%)
150
158,6
138,1
160
167,9
149,9
147,5
149,4
EBITDA / net interest (%)
-4633,3
-108,4
783,3
3016,7
0
-97,2
17222,7
25351,3
Net IB debt / EBITDA (%)
-338,8
3,1
-176,1
-130,6
-200
-5528,4
57,7
11,8
Interest cover (%)
-4266,7
-111,5
733,3
2966,7
N/A
-4371,4
7568
15696,6
SEKm
Shares outstanding adj.
30
30
30
30
61
61
61
61
Fully diluted shares Adj
30
30
30
30
61
61
61
61
EPS
0,34
-2,15
0,18
0,43
0,15
-0,13
0,09
0,2
Dividend per share Adj
0,4
0
0
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
EPS Adj
0,34
-2,15
0,18
0,43
0,15
-0,12
0,09
0,2
BVPS
2,68
1,89
2,07
2,5
1,28
1,02
1,06
1,15
BVPS Adj
2,16
0,67
1,55
1,98
1,01
0,75
0,79
0,88
Net IB debt / share
-1,5
0
-0,5
-0,8
-0,4
0,2
0,2
0
Share price
5,69
4,3
2,76
3,21
2,76
2,42
2,42
2,42
Market cap. (m)
173
131
84
98
168
147
147
147
Valuation
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
P/E
13,8
-1,1
17
7,1
15,6
-18,3
25,7
12,3
EV/sales
0,21
0,17
0,18
0,17
0,29
0,45
0,4
0,36
EV/EBITDA
7,2
-1,9
8,9
4,1
8,8
-730
9,3
6
EV/EBITA
7,8
-1,9
9,5
4,1
8,9
-16,2
21,1
9,7
EV/EBIT
7,8
-1,9
9,5
4,1
8,9
-16,2
21,1
9,7
Dividend yield (%)
8,7
0
0
4
5
2,5
4,1
6,2
FCF yield (%)
9,4
-91,4
-3,5
7,4
7,3
-10,1
4,6
9,3
P/BVPS
1,72
1,22
1,51
1,21
1,87
2,37
2,29
2,1
P/BVPS Adj
2,14
3,44
2,03
1,53
2,37
3,21
3,07
2,74
P/E Adj
13,8
-1,1
17
7,1
15,6
-20,3
25,7
12,3
EV/EBITDA Adj
7,2
-1,9
8,9
4,1
8,8
273,8
9,3
6
EV/EBITA Adj
7,8
-1,9
9,5
4,1
8,9
-17,7
21,1
9,7
EV/EBIT Adj
7,8
-1,9
9,5
4,1
8,9
-17,7
21,1
9,7
EV/cap. employed
1,2
0,6
1,1
0,9
1,4
2
1,9
1,7
Investment ratios
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Capex / sales
0,1
0,1
0
0
-0,3
0,2
0,2
0,2
Capex / depreciation
25,7
24,5
-2,5
0
-600
7,4
8,2
8,8
Capex tangibles / tangible fixed assets
13,8
21,9
-2,5
0
-850
139,2
88,8
65,1
Capex intangibles / definite intangibles
N/A
0
N/A
N/A
125
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
N/A
0
N/A
N/A
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
53,4
89,7
101,4
111,9
100
1883,4
1087,5
737,5
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.