SEKm
Sales
273
315
355
201
151
251
369
466
Sales growth (%)
8,7
15,4
12,5
-43,4
-24,7
65,9
47,2
26,1
EBITDA
66
96
126
45
38
101
147
182
EBITDA margin (%)
24
30,5
35,6
22,5
25,1
40,2
39,9
39
EBIT adj
58
92
113
32
22
93
137
170
EBIT adj margin (%)
21,2
29,3
31,7
15,8
14,5
37,2
37,2
36,5
Pretax profit
61
89
118
40
18
87
133
169
EPS rep
3,8
5,56
7,39
2,49
1,13
5,49
8,43
10,67
EPS growth (%)
26,3
46,5
32,9
-66,4
-54,7
387
53,6
26,6
EPS adj
3,8
5,74
6,84
1,96
0,74
5,49
8,43
10,67
DPS
2,75
4,05
4,05
1,74
0,79
3,84
5,9
7,47
EV/EBITDA (x)
31,4
15,7
16,9
42,5
72
25,3
17
13,5
EV/EBIT adj (x)
35,5
16,3
19
60,5
124,8
27,4
18,2
14,5
P/E (x)
44
22,2
23,9
61,2
192,1
37,3
24,3
19,2
P/E adj (x)
44
21,4
25,8
77,7
291
37,3
24,3
19,2
EV/sales (x)
7,5
4,8
6
9,6
18,1
10,2
6,8
5,3
FCF yield (%)
3,6
2,4
4,1
-2,3
0,8
1,5
4,1
4,6
Dividend yield (%)
1,6
3,3
2,3
1,1
0,4
1,9
2,9
3,7
Net IB debt/EBITDA
-0,5
-0,4
-0,6
0,3
0,6
-0,1
-0,4
-0,6
Lease adj. FCF yield (%)
3,6
2,4
4,1
-2,3
0,8
1,5
4,1
4,6
Lease adj. ND/EBITDA
-0,5
-0,4
-0,6
0,4
0,7
-0,1
-0,4
-0,6
SEKm
Sales
273
315
355
201
151
251
369
466
COGS
0
0
0
0
0
0
0
0
Gross profit
273
315
355
201
151
251
369
466
Other operating items
-208
-219
-229
-156
-113
-150
-222
-284
EBITDA
66
96
126
45
38
101
147
182
Depreciation on tangibles
-5
-4
-4
-4
-4
-5
-4
-4
Depreciation on intangibles
-7
-4
-2
-2
-2
-2
-4
-5
EBITA
58
90
120
38
27
93
137
170
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
58
90
120
38
27
93
137
170
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
3
-1
-2
1
-9
-7
-4
-1
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
61
89
118
40
18
87
133
169
Tax
-14
-20
-25
-9
-4
-18
-28
-35
Net profit
48
70
93
31
14
69
106
134
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
48
70
93
31
14
69
106
134
EPS
3,8
5,56
7,39
2,49
1,13
5,49
8,43
10,67
EPS Adj
3,8
5,74
6,84
1,96
0,74
5,49
8,43
10,67
Total extraordinary items after tax
0
-2,3
6,9
6,6
4,8
0
0
0
Tax rate (%)
-22,1
-22,1
-21,5
-21,4
-20,8
-20,7
-20,8
-20,8
Gross margin (%)
100
100
100
100
100
100
100
100
EBITDA margin (%)
24
30,5
35,6
22,5
25,1
40,2
39,9
39
EBITA margin (%)
21,2
28,6
33,7
19,1
17,7
37,2
37,2
36,5
EBIT margin (%)
21,2
28,6
33,7
19,1
17,7
37,2
37,2
36,5
Pretax margin (%)
22,3
28,4
33,2
19,7
11,8
34,6
36,1
36,2
Net margin (%)
17,4
22,1
26,1
15,5
9,3
27,4
28,6
28,7
Growth rates Y/Y
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Sales growth (%)
8,7
15,4
12,5
-43,4
-24,7
65,9
47,2
26,1
EBITDA growth (%)
4,8
46,8
31,2
-64,2
-16
165,9
45,9
23,4
EBIT growth (%)
14,4
55,6
32,6
-67,9
-30,4
249,1
47,3
23,6
Net profit growth (%)
26,3
46,5
32,9
-66,4
-54,7
387
53,6
26,6
EPS growth (%)
26,3
46,5
32,9
-66,4
-54,7
387
53,6
26,6
Profitability
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
ROE (%)
31,2
38,6
42,2
13,5
6,5
28,4
35,1
37,2
ROE Adj (%)
31,2
39,8
39,1
10,7
4,3
28,4
35,1
37,2
ROCE (%)
30,7
42,8
47,6
14,5
9,9
29,7
36,9
39,4
ROCE Adj(%)
30,7
43,9
44,8
12
8,1
29,7
36,9
39,4
ROIC (%)
32,1
48,5
58
15,1
9
29,5
41
49
ROIC Adj (%)
32,1
49,8
54,6
12,5
7,4
29,5
41
49
Adj earnings numbers
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
EBITDA Adj
66
99
119
39
33
101
147
182
EBITDA Adj margin (%)
24
31,2
33,6
19,2
21,9
40,2
39,9
39
EBITA Adj
58
92
113
32
22
93
137
170
EBITA Adj margin (%)
21,2
29,3
31,7
15,8
14,5
37,2
37,2
36,5
EBIT Adj
58
92
113
32
22
93
137
170
EBIT Adj margin (%)
21,2
29,3
31,7
15,8
14,5
37,2
37,2
36,5
Pretax profit Adj
61
92
111
33
13
87
133
169
Net profit Adj
48
72
86
25
9
69
106
134
Net profit to shareholders Adj
48
72
86
25
9
69
106
134
Net Adj margin (%)
17,4
22,8
24,2
12,2
6,2
27,4
28,6
28,7
Depreciation and amortisation
-8
-6
-7
-7
-11
-8
-10
-12
Of which leasing depreciation
0
0
0
0
0
0
0
0
EO items
0
-2
7
7
5
0
0
0
Impairment and PPA amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITDA lease Adj
66
99
119
39
33
101
147
182
EBITDA lease Adj margin (%)
24
31,2
33,6
19,2
21,9
40,2
39,9
39
Leasing payments
0
0
0
0
0
0
0
0
SEKm
EBITDA
66
96
126
45
38
101
147
182
Net financial items
3
-1
-2
1
-9
-7
-4
-1
Paid tax
-2
-9
-14
-35
-7
-18
-28
-35
Non-cash items
10
-7
-15
21
8
0
0
0
Cash flow before change in WC
78
79
96
33
31
76
116
146
Change in WC
12
-18
13
-44
0
-24
9
-6
Operating cash flow
90
61
109
-11
30
52
124
140
CAPEX tangible fixed assets
-4
-5
-9
-13
0
-3
-5
-7
CAPEX intangible fixed assets
-11
-20
-14
-21
-8
-10
-15
-16
Acquisitions and disposals
1
0
5
0
0
0
0
0
Free cash flow
76
37
91
-44
22
40
105
117
Dividend paid
-26
-35
-51
-51
-22
-10
-48
-74
Share issues and buybacks
0
0
0
0
0
0
0
0
Other non cash items
-5
0
-2
5
-5
0
0
0
Decrease in net IB debt
25
46
2
40
-93
65
32
31
Balance Sheet (SEKm)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Goodwill
0
0
0
0
0
0
0
0
Indefinite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Definite intangible assets
20
26
43
55
73
86
91
95
Tangible fixed assets
39
41
45
54
48
46
46
47
Other fixed assets
17
5
2
2
2
2
2
2
Fixed assets
71
86
102
129
126
131
140
152
Inventories
67
81
73
101
77
113
129
140
Receivables
60
84
78
56
77
88
92
107
Other current assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Cash and liquid assets
64
69
110
22
49
79
136
178
Total assets
262
319
363
308
329
410
498
577
Shareholders equity
163
198
240
221
213
272
329
389
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
163
198
240
221
213
272
329
389
Long-term debt
21
31
33
36
71
71
71
71
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Other long-term liabilities
5
7
7
8
6
6
6
6
Short-term debt
8
0
0
1
1
1
1
1
Accounts payable
63
83
82
44
40
63
92
112
Other current liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
Total liabilities and equity
262
319
363
308
329
410
498
577
Net IB debt
-35
-37
-78
15
23
-7
-63
-106
Net IB debt excl. pension debt
-35
-37
-78
15
23
-7
-63
-106
Capital invested
128
161
163
236
236
265
266
283
Working capital
65
82
69
113
114
138
129
135
EV breakdown
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Market cap. diluted (m)
2092
1544
2215
1907
2713
2562
2562
2562
Net IB debt Adj
-35
-37
-78
15
23
-7
-63
-106
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
2058
1506
2138
1922
2735
2555
2499
2456
Capital efficiency (%)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Total assets turnover (%)
107,8
108,6
104,1
59,9
47,5
67,9
81,4
86,7
Capital invested turnover (%)
163
186,7
208,1
209,3
97,2
88,1
151,3
166,7
Capital employed turnover (%)
137,9
144,8
149,6
141,3
75,8
72,2
104,1
108,5
Inventories / sales (%)
27,2
24,2
23,4
21,7
37,9
34,9
21,7
22,5
Customer advances / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Payables / sales (%)
22,2
21,5
23,1
23,1
31,3
22,9
18,6
21,5
Working capital / sales (%)
25,8
23,3
21,4
45,5
75,1
50,2
36,2
28,4
Financial risk and debt service
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Net debt / equity (%)
-21,3
-18,8
-32,3
6,9
10,8
-2,5
-19,3
-27,3
Net debt / market cap (%)
-1,9
-1,7
-3,9
0,8
0,9
-0,3
-2,5
-4,1
Equity ratio (%)
62,3
62,2
66,2
71,7
64,8
66,2
66,2
67,4
Net IB debt adj. / equity (%)
-21,3
-18,8
-32,3
6,9
10,8
-2,5
-19,3
-27,3
Current ratio (%)
271,2
282,8
319,4
396
493,7
436,3
381,1
375,6
EBITDA / net interest (%)
-2114,5
13750
7890,6
-3614,4
426,6
1553,4
3684,1
18178,8
Net IB debt / EBITDA (%)
-53,1
-38,6
-61,4
33,9
60,3
-6,8
-43,1
-58,4
Interest cover (%)
-1869,4
12878,6
7468,8
-3071,2
300,2
1434,9
3434,1
16978,8
Lease liability amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
Other intangible assets
26
43
55
73
76
83
93
103
Right-of-use asset
0
0
0
0
0
0
0
0
Total other fixed assets
5
2
2
2
2
2
2
2
Leasing liability
0
0
0
0
0
0
0
0
Total other long-term liabilities
7
7
8
6
4
4
4
4
Net IB debt excl. leasing
-35
-37
-78
15
23
-7
-63
-106
Net IB debt / EBITDA lease Adj (%)
-53,1
-37,7
-64,9
39,7
69
-6,8
-43,1
-58,4
SEKm
Shares outstanding adj.
13
13
13
13
13
13
13
13
Fully diluted shares Adj
13
13
13
13
13
13
13
13
EPS
3,8
5,56
7,39
2,49
1,13
5,49
8,43
10,67
Dividend per share Adj
2,8
4,1
4,1
1,7
0,8
3,8
5,9
7,5
EPS Adj
3,8
5,74
6,84
1,96
0,74
5,49
8,43
10,67
BVPS
13,02
15,83
19,17
17,6
16,99
21,69
26,28
31,05
BVPS Adj
10,96
12,39
14,82
11,77
10,93
15,04
18,88
22,87
Net IB debt / share
-2,8
-3
-6,2
1,2
1,8
-0,5
-5,1
-8,5
Share price
145,49
170,2
158,02
154,37
195,79
204,5
204,5
204,5
Market cap. (m)
1823
2133
1980
1934
2453
2562
2562
2562
Valuation
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
P/E
44
22,2
23,9
61,2
192,1
37,3
24,3
19,2
EV/sales
7,53
4,78
6,02
9,57
18,09
10,19
6,76
5,27
EV/EBITDA
31,4
15,7
16,9
42,5
72
25,3
17
13,5
EV/EBITA
35,5
16,7
17,9
50,1
102,4
27,4
18,2
14,5
EV/EBIT
35,5
16,7
17,9
50,1
102,4
27,4
18,2
14,5
Dividend yield (%)
1,6
3,3
2,3
1,1
0,4
1,9
2,9
3,7
FCF yield (%)
3,6
2,4
4,1
-2,3
0,8
1,5
4,1
4,6
P/BVPS
12,83
7,78
9,22
8,65
12,74
9,43
7,78
6,59
P/BVPS Adj
15,24
9,95
11,93
12,93
19,8
13,6
10,83
8,94
P/E Adj
44
21,4
25,8
77,7
291
37,3
24,3
19,2
EV/EBITDA Adj
31,4
15,3
17,9
49,8
82,5
25,3
17
13,5
EV/EBITA Adj
35,5
16,3
19
60,5
124,8
27,4
18,2
14,5
EV/EBIT Adj
35,5
16,3
19
60,5
124,8
27,4
18,2
14,5
EV/cap. employed
10,7
6,6
7,8
7,5
9,6
7,4
6,2
5,3
Investment ratios
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Capex / sales
5,3
7,8
6,3
16,7
5,7
5
5,3
5
Capex / depreciation
192,1
403,3
330,4
494,8
76,4
162,9
195,8
194,1
Capex tangibles / tangible fixed assets
10,4
12
18,8
24,4
0,3
5,5
10,5
14,8
Capex intangibles / definite intangibles
40,7
45,7
25,3
28,1
11,1
12
15,9
15,9
Depreciation on intangibles / definite intangibles
15,9
5,6
4,2
3,2
5,1
3,1
5,8
6,3
Depreciation on tangibles / tangibles
8,9
9,1
9,8
8,4
15,4
11,1
10,1
11,7
Lease adj. FCF yield (%)
3,6
2,4
4,1
-2,3
0,8
1,5
4,1
4,6
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.