SEKm
Sales
55
72,4
75,4
65,6
87,7
116,5
95,4
107,4
118,7
134,5
135,6
108,1
118,4
136,9
149,08
Sales growth (%)
5
32,8
4,1
-13
33,7
32,8
-18,1
12,6
10,5
13,3
0,8
-20,3
9,5
15,6
8,9
EBITDA
11
21
27
19
32
44
26
33
35
49
47
37
44
57
64
EBITDA margin (%)
20,2
28,6
35,7
29,3
36,1
37,3
27,5
30,9
29,7
36,4
34,9
33,8
36,8
42
43,2
EBIT adj.
10
20
26
18
30
45
22
29
36
47
43
33
41
55
62
EBIT adj. margin (%)
18,7
27,5
34,4
27,7
34,1
38,7
23,1
27,4
30
34,6
31,8
30,5
34,5
40
41,7
Pretax profit
12
24
26
18
29
40
22
29
30
42
43
33
41
55
63
EPS
1,75
3,6
3,8
2,6
4,6
6,8
3,1
4,65
4,68
5,94
4,85
3,49
4,61
6,18
7,04
EPS growth (%)
51,3
N/A
5,6
-31,6
76,9
47,8
-54,4
50
0,6
26,9
-18,4
-28
32,1
34,1
13,9
EPS adj.
1,75
2,92
3,78
2,68
4,68
7,49
3,03
4,63
5,25
6,43
4,83
3,52
4,61
6,18
7,04
DPS
2,2
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Dividend per share
N/A
3,5
4
2,75
5
3,5
4
5
5,5
6,1
7
3
5,07
6,8
7,74
EV/EBITDA (x)
68,9
30,9
23,9
34,3
20,7
15,1
25,4
20
19,2
13,8
14
18,7
15
11,1
9,7
EV/EBIT adj. (x)
74,3
32,1
24,8
36,1
21,9
14,6
30,3
22,6
19
14,5
15,4
20,6
16
11,6
10,1
P/E (x)
64,7
26,94
25,53
37,31
21,09
14,26
31,29
20,86
20,73
16,33
20
27,79
21,04
15,69
13,78
P/E adj. (x)
64,7
33,2
25,7
36,2
20,7
13
32
21
18,5
15,1
20,1
27,5
21
15,7
13,8
EV/sales (x)
13,9
8,84
8,52
10,03
7,47
5,65
6,98
6,19
5,7
5,03
4,89
6,3
5,5
4,65
4,19
FCF yield (%)
0,7
2,7
3,2
1,9
3,2
5,3
2,8
4,4
3,5
5,8
8,4
5,1
7,5
7,5
8,8
Le. adj. FCF yld. (%)
0,7
2,7
3,2
1,9
3,2
5,2
2,6
4,3
3,2
5,6
8,2
4,9
7,5
7,4
8,7
Dividend yield (%)
1,9
3,6
4,1
2,8
5,2
3,6
4,1
5,2
5,7
6,3
7,2
3,1
5,2
7
8
Net IB debt/EBITDA (x)
-4,1
-2,3
-1,7
-1,6
-1
-0,7
-0,8
-0,7
-0,3
-0,2
-0,5
-0,1
-0,8
-0,9
-0,9
Le. adj. ND/EBITDA (x)
4,1
-2,3
-1,7
-1,5
-1
-0,7
-1,1
-0,9
-0,4
-0,2
-0,5
-0,2
-0,8
-0,9
-1
SEKm
Sales
55
72,4
75,4
65,6
87,7
116,5
95,4
107,4
118,7
134,5
135,6
108,1
118,4
136,9
149,08
COGS
-14
-17
-17
-15
-19
-28
-27
-31
-32
-36
-37
-32
-34
-38
-42
Gross profit
41
55
59
51
69
89
68
76
87
99
98
76
84
99
107
Other operating items
-30
-35
-32
-31
-37
-45
-42
-43
-52
-50
-51
-40
-41
-41
-43
EBITDA
11
21
27
19
32
44
26
33
35
49
47
37
44
57
64
Depreciation and amortisation
-1
-1
-1
-1
-2
-3
-4
-4
-5
-6
-4
-4
-3
-3
-2
of which leasing depreciation
0
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Depreciation on leased assets
N/A
0
0
0
0
-1
-1
-1
-2
-2
-2
-1
-1
0
0
EBITA
10
19,9
25,9
17,8
29,4
40,2
22,6
29,4
30,7
42,7
43,1
33
40,82
54,8
62,19
EO Items
0
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Operating EO items
N/A
0
0
0
-1
-5
1
0
-5
-4
0
0
0
0
0
Impairment and PPA amortisation
0
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Impairment and amortisation charges
N/A
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
10
19,9
25,9
17,8
29,4
40,2
22,6
29,4
30,7
42,7
43,1
33
40,82
54,8
62,19
Net financial items
1
5
0
0
0
0
0
-1
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
12
24
26
18
29
40
22
29
30
42
43
33
41
55
63
Tax
1
1
1
1
3
8
0
4
3
0
-9
-8
-8
-11
-13
Net profit
12
25
27
19
33
48
22
33
33
42
34
25
32
44
50
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
12
25
27
19
33
48
22
33
33
42
34
25
32
44
50
EPS
1,75
3,6
3,8
2,6
4,6
6,8
3,1
4,65
4,68
5,94
4,85
3,49
4,61
6,18
7,04
EPS adj.
1,75
2,92
3,78
2,68
4,68
7,49
3,03
4,63
5,25
6,43
4,83
3,52
4,61
6,18
7,04
Total extraordinary items after tax
0
0
0
0
-1
-5
1
0
-4
-4
0
0
0
0
0
Leasing payments
0
0
0
0
0
-1
-1
-1
-2
-2
-2
-2
-1
-1
-1
Tax rate (%)
-7,8
-3,3
-3,9
-5,1
-11,2
-20,8
0,5
-13,5
-9,5
0,9
20,9
24,6
20,6
20,6
20,6
Gross margin (%)
74,9
76,5
78
77,1
78,6
76,4
71,6
70,9
73,1
73,3
72,5
70,4
71,3
72
72
EBITDA margin (%)
20,2
28,6
35,7
29,3
36,1
37,3
27,5
30,9
29,7
36,4
34,9
33,8
36,8
42
43,2
EBITA margin (%)
18,7
27,5
34,4
27,1
33,5
34,5
23,7
27,4
25,9
31,7
31,8
30,5
34,5
40
41,7
EBIT margin (%)
18,7
27,5
34,4
27,1
33,5
34,5
23,7
27,4
25,9
31,7
31,8
30,5
34,5
40
41,7
Pre-tax margin (%)
21,1
33,7
34,2
27
33,5
34,2
23,3
26,9
25,6
31,6
31,8
30,4
34,5
40,2
42
Net margin (%)
22,8
34,8
35,5
28,4
37,3
41,4
23,2
30,5
28,1
31,3
25,1
22,9
27,4
31,9
33,4
Sales growth (%)
5
32,8
4,1
-13
33,7
32,8
-18,1
12,6
10,5
13,3
0,8
-20,3
9,5
15,6
8,9
EBITDA growth (%)
35,8
88,2
30
-28,6
65,1
37,2
-39,8
26,7
6
38,9
-3,3
-22,8
19,2
32
12,2
EBITA growth (%)
39,7
95,1
30,2
-31,3
65,2
36,7
-43,8
30,1
4,4
39,1
0,9
-23,4
23,7
34,2
13,5
EBIT growth (%)
39,7
95,1
30,2
-31,3
65,2
36,7
-43,8
30,1
4,4
39,1
0,9
-23,4
23,7
34,2
13,5
Net profit growth (%)
53,1
N/A
6,3
-30,6
75,8
47,4
-54,1
48,4
1,5
26,4
-19
-27,3
30,9
34,6
13,9
EPS growth (%)
51,3
N/A
5,6
-31,6
76,9
47,8
-54,4
50
0,6
26,9
-18,4
-28
32,1
34,1
13,9
Profitability
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
ROE (%)
14,3
54,1
28,4
20,5
35,4
45,7
20,1
29,5
29,5
37,3
31,5
27,7
38
44,4
48,2
ROE adj. (%)
14,3
54,1
28,4
20,9
35,9
50,4
19,5
29,5
33
40,4
31,5
27,7
38
44,4
48,2
ROCE (%)
14,8
52,6
27,4
19,7
31,9
37,7
19,9
25,5
26,5
37,2
39,5
36,6
47,6
55,5
60,2
ROCE adj. (%)
11,8
52,6
27,4
20,2
32,4
42,3
19,4
25,5
30,7
40,6
39,5
36,6
47,6
55,5
60,2
ROIC (%)
27,4
90,9
56,2
35,2
53,6
65,7
26,8
37,8
35,2
41,4
36,9
32,5
49,1
76,5
101,9
ROIC adj. (%)
27,4
90,9
56,2
36
54,5
73,7
26,1
37,8
40,9
45,2
36,9
32,5
49,1
76,5
101,9
Adj. earnings numbers
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Year
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
EBITDA adj.
11
21
27
20
32
48
26
33
40
53
47
37
44
57
64
EBITDA adj. margin (%)
20,2
28,6
35,7
29,9
36,7
41,5
26,8
30,9
33,8
39,3
34,9
33,8
36,8
42
43,2
EBITDA lease adj.
11
21
27
20
32
47
24
32
38
51
45
35
43
57
64
EBITDA lease adj. margin (%)
20,2
28,6
35,7
29,9
36,7
40,5
25,4
29,9
32,2
37,9
33,5
32,3
36,3
41,5
42,8
EBITA adj.
10
20
26
18
30
45
22
29
36
47
43
33
41
55
62
EBITA adj. margin (%)
18,7
27,5
34,4
27,7
34,1
38,7
23,1
27,4
30
34,6
31,8
30,5
34,5
40
41,7
EBIT adj.
10
20
26
18
30
45
22
29
36
47
43
33
41
55
62
EBIT adj. margin (%)
18,7
27,5
34,4
27,7
34,1
38,7
23,1
27,4
30
34,6
31,8
30,5
34,5
40
41,7
Pretax profit Adj.
12
24
26
18
30
45
22
29
35
46
43
33
41
55
63
Net profit Adj.
12
25
27
19
33
53
22
33
37
46
34
25
32
44
50
Net profit to shareholders adj.
12
25
27
19
33
53
22
33
37
46
34
25
32
44
50
Net adj. margin (%)
22,8
34,8
35,5
29
37,9
45,6
22,5
30,5
31,3
33,9
25,1
22,9
27,4
31,9
33,4
SEKm
EBITDA
11
21
27
19
32
44
26
33
35
49
47
37
44
57
64
Goodwill
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
1
5
0
0
0
0
0
-1
0
0
0
0
0
0
0
Other intangible assets
2
4
5
8
8
7
6
6
5
2
1
1
0
0
0
Paid tax
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Tangible fixed assets
2
1
2
2
2
2
3
3
3
7
6
5
5
5
5
Non-cash items
0
-4
0
0
0
0
0
0
1
0
1
0
0
0
0
Right-of-use asset
0
0
0
0
0
3
4
4
3
2
2
1
1
1
1
Cash flow before change in WC
12
21
27
19
32
43
25
32
36
49
48
37
44
58
65
Total other fixed assets
30
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Other Fixed Assets All
N/A
31
32
33
36
44
50
53
52
51
42
34
26
14
2
Change in working capital
-5
-1
-2
-2
-7
-5
-3
1
-10
-3
12
-2
9
-4
-3
Fixed assets
34
36
39
42
46
56
63
65
62
62
51
41
32
20
8
Operating cash flow
7
20
25
17
25
38
22
33
26
45
60
35
53
53
62
Inventories
4
4
4
4
7
8
9
10
17
14
12
9
11
12
13
Capex tangible fixed assets
0
0
-1
0
-1
-1
-2
-1
-1
-5
-2
-1
-1
-2
-2
Receivables
15
14
15
15
23
28
22
26
34
37
34
28
28
33
36
Capex intangible fixed assets
-1
-2
-2
-3
-2
-1
-1
-2
-1
-1
0
0
0
0
0
Other current assets
0
4
4
3
2
3
7
3
3
7
4
3
5
5
6
Acquisitions and Disposals
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Cash and liquid assets
45
48
45
30
33
33
26
27
14
12
23
5
35
50
62
Free cash flow
5
19
22
13
22
37
19
30
24
40
58
35
51
52
60
Total assets
97
106
108
95
110
127
128
131
131
132
124
86
111
121
125
Dividend paid
-9
-16
-25
-28
-20
-36
-25
-28
-36
-39
-43
-49
-21
-36
-48
Shareholders equity
88
93
96
86
99
112
109
113
112
114
103
76
95
102
104
Share issues and buybacks
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-1
-2
-2
0
0
0
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
88
93
96
86
99
112
109
113
112
114
103
76
95
102
104
Leasing liability amortisation
0
0
0
0
0
-1
-1
-1
-2
-2
-2
-2
0
-1
-1
Long-term debt
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Other non-cash items
0
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Other changes in net debt
N/A
0
0
0
0
-3
-1
0
1
1
0
1
0
0
0
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Leasing liability
0
0
0
0
0
3
4
4
3
2
2
1
1
1
1
Total other long-term liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Short-term debt
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Accounts payable
8
2
3
3
3
5
3
3
3
4
3
2
4
4
4
Other current liabilities
0
11
9
6
8
8
11
10
13
12
17
7
12
14
15
Total liabilities and equity
97
106
108
95
110
127
128
131
131
132
124
86
111
121
125
Net IB debt
-45
-48
-45
-30
-33
-30
-22
-23
-11
-10
-21
-4
-34
-49
-60
Net IB debt excl. pension debt
-45
-48
-45
-30
-33
-30
-22
-23
-11
-10
-21
-4
-34
-49
-60
Net IB debt excl. leasing
-45
-48
-45
-30
-33
-33
-26
-27
-14
-12
-23
-5
-35
-50
-62
Capital employed
88
93
96
86
99
114
113
117
115
116
105
77
96
104
105
Capital invested
44
45
50
56
66
81
87
90
101
103
82
72
60
53
44
Working capital
10
10
12
14
21
26
24
25
39
42
30
31
28
33
36
Market cap. diluted (m)
802
688
688
688
688
688
688
688
688
687
684
686
686
686
686
Net IB debt adj.
-45
-48
-45
-30
-33
-30
-22
-23
-11
-10
-21
-4
-34
-49
-60
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
EV
757
640
642
658
655
658
666
664
676
676
663
681
651
636
625
Financial risk and debt service
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Total assets turnover (%)
56,9
136,1
70,5
64,9
85,6
98
74,8
83
90,6
102,6
106
102,7
120,1
117,8
121,1
Working capital/sales (%)
13,3
6,6
14,1
19,3
19,6
20
25,9
22,8
26,9
29,8
26,5
28,2
25
22,4
23
Year
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Net debt/equity (%)
-50,8
-51,5
-47,3
-35,1
-33,1
-27
-20,3
-20,6
-10,1
-9,1
-20,7
-5,8
-36
-47,9
-58,1
Net debt / market cap (%)
-5,6
-7
-6,6
-4,4
-4,8
-4,4
-3,2
-3,4
-1,6
-1,5
-3,1
-0,6
-5
-7,2
-8,8
Equity ratio (%)
91,3
87,6
89,1
90,6
90
87,5
85,2
86,4
85,8
86,3
82,7
88,3
85,2
84,3
83,4
Net IB debt adj. / equity (%)
-50,8
-51,5
-47,3
-35,1
-33,1
-27
-20,3
-20,6
-10,1
-9,1
-20,7
-5,8
-36
-47,9
-58,1
Current ratio
7,51
5,36
5,87
5,91
5,86
5,48
4,39
4,81
4,39
4,37
3,69
4,91
5,13
5,67
6,03
EBITDA/net interest
8,5
N/A
269
192
N/A
145
65,5
66,4
117,3
244,5
N/A
365
764,2
255,7
137,9
Net IB debt/EBITDA (x)
-4,1
-2,3
-1,7
-1,6
-1
-0,7
-0,8
-0,7
-0,3
-0,2
-0,5
-0,1
-0,8
-0,9
-0,9
Net IB debt/EBITDA lease adj. (x)
-4,1
-2,3
-1,7
-1,5
-1
-0,7
-1,1
-0,9
-0,4
-0,2
-0,5
-0,2
-0,8
-0,9
-1
Interest coverage
7,8
200
259
89,5
295
100,8
56,5
58,8
77
107,2
108,8
110,7
203,7
257,7
277,2
SEKm
Shares outstanding adj.
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
Diluted shares adj.
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
EPS
1,75
3,6
3,8
2,6
4,6
6,8
3,1
4,65
4,68
5,94
4,85
3,49
4,61
6,18
7,04
Dividend per share
2,2
3,5
4
2,75
5
3,5
4
5
5,5
6,1
7
3
5,07
6,8
7,74
EPS adj.
1,75
2,92
3,78
2,68
4,68
7,49
3,03
4,63
5,25
6,43
4,83
3,52
4,61
6,18
7,04
BVPS
12,45
13,15
13,51
12,1
13,99
15,74
15,32
15,99
15,81
16,05
14,57
10,77
13,37
14,49
14,73
BVPS adj.
12,11
12,64
12,78
11,02
12,92
14,8
14,44
15,16
15,15
15,81
14,41
10,67
13,33
14,49
14,73
Net IB debt/share
-6,32
-6,77
-6,39
-4,25
-4,63
-4,25
-3,1
-3,29
-1,59
-1,46
-3,02
-0,62
-4,82
-6,94
-8,55
Share price
113
97
97
97
97
97
97
97
97
97
97
97
97
97
97
Market cap. (m)
802
688
688
688
688
688
688
688
688
687
684
686
686
686
686
P/E (x)
64,7
26,94
25,53
37,31
21,09
14,26
31,29
20,86
20,73
16,33
20
27,79
21,04
15,69
13,78
EV/sales (x)
13,9
8,84
8,52
10,03
7,47
5,65
6,98
6,19
5,7
5,03
4,89
6,3
5,5
4,65
4,19
EV/EBITDA (x)
68,9
30,9
23,9
34,3
20,7
15,1
25,4
20
19,2
13,8
14
18,7
15
11,1
9,7
EV/EBITA (x)
74,3
32,1
24,8
36,9
22,3
16,4
29,5
22,6
22
15,8
15,4
20,6
16
11,6
10,1
EV/EBIT (x)
74,3
32,1
24,8
36,9
22,3
16,4
29,5
22,6
22
15,8
15,4
20,6
16
11,6
10,1
Dividend yield (%)
1,9
3,6
4,1
2,8
5,2
3,6
4,1
5,2
5,7
6,3
7,2
3,1
5,2
7
8
FCF yield (%)
0,7
2,7
3,2
1,9
3,2
5,3
2,8
4,4
3,5
5,8
8,4
5,1
7,5
7,5
8,8
Le. adj. FCF yld. (%)
0,7
2,7
3,2
1,9
3,2
5,2
2,6
4,3
3,2
5,6
8,2
4,9
7,5
7,4
8,7
P/BVPS (x)
9,08
7,38
7,18
8,02
6,93
6,16
6,33
6,06
6,14
6,04
6,66
9,01
7,25
6,7
6,59
P/BVPS adj. (x)
9,33
7,68
7,59
8,81
7,51
6,56
6,72
6,4
6,4
6,14
6,73
9,09
7,28
6,7
6,59
P/E adj. (x)
64,7
33,2
25,7
36,2
20,7
13
32
21
18,5
15,1
20,1
27,5
21
15,7
13,8
EV/EBITDA adj. (x)
68,9
30,9
23,9
33,6
20,3
13,6
26
20
16,9
12,8
14
18,7
15
11,1
9,7
EV/EBITA adj. (x)
74,3
32,1
24,8
36,1
21,9
14,6
30,3
22,6
19
14,5
15,4
20,6
16
11,6
10,1
EV/EBIT adj. (x)
74,3
32,1
24,8
36,1
21,9
14,6
30,3
22,6
19
14,5
15,4
20,6
16
11,6
10,1
EV/CE (x)
8,6
6,9
6,7
7,7
6,6
5,7
5,9
5,7
5,9
5,9
6,3
8,8
6,8
6,1
5,9
Investment ratios
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Year
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Capex/sales (%)
2,4
-2,3
-4,4
-5,6
-3
-1
-2,9
-3
-1,4
-4,2
-1,3
-0,5
-1,3
-1,3
-1,3
Capex/depreciation
1,6
2,1
3,3
2,6
1,1
0,6
1,2
1,1
0,6
1,2
0,7
0,2
0,7
0,8
1
Capex tangibles / tangible fixed assets
12,5
7,7
52,6
23,5
42,9
33,3
55,2
28,6
36,7
75
28,1
9,6
29,7
35,5
38,2
Capex intangibles / definite intangibles
45,8
44,4
44,2
42,9
22,4
9
19,4
40,7
12,8
29,4
0
0
0
N/A
N/A
Depreciation on intang / def. intang
23
11
12
12
24
22
27
37
40
194
118
57
133
N/A
N/A
Depreciation on tangibles / tangibles
15
30,77
21,05
29,41
23,81
33,33
20,69
25
36,67
19,12
20,31
32,69
36,14
38,72
37,08
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj.
EBIT adj. margin (%)
EPS adj.
DPS
Net IB debt
Equity ratio (%)
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj.
EBIT adj. margin (%)
EPS adj.
DPS
Net IB debt
Equity ratio (%)
Shares outstanding adj.