SEKm
Sales
55
72
75
66
88
117
95
107
119
135
136
123
137
154
169
Sales growth (%)
5
N/A
4,1
-13
33,7
32,8
-18,1
12,6
10,5
13,3
0,8
-9,4
11,3
12,8
9,6
EBITDA
11
21
27
19
32
44
26
33
35
49
47
46
56
69
77
EBITDA margin (%)
20,2
28,6
35,7
29,3
36,1
37,3
27,5
30,9
29,7
36,4
34,9
37,9
40,6
44,6
45,7
EBIT adj.
10
20
26
18
30
45
22
29
36
47
43
43
52
66
75
EBIT adj. margin (%)
18,7
27,5
34,4
27,7
34,1
38,7
23,1
27,4
30
34,6
31,8
35,4
38,1
42,7
44,5
Pretax profit
12
24
26
18
29
40
22
29
30
42
43
43
52
66
75
EPS
1,75
3,6
3,8
2,6
4,6
6,8
3,1
4,65
4,68
5,94
4,85
4,86
5,88
7,45
8,47
EPS growth (%)
51,3
N/A
5,6
-31,6
76,9
47,8
-54,4
50
0,6
26,9
-18,4
0,1
21,1
26,7
13,8
EPS adj.
1,75
2,92
3,78
2,68
4,68
7,49
3,03
4,63
5,25
6,43
4,82
4,86
5,88
7,45
8,47
DPS
2,2
3,5
4
2,75
5
3,5
4
5
5,5
6,1
7
5,32
6,47
8,19
9,32
EV/EBITDA (x)
68,9
38,1
29,4
42
25,4
18,5
31,1
24,5
23,4
16,9
17,2
17,5
14,5
11,5
10,3
EV/EBIT adj. (x)
74,3
39,6
30,6
44,3
26,9
17,9
37
27,7
23,2
17,7
18,8
18,7
15,4
12
10,6
P/E (x)
64,7
32,8
31,1
45,4
25,7
17,4
38,1
25,4
25,2
19,9
24,3
24,3
20,1
15,8
13,9
P/E adj. (x)
64,7
40,4
31,2
44
25,2
15,8
38,9
25,5
22,5
18,3
24,5
24,3
20,1
15,8
13,9
EV/sales (x)
13,9
10,89
10,5
12,29
9,17
6,92
8,54
7,57
6,95
6,13
5,98
6,63
5,88
5,14
4,7
FCF yield (%)
0,7
2,2
2,6
1,6
2,7
4,4
2,3
3,6
2,9
4,8
6,9
5,8
5,8
6,9
6,8
Le. adj. FCF yld. (%)
0,7
2,2
2,6
1,6
2,7
4,3
2,2
3,5
2,7
4,6
6,7
5,7
5,7
6,8
6,7
Dividend yield (%)
1,9
3
3,4
2,3
4,2
3
3,4
4,2
4,7
5,2
5,9
4,5
5,5
6,9
7,9
Net IB debt/EBITDA (x)
-4,1
-2,3
-1,7
-1,6
-1
-0,7
-0,8
-0,7
-0,3
-0,2
-0,5
-0,4
-0,5
-0,6
-0,5
Le. adj. ND/EBITDA (x)
4,1
-2,3
-1,7
-1,5
-1
-0,7
-1,1
-0,9
-0,4
-0,2
-0,5
-0,4
-0,5
-0,6
-0,5
SEKm
Sales
55
72
75
66
88
117
95
107
119
135
136
123
137
154
169
COGS
-14
-17
-17
-15
-19
-28
-27
-31
-32
-36
-37
-35
-39
-43
-47
Gross profit
41
55
59
51
69
89
68
76
87
99
98
88
98
111
122
Other operating items
-30
-35
-32
-31
-37
-45
-42
-43
-52
-50
-51
-41
-43
-42
-45
EBITDA
11
21
27
19
32
44
26
33
35
49
47
46
56
69
77
Depreciation and amortisation
-1
-1
-1
-1
-2
-3
-4
-4
-5
-6
-4
-3
-3
-3
-2
of which leasing depreciation
0
0
0
0
0
-1
-1
-1
-2
-2
-2
-1
-1
-1
0
EBITA
10
20
26
18
29
40
23
29
31
43
43
43
52
66
75
EO Items
0
0
0
0
-1
-5
1
0
-5
-4
0
0
0
0
0
Impairment and PPA amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
10
20
26
18
29
40
23
29
31
43
43
43
52
66
75
Net financial items
1
5
0
0
0
0
0
-1
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
12
24
26
18
29
40
22
29
30
42
43
43
52
66
75
Tax
1
1
1
1
3
8
0
4
3
0
-9
-9
-11
-14
-15
Net profit
12
25
27
19
33
48
22
33
33
42
34
34
41
52
60
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
12
25
27
19
33
48
22
33
33
42
34
34
41
52
60
EPS
1,75
3,6
3,8
2,6
4,6
6,8
3,1
4,65
4,68
5,94
4,85
4,86
5,88
7,45
8,47
EPS adj.
1,75
2,92
3,78
2,68
4,68
7,49
3,03
4,63
5,25
6,43
4,82
4,86
5,88
7,45
8,47
Total extraordinary items after tax
0
0
0
0
-1
-5
1
0
-4
-4
0
0
0
0
0
Leasing payments
0
0
0
0
0
-1
-1
-1
-2
-2
-2
-1
-1
-1
-1
Tax rate (%)
-7,8
-3,3
-3,9
-5,1
-11,2
-20,8
0,5
-13,5
-9,5
0,9
20,9
21,6
20,6
20,6
20,6
Gross margin (%)
74,9
76,5
78
77,1
78,6
76,4
71,6
70,9
73,1
73,3
72,5
71,4
71,7
72,1
72,1
EBITDA margin (%)
20,2
28,6
35,7
29,3
36,1
37,3
27,5
30,9
29,7
36,4
34,9
37,9
40,6
44,6
45,7
EBITA margin (%)
18,7
27,5
34,4
27,1
33,5
34,5
23,7
27,4
25,9
31,7
31,8
35,4
38,1
42,7
44,5
EBIT margin (%)
18,7
27,5
34,4
27,1
33,5
34,5
23,7
27,4
25,9
31,7
31,8
35,4
38,1
42,7
44,5
Pre-tax margin (%)
21,1
33,7
34,2
27
33,5
34,2
23,3
26,9
25,6
31,6
31,8
35,4
38,1
42,8
44,4
Net margin (%)
22,8
34,8
35,5
28,4
37,3
41,4
23,2
30,5
28,1
31,3
25,1
27,8
30,3
34
35,3
Sales growth (%)
5
N/A
4,1
-13
33,7
32,8
-18,1
12,6
10,5
13,3
0,8
-9,4
11,3
12,8
9,6
EBITDA growth (%)
35,8
N/A
30
-28,6
65,1
37,2
-39,8
26,7
6
38,9
-3,3
-1,7
19,4
23,8
12,4
EBITA growth (%)
39,7
N/A
30,2
-31,3
65,2
36,7
-43,8
30,1
4,4
39,1
0,9
0,9
19,9
26,4
14,1
EBIT growth (%)
39,7
N/A
30,2
-31,3
65,2
36,7
-43,8
30,1
4,4
39,1
0,9
0,9
19,9
26,4
14,1
Net profit growth (%)
53,1
N/A
6,3
-30,6
75,8
47,4
-54,1
48,4
1,5
26,4
-19
0
21,4
26,7
13,8
EPS growth (%)
51,3
N/A
5,6
-31,6
76,9
47,8
-54,4
50
0,6
26,9
-18,4
0,1
21,1
26,7
13,8
Profitability
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
ROE (%)
14,3
54,1
28,4
20,5
35,4
45,7
20,1
29,5
29,5
37,3
31,5
36,2
47,3
56,4
61,2
ROE adj. (%)
14,3
54,1
28,4
20,9
35,9
50,4
19,5
29,5
33
40,4
31,5
36,2
47,3
56,4
61,2
ROCE (%)
14,8
52,6
27,4
19,7
31,9
37,7
19,9
25,5
26,5
37,2
39,5
45,6
58,8
70,2
76,2
ROCE adj. (%)
11,8
52,6
27,4
20,2
32,4
42,3
19,4
25,5
30,7
40,6
39,5
45,6
58,8
70,2
76,2
ROIC (%)
27,4
90,9
56,2
35,2
53,6
65,7
26,8
37,8
35,2
41,4
36,9
45,5
63,4
86,7
98,8
ROIC adj. (%)
27,4
90,9
56,2
36
54,5
73,7
26,1
37,8
40,9
45,2
36,9
45,5
63,4
86,7
98,8
Adj. earnings numbers
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
EBITDA adj.
11
21
27
18
32
48
25
35
40
53
59
66
73
N/A
N/A
EBITA adj.
10
20
26
18
30
45
22
29
36
47
43
43
52
66
75
EBITDA adj. margin (%)
20,2
29,1
36,3
27
36
41,4
25,9
32,8
33,6
39,4
40,1
41,5
42,7
N/A
N/A
EBITA adj. margin (%)
18,7
27,5
34,4
27,7
34,1
38,7
23,1
27,4
30
34,6
31,8
35,4
38,1
42,7
44,5
EBITDA lease adj.
11
21
27
18
32
47
24
35
38
51
58
65
71
N/A
N/A
EBIT adj.
10
20
26
18
30
45
22
29
36
47
43
43
52
66
75
EBITDA lease adj. margin (%)
20,2
29,1
36,3
27
36
40,5
24,8
32,1
32,3
38,2
39,2
40,6
41,9
N/A
N/A
EBIT adj. margin (%)
18,7
27,5
34,4
27,7
34,1
38,7
23,1
27,4
30
34,6
31,8
35,4
38,1
42,7
44,5
Pretax profit Adj.
12
25
26
18
29
45
22
29
35
47
55
62
68
N/A
N/A
Net profit Adj.
12
26
27
19
33
54
22
33
39
46
54
49
54
N/A
N/A
Net profit to shareholders adj.
12
26
27
19
33
54
22
33
39
46
54
49
54
N/A
N/A
Net adj. margin (%)
22,8
35,5
35,5
28,4
37,3
46,5
22,6
30,6
32,6
34,3
36,6
30,7
31,8
N/A
N/A
SEKm
EBITDA
11
21
27
19
32
44
26
33
35
49
47
46
56
69
77
Goodwill
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
1
5
0
0
0
0
0
-1
0
0
0
0
0
0
0
Other intangible assets
2
4
5
8
8
7
6
6
5
2
1
1
0
0
0
Paid tax
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-6
-15
Tangible fixed assets
2
1
2
2
2
2
3
3
3
7
6
5
5
4
4
Non-cash items
0
-4
0
0
0
0
0
0
1
0
1
1
0
0
0
Right-of-use asset
0
0
0
0
0
3
4
4
3
2
2
1
1
1
1
Cash flow before change in WC
12
21
27
19
32
43
25
32
36
49
48
47
56
63
62
Total other fixed assets
30
31
32
33
36
44
50
53
52
51
42
33
22
14
14
Change in working capital
-5
-1
-2
-2
-7
-5
-3
1
-10
-3
12
2
-6
-4
-4
Fixed assets
34
36
39
42
46
56
63
65
62
62
51
40
28
20
20
Operating cash flow
7
20
25
17
25
38
22
33
26
45
60
49
50
59
58
Inventories
4
4
4
4
7
8
9
10
17
14
12
12
14
15
17
Capex tangible fixed assets
0
0
-1
0
-1
-1
-2
-1
-1
-5
-2
-1
-1
-2
-2
Receivables
15
14
15
15
23
28
22
26
34
37
34
0
33
37
41
Capex intangible fixed assets
-1
-2
-2
-3
-2
-1
-1
-2
-1
-1
0
0
0
0
0
Other current assets
0
4
4
3
2
3
7
3
3
7
4
34
5
6
7
Acquisitions and Disposals
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Cash and liquid assets
45
48
45
30
33
33
26
27
14
12
23
19
29
40
37
Free cash flow
5
19
22
13
22
37
19
30
24
40
58
48
48
57
56
Total assets
97
106
108
95
110
127
128
131
131
132
124
106
109
118
122
Dividend paid
-9
-16
-25
-28
-20
-36
-25
-28
-36
-39
-43
-49
-37
-46
-58
Shareholders equity
88
93
96
86
99
112
109
113
112
114
103
86
89
96
98
Share issues and buybacks
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-1
-2
-2
0
0
0
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
88
93
96
86
99
112
109
113
112
114
103
86
89
96
98
Leasing liability amortisation
0
0
0
0
0
-1
-1
-1
-2
-2
-2
-1
-1
-1
-1
Long-term debt
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Other non-cash items
0
45
0
0
0
-3
-1
-1
-3
0
0
0
-36
N/A
N/A
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
N/A
N/A
Leasing liability
0
0
0
0
0
3
4
4
3
2
2
2
2
2
2
Total other long-term liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Short-term debt
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Accounts payable
8
2
3
3
3
5
3
3
3
4
3
0
4
5
5
Other current liabilities
0
11
9
6
8
8
11
10
13
12
17
18
14
15
17
Total liabilities and equity
97
106
108
95
110
127
128
131
131
132
124
106
109
118
122
Net IB debt
-45
-48
-45
-30
-33
-30
-22
-23
-11
-10
-21
-17
-27
-38
-36
Net IB debt excl. pension debt
-45
-48
-45
-30
-33
-30
-22
-23
-11
-10
-21
-17
-27
-38
-36
Net IB debt excl. leasing
-45
-48
-45
-30
-33
-33
-26
-27
-14
-12
-23
-19
-29
-40
-37
Capital employed
88
93
96
86
99
114
113
117
115
116
105
87
91
98
100
Capital invested
44
45
50
56
66
81
87
90
101
103
82
68
62
58
63
Working capital
10
10
12
14
21
26
24
25
39
42
30
28
34
39
42
Market cap. diluted (m)
802
837
837
837
837
837
837
837
837
835
833
831
831
831
831
Net IB debt adj.
-45
-48
-45
-30
-33
-30
-22
-23
-11
-10
-21
-17
-27
-38
-36
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
757
789
791
807
804
807
815
813
825
825
811
814
804
793
795
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
N/A
N/A
Total assets turnover (%)
56,9
136,1
70,5
64,9
85,6
98
74,8
83
90,6
102,6
106
106,8
127,5
136
140,9
Reversal of conv. debt assumed equity
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Working capital/sales (%)
13,3
6,6
14,1
19,3
19,6
20
25,9
22,8
26,9
29,8
26,5
23,8
22,8
23,6
23,9
Financial risk and debt service
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Net debt/equity (%)
-50,8
-51,5
-47,3
-35,1
-33,1
-27
-20,3
-20,6
-10,1
-9,1
-20,7
-20,1
-30,5
-39,5
-36,4
Net debt / market cap (%)
-5,6
-5,7
-5,4
-3,6
-3,9
-3,6
-2,6
-2,8
-1,4
-1,2
-2,6
-2,1
-3,3
-4,6
-4,3
Equity ratio (%)
91,3
87,6
89,1
90,6
90
87,5
85,2
86,4
85,8
86,3
82,7
81
82,3
81,7
80,7
Net IB debt adj. / equity (%)
-50,8
-51,5
-47,3
-35,1
-33,1
-27
-20,3
-20,6
-10,1
-9,1
-20,7
-20,1
-30,5
-39,5
-36,4
Current ratio
7,51
5,36
5,87
5,91
5,86
5,48
4,39
4,81
4,39
4,37
3,69
3,56
4,54
4,9
4,63
EBITDA/net interest
8,5
N/A
269
192
N/A
145
65,5
66,4
117,3
244,5
N/A
555,7
9131,1
455,5
1222,6
Net IB debt/EBITDA (x)
-4,1
-2,3
-1,7
-1,6
-1
-0,7
-0,8
-0,7
-0,3
-0,2
-0,5
-0,4
-0,5
-0,6
-0,5
Net IB debt/EBITDA lease adj. (x)
-4,1
-2,3
-1,7
-1,5
-1
-0,7
-1,1
-0,9
-0,4
-0,2
-0,5
-0,4
-0,5
-0,6
-0,5
Interest coverage
7,8
200
259
89,5
295
100,8
56,5
58,8
77
107,2
108,8
221
208,5
269,1
301,1
SEKm
Shares outstanding adj.
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
Diluted shares adj.
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
7
EPS
1,75
3,6
3,8
2,6
4,6
6,8
3,1
4,65
4,68
5,94
4,85
4,86
5,88
7,45
8,47
Dividend per share
2,2
3,5
4
2,75
5
3,5
4
5
5,5
6,1
7
5,32
6,47
8,19
9,32
EPS adj.
1,75
2,92
3,78
2,68
4,68
7,49
3,03
4,63
5,25
6,43
4,82
4,86
5,88
7,45
8,47
BVPS
12,45
13,15
13,51
12,1
13,99
15,74
15,32
15,99
15,81
16,05
14,57
12,15
12,71
13,69
13,97
BVPS adj.
12,11
12,64
12,78
11,02
12,92
14,8
14,44
15,16
15,15
15,81
14,41
12,06
12,66
13,69
13,97
Net IB debt/share
-6,32
-6,77
-6,39
-4,25
-4,63
-4,25
-3,1
-3,29
-1,59
-1,46
-3,02
-2,44
-3,87
-5,4
-5,09
Share price
113
118
118
118
118
118
118
118
118
118
118
118
118
118
118
Market cap. (m)
802
837
837
837
837
837
837
837
837
835
833
831
831
831
831
P/E (x)
64,7
32,8
31,1
45,4
25,7
17,4
38,1
25,4
25,2
19,9
24,3
24,3
20,1
15,8
13,9
EV/sales (x)
13,9
10,89
10,5
12,29
9,17
6,92
8,54
7,57
6,95
6,13
5,98
6,63
5,88
5,14
4,7
EV/EBITDA (x)
68,9
38,1
29,4
42
25,4
18,5
31,1
24,5
23,4
16,9
17,2
17,5
14,5
11,5
10,3
EV/EBITA (x)
74,3
39,6
30,6
45,3
27,3
20,1
36
27,7
26,9
19,3
18,8
18,7
15,4
12
10,6
EV/EBIT (x)
74,3
39,6
30,6
45,3
27,3
20,1
36
27,7
26,9
19,3
18,8
18,7
15,4
12
10,6
Dividend yield (%)
1,9
3
3,4
2,3
4,2
3
3,4
4,2
4,7
5,2
5,9
4,5
5,5
6,9
7,9
FCF yield (%)
0,7
2,2
2,6
1,6
2,7
4,4
2,3
3,6
2,9
4,8
6,9
5,8
5,8
6,9
6,8
Le. adj. FCF yld. (%)
0,7
2,2
2,6
1,6
2,7
4,3
2,2
3,5
2,7
4,6
6,7
5,7
5,7
6,8
6,7
P/BVPS (x)
9,08
8,98
8,73
9,75
8,43
7,5
7,7
7,38
7,46
7,35
8,1
9,71
9,29
8,62
8,45
P/BVPS adj. (x)
9,33
9,34
9,23
10,71
9,13
7,98
8,17
7,78
7,79
7,46
8,19
9,79
9,32
8,62
8,45
P/E adj. (x)
64,7
40,4
31,2
44
25,2
15,8
38,9
25,5
22,5
18,3
24,5
24,3
20,1
15,8
13,9
EV/EBITDA adj. (x)
68,9
31,5
24,4
38,5
21,5
14,2
27,7
19,5
17,6
13,2
11,6
10,1
9
N/A
N/A
EV/EBITA adj. (x)
74,3
39,6
30,6
44,3
26,9
17,9
37
27,7
23,2
17,7
18,8
18,7
15,4
12
10,6
EV/EBIT adj. (x)
74,3
39,6
30,6
44,3
26,9
17,9
37
27,7
23,2
17,7
18,8
18,7
15,4
12
10,6
EV/CE (x)
8,6
8,5
8,3
9,4
8,1
7,1
7,2
6,9
7,2
7,1
7,8
9,3
8,8
8,1
8
Investment ratios
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Capex/sales (%)
2,4
2,3
4,4
5,6
3
1
2,9
3
1,4
4,2
1,3
0,9
1
1
1
Capex/depreciation
1,6
2,1
3,3
2,6
1,1
0,6
1,2
1,1
0,6
1,2
0,7
0,5
0,6
0,7
1
Capex tangibles / tangible fixed assets
12,5
5,9
52,6
23,5
42,9
31,6
57,1
27,6
35,5
80,4
36,2
22,5
28,4
N/A
N/A
Capex intangibles / definite intangibles
45,8
44,4
44,2
42,9
22,4
9
19,3
40,5
12,8
58,1
0
-26,5
-25,5
N/A
N/A
Depreciation on intang / def. intang
23
16
13
0
20
25
34
39
57
505
-154
-135
-122
N/A
N/A
Depreciation on tangibles / tangibles
15
14,12
15,79
0
31,43
37,89
32,14
34,14
36,77
29,34
12,67
14,82
17,53
N/A
N/A
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj.
EBIT adj. margin (%)
EPS adj.
DPS
Net IB debt
Equity ratio (%)
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj.
EBIT adj. margin (%)
EPS adj.
DPS
Net IB debt
Equity ratio (%)
Shares outstanding adj.