SEKm
Sales
8
13
17
25
32
61
134
215
Sales growth (%)
N/A
72,7
27,2
47,4
27,6
92,3
120,1
60,4
EBITDA
-39
-47
-79
-77
-80
-73
-31
10
EBITDA margin (%)
-502,1
-350,7
-470,7
-311
-250,7
-120,4
-22,8
4,6
EBIT adj
-41
-50
-84
-84
-89
-84
-43
-3
EBIT adj margin (%)
-538,7
-378
-495
-337,5
-281,3
-137,7
-31,8
-1,3
Pretax profit
-44
-56
-84
-85
-94
-85
-44
-3
EPS rep
-13,72
-11
-5,45
-3,82
-1,65
-1,49
-0,76
-0,07
EPS growth (%)
0
19,8
50,4
30
56,9
9,7
48,6
91,1
EPS adj
-13,72
-10,73
-5,31
-3,67
-1,57
-1,4
-0,67
0,03
DPS
0
0
0
0
0
0
0
0
EV/EBITDA (x)
N/A
N/A
-1,2
-3
-3,9
-2,8
-8,5
28,5
EV/EBIT adj (x)
N/A
N/A
-1,1
-2,8
-3,5
-2,4
-6,1
-97,2
P/E (x)
N/A
N/A
-2,4
-3,1
-5,3
-3,5
-6,9
-77,2
P/E adj (x)
N/A
N/A
-2,4
-3,3
-5,5
-3,8
-7,9
162,9
EV/sales (x)
N/A
N/A
5,4
9,4
9,8
3,3
1,9
1,3
FCF yield (%)
N/A
N/A
-41,1
-36,5
-23,3
-27,5
-17,2
-5,9
Dividend yield (%)
N/A
N/A
0
0
0
0
0
0
Net IB debt/EBITDA
0,8
0,2
1,4
0,4
2,3
1,3
1,4
-2
Lease adj. FCF yield (%)
N/A
N/A
-41,4
-36,7
-24
-28,8
-18,6
-7,4
Lease adj. ND/EBITDA
0,8
0,2
1,4
0,6
2,4
1,5
1,6
-6,3
SEKm
Other operating items
-43
-55
-88
-93
-101
-118
-133
-155
EBITDA
-39
-47
-79
-77
-80
-73
-31
10
Depreciation on tangibles
0
-3
-1
-1
-1
-2
-2
-2
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
-41
-49
-81
-81
-85
-79
-37
3
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
-1
-2
-3
-4
-4
-5
EBIT
-41
-50
-84
-84
-89
-84
-43
-3
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
-3
-6
0
-1
-5
-1
-1
0
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
-44
-56
-84
-85
-94
-85
-44
-3
Tax
-19
0
0
0
0
0
0
-1
Net profit
-63
-56
-84
-85
-94
-85
-44
-4
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
-63
-56
-84
-85
-94
-85
-44
-4
EPS
-13,72
-11
-5,45
-3,82
-1,65
-1,49
-0,76
-0,07
EPS Adj
-13,72
-10,73
-5,31
-3,67
-1,57
-1,4
-0,67
0,03
Total extraordinary items after tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Tax rate (%)
42,2
0,3
0,6
0,1
-0,2
0
0
34,6
Gross margin (%)
60,5
63,1
51,6
64,3
68,6
73,8
76
76,8
EBITDA margin (%)
-502,1
-350,7
-470,7
-311
-250,7
-120,4
-22,8
4,6
EBITA margin (%)
-538,7
-367,6
-482,1
-324,2
-267,5
-130
-27,8
1,3
EBIT margin (%)
-538,7
-378
-495
-337,5
-281,3
-137,7
-31,8
-1,3
Pretax margin (%)
-579,2
-421,1
-496,4
-339,9
-296,5
-139
-32,4
-1,3
Net margin (%)
-823,6
-422,3
-499,3
-340,1
-296
-139
-32,4
-1,8
Growth rates Y/Y
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Sales growth (%)
N/A
72,7
27,2
47,4
27,6
92,3
120,1
60,4
EBITDA growth (%)
0
-20,6
-70,8
2,6
-2,8
7,6
58,3
132,2
EBIT growth (%)
0
-21,2
-66,6
-0,5
-6,3
5,9
49,1
93,2
Net profit growth (%)
0
11,5
-50,4
-0,4
-11
9,7
48,6
91,1
EPS growth (%)
0
19,8
50,4
30
56,9
9,7
48,6
91,1
Profitability
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
ROE (%)
-268
-118,3
-92,2
-68,4
-46,8
-34,3
-23,8
-2,4
ROE Adj (%)
-268
-115,3
-89,8
-65,7
-44,6
-32,4
-20,8
1,2
ROCE (%)
-162,2
-95,9
-86,4
-62,4
-40,9
-31,8
-21,4
-1,6
ROCE Adj(%)
-162,2
-93,3
-84,2
-59,9
-38,9
-30
-18,6
1,6
ROIC (%)
-728,1
-180,9
-255,8
-158,2
-96,3
-79,2
-37,8
-3
ROIC Adj (%)
-728,1
-180,9
-255,8
-158,2
-96,3
-79,2
-37,8
-3
Adj earnings numbers
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
EBITDA Adj
-39
-47
-79
-77
-80
-73
-31
10
EBITDA Adj margin (%)
-502,1
-350,7
-470,7
-311
-250,7
-120,4
-22,8
4,6
EBITA Adj
-41
-49
-81
-81
-85
-79
-37
3
EBITA Adj margin (%)
-538,7
-367,6
-482,1
-324,2
-267,5
-130
-27,8
1,3
EBIT Adj
-41
-50
-84
-84
-89
-84
-43
-3
EBIT Adj margin (%)
-538,7
-378
-495
-337,5
-281,3
-137,7
-31,8
-1,3
Pretax profit Adj
-44
-54
-82
-81
-90
-80
-38
3
Net profit Adj
-63
-55
-82
-81
-90
-80
-38
2
Net profit to shareholders Adj
-63
-55
-82
-81
-90
-80
-38
2
Net Adj margin (%)
-823,6
-411,8
-486,4
-326,9
-282,2
-131,3
-28,4
0,9
Sales
8
13
17
25
32
61
134
215
COGS
-3
-5
-8
-9
-10
-16
-32
-50
Gross profit
5
8
9
16
22
45
102
165
Depreciation and amortisation
-3
-2
-2
-3
-5
-6
-7
-7
Of which leasing depreciation
0
-2
-1
-2
-3
-4
-4
-4
EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Impairment and PPA amortisation
0
-1
-2
-3
-4
-5
-5
-6
EBITDA lease Adj
-39
-47
-80
-78
-83
-77
-35
5
EBITDA lease Adj margin (%)
-502,1
-350,7
-474,2
-313,4
-261,4
-126,5
-26
2,5
Leasing payments
0
-1
-1
-1
-3
-4
-4
-4
SEKm
EBITDA
-39
-47
-79
-77
-80
-73
-31
10
Net financial items
-3
-6
0
-1
-5
-1
-1
0
Paid tax
-19
0
0
0
0
0
0
-1
Non-cash items
93
30
-9
-35
0
0
0
0
Cash flow before change in WC
33
-22
-90
-113
-84
-74
-31
9
Change in WC
-68
-35
7
34
0
-5
-12
-14
Operating cash flow
-35
-57
-82
-79
-84
-79
-44
-5
CAPEX tangible fixed assets
-2
-7
0
-2
-1
-2
-4
-6
CAPEX intangible fixed assets
-9
-1
0
0
-1
-2
-4
-6
Acquisitions and disposals
0
0
0
-15
-30
0
0
0
Free cash flow
-45
-64
-83
-97
-116
-83
-52
-18
Dividend paid
0
0
0
0
0
0
0
0
Share issues and buybacks
0
30
199
65
271
0
0
0
Other non cash items
75
6
-11
-143
0
0
0
0
Decrease in net IB debt
0
31
-23
101
-77
111
-74
-50
Balance Sheet (SEKm)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Goodwill
0
0
0
0
0
0
0
0
Indefinite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Definite intangible assets
0
0
29
26
166
164
163
163
Tangible fixed assets
22
2
2
6
35
34
36
40
Other fixed assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Fixed assets
22
33
30
186
212
208
209
213
Inventories
0
1
2
2
3
5
11
18
Receivables
2
6
5
6
6
12
27
43
Other current assets
1
17
3
3
3
3
3
3
Cash and liquid assets
35
14
114
49
202
115
59
37
Total assets
61
72
153
247
425
343
308
314
Shareholders equity
47
47
135
112
289
205
161
157
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
47
47
135
112
289
205
161
157
Long-term debt
3
3
2
2
2
2
2
2
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Other long-term liabilities
0
0
0
0
52
52
52
52
Short-term debt
1
1
1
1
1
1
1
1
Accounts payable
3
4
3
3
4
7
15
25
Other current liabilities
6
14
11
63
63
63
63
63
Total liabilities and equity
61
72
153
247
425
343
308
314
Net IB debt
-31
-8
-109
-32
-184
-98
-42
-20
Net IB debt excl. pension debt
-31
-8
-109
-32
-184
-98
-42
-20
Capital invested
16
39
26
80
105
107
119
138
Working capital
-5
6
-4
-55
-55
-50
-38
-24
EV breakdown
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Market cap. diluted (m)
N/A
N/A
201
265
497
301
301
301
Net IB debt Adj
-31
-8
-109
-32
-184
-98
-42
-20
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
N/A
N/A
92
233
312
203
259
281
Capital efficiency (%)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Total assets turnover (%)
25,3
20
15
12,4
9,4
15,9
41,2
69,3
Capital invested turnover (%)
0
93,7
47,4
51,3
31,5
33,6
61,6
85,3
Capital employed turnover (%)
0
30,1
25,4
17,5
18,5
24,8
43,7
81,1
Inventories / sales (%)
0
3,1
6,9
9,2
7,6
7,2
7,6
8,6
Customer advances / sales (%)
0
36
49,2
46,9
45
27,9
13
8,6
Payables / sales (%)
0
19,3
26,4
20,6
11,6
11,5
12,6
14,3
Working capital / sales (%)
-34,9
3,7
7,7
-117,4
-172,5
-85,8
-32,6
-14,3
Financial risk and debt service
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Net debt / equity (%)
-65,8
-17
-80,6
-28,7
-63,7
-47,8
-25,9
-12,5
Net debt / market cap (%)
N/A
N/A
-45,5
-12,7
-35,1
-32,5
-13,9
-6,5
Equity ratio (%)
77,8
66,3
88,3
45,4
68,1
59,6
52,3
50,1
Net IB debt adj. / equity (%)
-65,8
-17
-80,6
-28,7
-63,7
-47,8
-25,9
-12,5
Current ratio (%)
392,3
199,1
837,9
87,7
303,4
183,3
121,5
110
EBITDA / net interest (%)
-1242
-813,8
-35144,2
-12722,5
-1649,1
-9202,2
-3834,1
0
Net IB debt / EBITDA (%)
80,5
17,4
137,2
41,6
231,8
133,1
136,4
-199,1
Interest cover (%)
-1332,6
-853
-35994,2
-13263,7
-1760,2
-9928,9
-4670,9
0
Lease liability amortisation
0
-1
-1
-1
-3
-4
-4
-4
Other intangible assets
0
29
26
166
162
159
158
159
Right-of-use asset
0
2
2
15
15
15
15
15
Total other fixed assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Leasing liability
0
3
2
15
15
15
15
15
Total other long-term liabilities
0
0
0
52
52
52
52
52
Net IB debt excl. leasing
-31
-11
-111
-47
-199
-112
-56
-34
Net IB debt / EBITDA lease Adj (%)
80,5
22,9
138,4
60
239,9
145,7
161,7
-634,4
SEKm
Shares outstanding adj.
5
5
15
22
57
57
57
57
Fully diluted shares Adj
5
5
15
22
57
57
57
57
EPS
-13,72
-11
-5,45
-3,82
-1,65
-1,49
-0,76
-0,07
Dividend per share Adj
0
0
0
0
0
0
0
0
EPS Adj
-13,72
-10,73
-5,31
-3,67
-1,57
-1,4
-0,67
0,03
BVPS
10,24
9,33
8,76
5,06
5,07
3,59
2,82
2,75
BVPS Adj
10,24
3,73
7,05
-2,42
2,23
0,79
0,05
-0,03
Net IB debt / share
-6,7
-1,6
-7,1
-1,5
-3,2
-1,7
-0,7
-0,3
Share price
N/A
N/A
15,52
11,39
9,19
5,27
5,27
5,27
Market cap. (m)
N/A
N/A
240
252
525
301
301
301
Valuation
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
P/E
N/A
N/A
-2,4
-3,1
-5,3
-3,5
-6,9
-77,2
EV/sales
N/A
N/A
5,44
9,38
9,84
3,33
1,93
1,31
EV/EBITDA
N/A
N/A
-1,2
-3
-3,9
-2,8
-8,5
28,5
EV/EBITA
N/A
N/A
-1,1
-2,9
-3,7
-2,6
-6,9
98,8
EV/EBIT
N/A
N/A
-1,1
-2,8
-3,5
-2,4
-6,1
-97,2
Dividend yield (%)
N/A
N/A
0
0
0
0
0
0
FCF yield (%)
N/A
N/A
-41,1
-36,5
-23,3
-27,5
-17,2
-5,9
P/BVPS
N/A
N/A
1,48
2,37
1,72
1,47
1,87
1,91
P/BVPS Adj
N/A
N/A
1,84
-4,94
3,91
6,65
96,47
-200,93
P/E Adj
N/A
N/A
-2,4
-3,3
-5,5
-3,8
-7,9
162,9
EV/EBITDA Adj
N/A
N/A
-1,2
-3
-3,9
-2,8
-8,5
28,5
EV/EBITA Adj
N/A
N/A
-1,1
-2,9
-3,7
-2,6
-6,9
98,8
EV/EBIT Adj
N/A
N/A
-1,1
-2,8
-3,5
-2,4
-6,1
-97,2
EV/cap. employed
N/A
N/A
0,7
1,8
1
0,9
1,5
1,6
Investment ratios
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Capex / sales
137,4
57,7
1,9
10
6
6
6
6
Capex / depreciation
375
1379,5
48,3
189,7
97,8
173,5
331,6
506,5
Capex tangibles / tangible fixed assets
9,3
277,4
11,7
43,3
2,8
5,3
11,2
16,2
Capex intangibles / definite intangibles
0
3,4
0,4
0
0,6
1,1
2,5
4,1
Depreciation on intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
12,9
23
34,3
22,8
5,6
6,1
6,8
6,4
Lease adj. FCF yield (%)
N/A
N/A
-41,4
-36,7
-24
-28,8
-18,6
-7,4
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales growth (%)
Sales
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales growth (%)
Sales
Net IB debt
Shares outstanding adj.