ABG Sundal Collier

BTS Group

Description
Risk

BTS offers client-tailored programmes and products to turn strategy into action for the largest companies in the world. BTS takes over when management consultants have told companies what to do, and operates in a global market. Financial targets include: 1) 20% sales growth, primarily organic, 2) a 17% EBITA margin, and 3) an equity ratio that does not fall below 50% over an extended period.

Macro factors affect global activity for management consulting services, and therefore also strategy implementation. Volatile markets and recessions make companies less active in terms of transformation, which could affect BTS negatively. The company is also dependent on its employees, meaning that brand value and company culture are crucial.

SEKm	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026e	2027e	2028e	2029e
Sales	781	1043,9	1107,65	1242,59	1598,4	1865,5	1464,16	1916,76	2529,63	2682,89	2802,05	2703,1	2894,26	3155,66	3439,71	N/A
Sales growth (%)	N/A	33,6	6,1	12,2	28,6	16,7	-21,5	30,9	32	6,1	4,4	-3,5	7,1	9	9	-100
EBITDA	91	121	126	151	214	311	155	359	420	422	439	343	411	485	542	N/A
EBITDA margin (%)	11,7	11,6	11,3	12,1	13,4	16,7	10,6	18,8	16,6	15,7	15,7	12,7	14,2	15,4	15,8	N/A
EBIT adj.	82	109	112	132	183	226	65	256	303	288	298	229	271	344	398	0
EBIT adj. margin (%)	10,5	10,5	10,1	10,6	11,5	12,1	4,4	13,3	12	10,7	10,6	8,5	9,4	10,9	11,6	N/A
Pretax profit	83	109	111	131	180	216	51	289	290	295	468	165	198	334	388	0
EPS	3,01	3,89	3,96	5,2	6,63	7,8	1,81	11,08	10,24	11,07	19,95	6,85	6,52	12,05	13,99	N/A
EPS growth (%)	N/A	29,4	1,7	31,3	27,6	17,6	-76,8	N/A	-7,6	8,1	80,1	-65,6	-4,9	84,8	16,1	-100
EPS adj.	3,1	4,04	4,17	5,54	7,33	8,51	2,73	10,43	11,83	13,24	22,8	11,14	8,87	14,57	16,51	N/A
DPS	1,75	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Dividend per share	N/A	2,35	2,5	2,8	3,6	3,6	1,2	4,8	5,4	5,7	6,1	4,4	3,26	6,02	6,99	N/A
EV/EBITDA (x)	63,7	34,6	33,5	27,8	19,4	14,1	29	12,2	10,4	10,7	10	13,4	11,1	9,1	7,9	N/A
EV/EBIT adj. (x)	70,7	38,3	37,6	31,7	22,7	19,5	69,9	17,2	14,4	15,6	14,7	20,1	16,9	12,9	10,8	N/A
P/E (x)	105,9	59,75	58,73	44,73	35,05	29,79	N/A	20,98	22,7	20,99	11,65	33,93	35,67	19,3	16,62	N/A
P/E adj. (x)	102,7	57,5	55,8	42	31,7	27,3	85,3	22,3	19,6	17,6	10,2	20,9	26,2	16	14,1	N/A
EV/sales (x)	7,45	4,02	3,79	3,37	2,6	2,36	3,08	2,29	1,73	1,68	1,56	1,71	1,58	1,4	1,25	N/A
FCF yield (%)	0,4	0,9	0,5	0,4	2,7	4	2,1	2,9	2,7	1,3	4,4	0,6	0,9	5,9	6,8	0
Le. adj. FCF yld. (%)	0,4	0,9	0,5	0,4	2,7	2,9	1,1	1,6	1,5	0,1	3,1	-0,8	-0,5	4,6	5,5	0
Dividend yield (%)	0,5	1	1,1	1,2	1,6	1,5	0,5	2,1	2,3	2,5	2,6	1,9	1,4	2,6	3	0
Net IB debt/EBITDA (x)	-1,3	-1,1	-1,1	-1,3	-1,2	-0,3	0,1	-0,3	-0,3	0	-0,3	0,3	0,1	-0,2	-0,4	N/A
Le. adj. ND/EBITDA (x)	1,3	-1,1	-1,1	-1,3	-1,2	-1	-1,3	-1	-0,8	-0,4	-0,7	-0,1	-0,3	-0,6	-0,8	N/A

SEKm	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026e	2027e	2028e	2029e
Sales	781	1043,9	1107,65	1242,59	1598,4	1865,5	1464,16	1916,76	2529,63	2682,89	2802,05	2703,1	2894,26	3155,66	3439,71	N/A
COGS	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Gross profit	781	1044	1108	1243	1598	1866	1464	1917	2530	2683	2802	2703	2894	3156	3440	0
Other operating items	-690	-922	-982	-1092	-1384	-1554	-1309	-1557	-2110	-2261	-2363	-2360	-2483	-2670	-2897	0
EBITDA	91	121	126	151	214	311	155	359	420	422	439	343	411	485	542	N/A
Depreciation and amortisation	-6	-8	-8	-10	-12	-66	-65	-71	-72	-76	-74	-69	-68	-71	-75	0
of which leasing depreciation	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Depreciation on leased assets	N/A	0	0	0	0	-51	-52	-54	-55	-54	-60	-61	-60	-60	-60	N/A
EBITA	85	113,74	117,51	140,87	202,11	245,33	90,31	337,97	348,32	345,71	364,79	274,44	342,83	413,8	467,54	N/A
EO Items	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Operating EO items	N/A	0	0	0	0	0	0	50	0	0	0	-29	0	0	0	N/A
Impairment and PPA amortisation	-3	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Impairment and amortisation charges	N/A	-4	-6	-9	-19	-20	-26	-33	-45	-58	-67	-74	-72	-70	-70	0
EBIT	82	109,45	111,7	132,29	183,4	225,66	64,61	305,2	303,25	288,05	298,06	199,96	270,62	343,8	397,54	N/A
Net financial items	1	0	-1	-1	-3	-10	-14	-16	-14	7	170	-35	-73	-10	-10	N/A
Pretax profit	83	109	111	131	180	216	51	289	290	295	468	165	198	334	388	0
Tax	-27	-37	-37	-33	-54	-66	-16	-75	-91	-80	-81	-32	-73	-100	-116	N/A
Net profit	56	73	74	98	127	150	35	215	198	215	387	133	125	234	271	0
Minority interest	0	0	0	0	0	1	0	0	0	0	0	0	2	0	0	N/A
Net profit discontinued	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Net profit to shareholders	56	73	74	98	126	151	35	215	198	215	387	133	126	234	271	0
EPS	3,01	3,89	3,96	5,2	6,63	7,8	1,81	11,08	10,24	11,07	19,95	6,85	6,52	12,05	13,99	N/A
EPS adj.	3,1	4,04	4,17	5,54	7,33	8,51	2,73	10,43	11,83	13,24	22,8	11,14	8,87	14,57	16,51	N/A
Total extraordinary items after tax	0	0	0	0	0	0	0	37	0	0	0	-23	0	0	0	0
Leasing payments	0	0	0	0	0	-51	-52	-54	-55	-54	-60	-61	-60	-60	-60	N/A
Tax rate (%)	32,3	33,6	33,4	25,4	29,8	30,4	31,2	25,8	31,5	27,2	17,2	19,7	36,9	30	30	N/A
Gross margin (%)	100	100	100	100	100	100	100	100	100	100	100	100	100	100	100	N/A
EBITDA margin (%)	11,7	11,6	11,3	12,1	13,4	16,7	10,6	18,8	16,6	15,7	15,7	12,7	14,2	15,4	15,8	N/A
EBITA margin (%)	10,9	10,9	10,6	11,3	12,6	13,2	6,2	17,6	13,8	12,9	13	10,2	11,8	13,1	13,6	N/A
EBIT margin (%)	10,5	10,5	10,1	10,6	11,5	12,1	4,4	15,9	12	10,7	10,6	7,4	9,4	10,9	11,6	N/A
Pre-tax margin (%)	10,6	10,5	10	10,6	11,3	11,6	3,5	15,1	11,5	11	16,7	6,1	6,8	10,6	11,3	N/A
Net margin (%)	7,2	7	6,7	7,9	7,9	8	2,4	11,2	7,8	8	13,8	4,9	4,3	7,4	7,9	N/A
Sales growth (%)	N/A	33,6	6,1	12,2	28,6	16,7	-21,5	30,9	32	6,1	4,4	-3,5	7,1	9	9	-100
EBITDA growth (%)	N/A	32,8	3,4	20,1	41,9	45,4	-50,1	131,3	16,8	0,5	4,1	-21,8	19,7	18,1	11,8	-100
EBITA growth (%)	N/A	33,9	3,3	19,9	43,5	21,4	-63,2	274,2	3,1	-0,7	5,5	-24,8	24,9	20,7	13	-100
EBIT growth (%)	N/A	32,8	2,1	18,4	38,6	23	-71,4	N/A	-0,6	-5	3,5	-32,9	35,3	27	15,6	-100
Net profit growth (%)	N/A	N/A	1,7	32,8	29,2	18,6	-76,8	515,6	-7,6	8,3	80,1	-65,8	-5,8	87,1	16,1	-100
EPS growth (%)	N/A	29,4	1,7	31,3	27,6	17,6	-76,8	N/A	-7,6	8,1	80,1	-65,6	-4,9	84,8	16,1	-100
Profitability	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Year	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
ROE (%)	25,8	30	14,4	17,5	19,6	19,5	4,5	25,4	18,1	17,1	26,1	8,5	8,6	14,9	15,6	0
ROE adj. (%)	27	31,8	15,5	19	22,5	22,1	7,8	24,9	22,2	21,7	30,6	14,8	13,6	19,3	19,7	0
ROCE (%)	38,4	45,3	21,8	23,5	28,6	25,5	5,4	21,9	19,5	17,4	31,5	9,1	12,3	15	16,1	0
ROCE adj. (%)	39,1	47,1	22,9	25,1	31,5	27,8	7,6	20,7	22,3	19,9	18	13,8	15,6	18	19	0
ROIC (%)	35,9	44	20,8	26,7	34,5	28,7	8,4	31,3	24,5	21,3	21,5	14,3	14	18,7	20,7	N/A
ROIC adj. (%)	35,9	44	20,8	26,7	34,5	28,7	8,4	26,7	24,5	21,3	21,5	15,9	14	18,7	20,7	N/A
Adj. earnings numbers	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
EBITDA adj.	91	121	126	151	214	311	155	310	420	422	439	372	411	485	542	0
EBITDA adj. margin (%)	11,7	11,6	11,3	12,1	13,4	16,7	10,6	16,2	16,6	15,7	15,7	13,8	14,2	15,4	15,8	N/A
EBITDA lease adj.	91	121	126	151	214	260	103	256	365	368	379	311	351	425	482	N/A
EBITDA lease adj. margin (%)	11,7	11,6	11,3	12,1	13,4	13,9	7,1	13,3	14,4	13,7	13,5	11,5	12,1	13,5	14	N/A
EBITA adj.	85	114	118	141	202	245	90	288	348	346	365	304	343	414	468	0
EBITA adj. margin (%)	10,9	10,9	10,6	11,3	12,6	13,2	6,2	15	13,8	12,9	13	11,2	11,8	13,1	13,6	N/A
EBIT adj.	82	109	112	132	183	226	65	256	303	288	298	229	271	344	398	0
EBIT adj. margin (%)	10,5	10,5	10,1	10,6	11,5	12,1	4,4	13,3	12	10,7	10,6	8,5	9,4	10,9	11,6	N/A
Pretax profit Adj.	85	113	117	140	199	236	76	272	335	353	534	269	270	404	458	0
Net profit Adj.	59	77	80	107	145	170	61	211	243	272	454	230	197	304	341	0
Net profit to shareholders adj.	59	77	80	107	145	170	61	211	243	272	454	231	199	304	341	0
Net adj. margin (%)	7,5	7,4	7,2	8,6	9,1	9,1	4,1	11	9,6	10,2	16,2	8,5	6,8	9,6	9,9	N/A

SEKm	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026e	2027e	2028e	2029e
EBITDA	91	121	126	151	214	311	155	359	420	422	439	343	411	485	542	N/A
Goodwill	207	223	272	421	455	536	549	830	909	1104	1272	1276	1327	1352	1377	N/A
Net financial items	1	0	-1	-1	-3	-10	-14	-16	-14	7	170	-35	-73	-10	-10	N/A
Other intangible assets	32	31	41	87	72	82	75	115	121	154	162	166	174	159	144	0
Paid tax	-19	-28	-25	-51	-50	-66	-16	-76	-56	-71	-107	-68	-73	-100	-116	N/A
Tangible fixed assets	14	15	22	30	39	42	38	42	49	38	51	30	39	44	47	N/A
Non-cash items	31	-17	-47	53	6	-78	27	91	-32	-113	-180	-72	-270	0	0	N/A
Right-of-use asset	0	0	0	0	0	177	148	138	137	142	142	120	120	120	120	N/A
Cash flow before change in WC	104	76	52	152	166	158	153	358	319	245	322	168	-5	375	416	0
Total other fixed assets	9	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Other Fixed Assets All	N/A	10	10	11	15	13	17	22	28	28	39	37	37	37	37	0
Change in working capital	-59	-18	-5	-54	-8	60	89	-45	-120	-79	64	45	192	-10	-11	0
Fixed assets	261	279	346	549	581	851	826	1147	1244	1466	1666	1628	1697	1713	1725	0
Operating cash flow	45	58	47	98	158	218	242	312	199	166	386	213	188	365	405	N/A
Inventories	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Capex tangible fixed assets	-5	-9	-13	-18	-19	-23	-12	-14	-22	-9	-5	-20	-17	-17	-17	N/A
Receivables	239	277	361	335	512	514	409	557	723	714	727	648	753	820	894	N/A
Capex intangible fixed assets	-16	-10	0	0	0	0	-8	-7	-39	-31	-25	-38	-30	-30	-30	N/A
Other current assets	67	116	101	141	172	187	134	194	215	243	267	270	0	0	0	N/A
Acquisitions and Disposals	0	0	-13	-63	-18	-14	-126	-160	-15	-65	-159	-128	-102	-50	-50	0
Cash and liquid assets	114	140	135	200	262	316	591	594	577	532	703	626	674	819	950	N/A
Free cash flow	24	39	21	18	121	180	96	130	123	60	197	26	39	268	308	0
Total assets	682	811	944	1226	1528	1869	1960	2492	2759	2956	3363	3172	3124	3352	3569	0
Dividend paid	-33	-33	-44	-47	-53	-69	-70	-23	-93	-105	-111	-118	-85	-63	-117	N/A
Shareholders equity	435	483	543	581	704	840	710	983	1214	1301	1665	1445	1487	1657	1811	0
Share issues and buybacks	0	0	0	0	6	23	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Minority	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Leasing liability amortisation	0	0	0	0	0	-48	-45	-58	-55	-54	-60	-61	-60	-60	-60	N/A
Total equity	435	483	543	581	704	840	710	983	1214	1301	1665	1445	1487	1657	1812	0
Other non-cash items	123	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Other changes in net debt	N/A	7	10	-191	10	-161	4	-142	40	-117	202	16	272	0	0	-127
Long-term debt	0	0	0	0	0	45	239	129	85	66	203	503	503	503	503	N/A
Pension debt	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Convertible debt	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Leasing liability	0	0	0	0	0	178	151	141	140	147	147	147	147	147	147	0
Total other long-term liabilities	0	13	21	305	284	189	90	316	329	421	311	213	96	96	96	0
Short-term debt	0	0	0	0	0	0	223	212	212	304	218	77	77	77	77	N/A
Accounts payable	22	21	26	31	36	42	35	35	49	58	58	58	58	63	69	N/A
Other current liabilities	225	294	353	309	505	575	513	675	729	660	761	728	756	809	865	0
Total liabilities and equity	682	811	944	1226	1528	1869	1960	2492	2759	2956	3363	3172	3124	3352	3569	0
Net IB debt	-114	-140	-135	-200	-262	-93	22	-112	-140	-16	-135	101	53	-92	-223	0
Net IB debt excl. pension debt	-114	-140	-135	-200	-262	-93	22	-112	-140	-16	-135	101	53	-92	-223	0
Net IB debt excl. leasing	-114	-140	-135	-200	-262	-272	-129	-253	-280	-163	-282	-46	-95	-239	-370	0
Capital employed	435	483	543	581	704	1063	1323	1466	1651	1817	2233	2172	2214	2384	2539	0
Capital invested	320	344	408	381	442	746	732	872	1074	1285	1530	1546	1540	1566	1589	0
Working capital	59	77	82	136	144	84	-5	41	160	239	175	131	-62	-51	-40	0
Market cap. diluted (m)	5939	4335	4335	4389	4421	4492	4492	4505	4505	4510	4510	4510	4510	4510	4510	0
Net IB debt adj.	-114	-140	-135	-200	-262	-93	22	-112	-140	-16	-135	101	53	-92	-223	N/A
Market value of minority	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Reversal of shares and participations	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Reversal of conv. debt assumed equity	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
EV	5825	4196	4200	4189	4158	4398	4513	4393	4365	4494	4375	4611	4563	4418	4287	0
Total assets turnover (%)	229,2	257,4	126,3	114,6	116,1	109,8	76,5	86,1	96,4	93,9	88,7	82,7	91,9	97,5	99,4	0
Working capital/sales (%)	3,8	3,7	7,2	8,8	8,8	6,1	2,7	0,9	4	7,4	7,4	5,7	1,2	-1,8	-1,3	N/A
Financial risk and debt service	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Year	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Net debt/equity (%)	-26,3	-28,9	-24,9	-34,4	-37,3	-11,1	3,1	-11,3	-11,5	-1,2	-8,1	7	3,5	-5,5	-12,3	N/A
Net debt / market cap (%)	-1,9	-3,2	-3,1	-4,6	-5,9	-2,1	0,5	-2,5	-3,1	-0,3	-3	2,2	1,2	-2	-4,9	N/A
Equity ratio (%)	63,7	59,6	57,6	47,4	46,1	44,9	36,2	39,5	44	44	49,5	45,6	47,6	49,4	50,8	N/A
Net IB debt adj. / equity (%)	-26,3	-28,9	-24,9	-34,4	-37,3	-11,1	3,1	-11,3	-11,5	-1,2	-8,1	7	3,5	-5,5	-12,3	N/A
Current ratio	1,7	1,69	1,57	1,99	1,75	1,65	1,47	1,46	1,53	1,46	1,64	1,79	1,6	1,73	1,82	N/A
EBITDA/net interest	182,5	463,5	158,5	150,9	68,4	31,9	11,2	22,4	30,9	59,6	2,6	9,8	5,6	48,5	54,2	N/A
Net IB debt/EBITDA (x)	-1,3	-1,1	-1,1	-1,3	-1,2	-0,3	0,1	-0,3	-0,3	0	-0,3	0,3	0,1	-0,2	-0,4	N/A
Net IB debt/EBITDA lease adj. (x)	-1,3	-1,1	-1,1	-1,3	-1,2	-1	-1,3	-1	-0,8	-0,4	-0,7	-0,1	-0,3	-0,6	-0,8	N/A
Interest coverage	169,6	434,1	148,4	141	64,6	25,1	6,5	21,1	25,6	48,8	2,2	7,8	4,7	41,4	46,8	N/A

SEKm	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026e	2027e	2028e	2029e
Shares outstanding adj.	19	19	19	19	19	19	19	19	19	19	19	19	19	19	19	N/A
Diluted shares adj.	19	19	19	19	19	19	19	19	19	19	19	19	19	19	19	0
EPS	3,01	3,89	3,96	5,2	6,63	7,8	1,81	11,08	10,24	11,07	19,95	6,85	6,52	12,05	13,99	N/A
Dividend per share	1,75	2,35	2,5	2,8	3,6	3,6	1,2	4,8	5,4	5,7	6,1	4,4	3,26	6,02	6,99	N/A
EPS adj.	3,1	4,04	4,17	5,54	7,33	8,51	2,73	10,43	11,83	13,24	22,8	11,14	8,87	14,57	16,51	N/A
BVPS	23,3	25,92	29,13	30,75	37,04	43,47	36,75	50,75	62,66	67,05	85,83	74,52	76,64	85,42	93,39	N/A
BVPS adj.	10,5	12,32	12,29	3,83	9,3	11,46	4,45	1,97	9,52	2,22	11,9	0,21	-0,76	7,52	14,96	N/A
Net IB debt/share	-6,13	-7,48	-7,26	-10,59	-13,8	-4,84	1,13	-5,76	-7,21	-0,81	-6,97	5,21	2,71	-4,73	-11,49	N/A
Share price	318,5	232,5	232,5	232,5	232,5	232,5	232,5	232,5	232,5	232,5	232,5	232,5	232,5	232,5	232,5	232,5
Market cap. (m)	5939	4335	4335	4389	4421	4492	4492	4505	4505	4510	4510	4510	4510	4510	4510	0
P/E (x)	105,9	59,75	58,73	44,73	35,05	29,79	N/A	20,98	22,7	20,99	11,65	33,93	35,67	19,3	16,62	N/A
EV/sales (x)	7,45	4,02	3,79	3,37	2,6	2,36	3,08	2,29	1,73	1,68	1,56	1,71	1,58	1,4	1,25	N/A
EV/EBITDA (x)	63,7	34,6	33,5	27,8	19,4	14,1	29	12,2	10,4	10,7	10	13,4	11,1	9,1	7,9	N/A
EV/EBITA (x)	68,6	36,9	35,7	29,7	20,6	17,9	50	13	12,5	13	12	16,8	13,3	10,7	9,2	N/A
EV/EBIT (x)	70,7	38,3	37,6	31,7	22,7	19,5	69,9	14,4	14,4	15,6	14,7	23,1	16,9	12,9	10,8	N/A
Dividend yield (%)	0,5	1	1,1	1,2	1,6	1,5	0,5	2,1	2,3	2,5	2,6	1,9	1,4	2,6	3	0
FCF yield (%)	0,4	0,9	0,5	0,4	2,7	4	2,1	2,9	2,7	1,3	4,4	0,6	0,9	5,9	6,8	0
Le. adj. FCF yld. (%)	0,4	0,9	0,5	0,4	2,7	2,9	1,1	1,6	1,5	0,1	3,1	-0,8	-0,5	4,6	5,5	0
P/BVPS (x)	13,67	8,97	7,98	7,56	6,28	5,35	6,33	4,58	3,71	3,47	2,71	3,12	3,03	2,72	2,49	N/A
P/BVPS adj. (x)	30,34	18,88	18,92	60,72	24,99	20,3	52,3	117,73	24,42	104,71	19,54	1119,32	-307,41	30,94	15,54	232,5
P/E adj. (x)	102,7	57,5	55,8	42	31,7	27,3	85,3	22,3	19,6	17,6	10,2	20,9	26,2	16	14,1	N/A
EV/EBITDA adj. (x)	63,7	34,6	33,5	27,8	19,4	14,1	29	14,2	10,4	10,7	10	12,4	11,1	9,1	7,9	N/A
EV/EBITA adj. (x)	68,6	36,9	35,7	29,7	20,6	17,9	50	15,2	12,5	13	12	15,2	13,3	10,7	9,2	N/A
EV/EBIT adj. (x)	70,7	38,3	37,6	31,7	22,7	19,5	69,9	17,2	14,4	15,6	14,7	20,1	16,9	12,9	10,8	N/A
EV/CE (x)	13,4	8,7	7,7	7,2	5,9	4,1	3,4	3	2,6	2,5	2	2,1	2,1	1,9	1,7	N/A
Investment ratios	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Year	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Capex/sales (%)	2,7	-1,8	-1,2	-1,4	-1,2	-1,3	-1,4	-1,1	-2,4	-1,5	-1,1	-2,2	-1,6	-1,5	-1,4	N/A
Capex/depreciation	3,3	2,5	1,7	1,8	1,6	1,6	1,6	1,2	3,7	1,8	2	7,8	5,9	4,1	3,1	N/A
Capex tangibles / tangible fixed assets	33,9	58,4	60,4	59,8	49,6	55,1	32,7	34,4	44,3	23,6	9,9	67	43,8	38,2	36,6	N/A
Capex intangibles / definite intangibles	51,5	33,1	0	0,1	0	0	10,7	6,2	32,5	20,2	15,2	23,2	17,2	18,8	20,8	N/A
Depreciation on intang / def. intang	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	N/A
Depreciation on tangibles / tangibles	46,41	50,47	36,43	33,36	30,5	34,46	34,65	41,07	33,7	58,81	28,66	25,21	20,56	25,61	32,16	N/A

Equity research

Main shareholders - BTS Group

Main shareholders	Share capital %	Voting shares %	Verified
Henrik Ekelund	20.3 %	41.7 %	28 Sep 2026
Stefan af Petersens	11.6 %	9.6 %	28 Sep 2026
Nordea Funds	8.9 %	6.4 %	28 Sep 2026
Lannebo Kapitalförvaltning	8.0 %	5.7 %	28 Sep 2026
Handelsbanken Fonder	6.7 %	4.8 %	30 Sep 2026
SEB Funds	6.2 %	4.5 %	30 Sep 2026
AMF Pension & Fonder	4.1 %	2.9 %	30 Sep 2026
Danske Invest	3.0 %	2.2 %	31 Aug 2026
Pareto Asset Management	2.2 %	1.6 %	30 Sep 2026
Avanza Pension	1.7 %	1.2 %	28 Sep 2026
Source: Holdings by Modular Finance AB

QUICK FACTS

Sector:: Services
Website:: www.bts.com
List:: Sweden Mid Cap
Market Cap:: 4 510,0 SEKm
Ticker:: BTS B
Next Event:: Q3 report 6 Nov 2026

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