SEKm
Sales
143
200
264
260
204
151
93
107
Sales growth (%)
-7,2
40,2
31,7
-1,6
-21,3
-26,1
-38,5
15,1
EBITDA
11
13
21
20
-8
8
6
8
EBITDA margin (%)
7,6
6,5
7,9
7,6
-4,1
5,6
6,1
7,4
EBIT adj
10
8
21
10
13
13
5
8
EBIT adj margin (%)
7,2
4,2
8
3,9
6,5
8,8
5,7
7
Pretax profit
11
5
17
3
-16
7
5
7
EPS rep
3,11
1,23
4,16
0,64
-7,05
35,18
1,19
1,71
EPS growth (%)
-39,3
-60,3
238
-84,6
-1200,3
599
-96,6
43,1
EPS adj
3,11
2,17
5,27
1,93
3,39
4,17
1,19
1,71
DPS
3
1
3
0
3,5
26,4
0,78
1,11
EV/EBITDA (x)
10,6
7,8
6,5
8,3
-9,3
3,8
18,8
13,5
EV/EBIT adj (x)
11,1
12
6,4
16
5,9
2,4
20,2
14,2
P/E (x)
14,5
27,8
11,6
64,9
-5,1
1,3
38,6
27
P/E adj (x)
14,5
15,8
9,1
21,6
10,6
11,1
38,6
27
EV/sales (x)
0,8
0,5
0,5
0,6
0,4
0,2
1,2
1
FCF yield (%)
1,6
-0,8
12,8
-2,6
1,2
-3,1
-2,1
3,3
Dividend yield (%)
6,7
2,9
6,2
0
9,7
57,3
1,7
2,4
Net IB debt/EBITDA
-0,4
0,6
-0,4
2,5
2,3
-11,1
-3,3
-2,7
Lease adj. FCF yield (%)
1,6
-0,8
12,8
-14,1
-5,5
-4,1
-2,1
3,3
Lease adj. ND/EBITDA
-0,4
0,8
-0,4
1,2
-1,8
-7
-3,3
-2,7
SEKm
Sales
143
200
264
260
204
151
93
107
COGS
0
0
0
0
0
0
0
0
Gross profit
143
200
264
260
204
151
93
107
Other operating items
-132
-187
-243
-240
-213
-143
-87
-99
EBITDA
11
13
21
20
-8
8
6
8
Depreciation on tangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles
0
-2
-3
0
0
-2
-2
-2
EBITA
10
11
18
7
-15
7
5
8
Goodwill impairment charges
0
-5
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
10
6
18
7
-15
7
5
8
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
0
-1
-1
-4
-1
0
0
0
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
11
5
17
3
-16
7
5
7
Tax
-2
-2
-5
-1
-3
-1
-1
-2
Net profit
8
3
12
2
-19
6
4
6
Minority interest
0
0
0
0
0
0
-1
-1
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
90
0
0
Net profit to shareholders
8
3
12
2
-19
96
3
5
EPS
3,11
1,23
4,16
0,64
-7,05
35,18
1,19
1,71
EPS Adj
3,11
2,17
5,27
1,93
3,39
4,17
1,19
1,71
Total extraordinary items after tax
0
2,8
-3,3
-3,5
-28,3
-6,3
0
0
Tax rate (%)
-22,2
-39,5
-28,2
-29,9
20,5
-20,3
-20,6
-20,6
Gross margin (%)
100
100
100
100
100
100
100
100
EBITDA margin (%)
7,6
6,5
7,9
7,6
-4,1
5,6
6,1
7,4
EBITA margin (%)
7,2
5,6
6,8
2,6
-7,4
4,7
5,7
7
EBIT margin (%)
7,2
2,9
6,8
2,6
-7,4
4,7
5,7
7
Pretax margin (%)
7,4
2,5
6,3
1,2
-7,8
4,6
5,5
6,8
Net margin (%)
5,7
1,5
4,5
0,8
-9,4
3,7
4,4
5,4
Growth rates Y/Y
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Sales growth (%)
-7,2
40,2
31,7
-1,6
-21,3
-26,1
-38,5
15,1
EBITDA growth (%)
-37,2
19,7
61,9
-6,1
-142,9
199,7
-32,3
38,6
EBIT growth (%)
-38,2
-43
204,5
-62,7
-325,7
146,8
-24,7
41,5
Net profit growth (%)
-39,3
-63,3
297,7
-82
-985,6
128,9
-26,7
43,1
EPS growth (%)
-39,3
-60,3
238
-84,6
-1200,3
599
-96,6
43,1
Profitability
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
ROE (%)
7,7
3,2
11,4
1,6
-20,8
81,6
2,6
5,2
ROE Adj (%)
7,7
5,6
14,5
4,8
10
9,7
2,6
5,2
ROCE (%)
9,4
5,2
15
4,7
-12,4
5,9
4,3
8,2
ROCE Adj(%)
9,4
7,5
17,7
7,2
10,9
11,1
4,3
8,2
ROIC (%)
8,3
3,2
11,2
3,6
-16,9
9,2
6,3
8,4
ROIC Adj (%)
8,3
4,6
13,3
5,4
14,9
17,3
6,3
8,4
Adj earnings numbers
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
EBITDA Adj
11
10
24
23
20
15
6
8
EBITDA Adj margin (%)
7,6
5,1
9,2
8,9
9,7
9,7
6,1
7,4
EBITA Adj
10
8
21
10
13
13
5
8
EBITA Adj margin (%)
7,2
4,2
8
3,9
6,5
8,8
5,7
7
EBIT Adj
10
8
21
10
13
13
5
8
EBIT Adj margin (%)
7,2
4,2
8
3,9
6,5
8,8
5,7
7
Pretax profit Adj
11
8
20
7
12
13
5
7
Net profit Adj
8
6
15
6
9
12
4
6
Net profit to shareholders Adj
8
6
16
5
9
11
3
5
Net Adj margin (%)
5,7
2,8
5,8
2,2
4,5
7,8
4,4
5,4
Depreciation and amortisation
0
-2
-3
-13
-7
-1
0
0
Of which leasing depreciation
0
0
0
-13
-7
-1
0
0
EO items
0
3
-3
-4
-28
-6
0
0
Impairment and PPA amortisation
0
-5
0
0
0
0
0
0
EBITDA lease Adj
11
10
24
10
13
13
6
8
EBITDA lease Adj margin (%)
7,6
5,1
9,2
3,9
6,5
8,9
6,1
7,4
Leasing payments
0
0
0
-13
-7
-1
0
0
SEKm
EBITDA
11
13
21
20
-8
8
6
8
Net financial items
0
-1
-1
-4
-1
0
0
0
Paid tax
-2
-2
-5
-3
-3
-1
-1
-2
Non-cash items
1
-4
0
0
0
0
0
0
Cash flow before change in WC
10
6
15
13
-12
7
4
6
Change in WC
-7
4
6
-10
15
-9
-6
-1
Operating cash flow
2
10
21
3
3
-2
-2
5
CAPEX tangible fixed assets
-1
-10
-3
-6
-2
-2
-1
-1
CAPEX intangible fixed assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Acquisitions and disposals
0
0
0
0
0
0
0
0
Free cash flow
2
-1
18
-3
1
-4
-3
4
Dividend paid
-13
-8
-3
-8
0
-10
-72
-2
Share issues and buybacks
0
0
0
0
0
0
0
0
Other non cash items
0
-14
10
-33
74
89
0
0
Decrease in net IB debt
-11
-13
17
-58
69
1
6
9
Balance Sheet (SEKm)
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Goodwill
92
111
102
102
67
67
67
67
Indefinite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Definite intangible assets
0
5
4
8
3
3
3
3
Tangible fixed assets
1
2
4
4
1
0
1
2
Other fixed assets
2
3
2
2
1
1
1
1
Fixed assets
96
122
112
150
75
71
72
73
Inventories
0
0
0
0
0
0
0
0
Receivables
37
56
61
62
33
16
19
21
Other current assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Cash and liquid assets
6
6
15
5
24
93
19
21
Total assets
139
184
187
217
132
181
110
116
Shareholders equity
105
104
113
106
77
157
88
91
Minority
0
1
1
1
0
0
1
2
Total equity
105
105
114
107
78
157
89
93
Long-term debt
0
3
0
0
0
0
0
0
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Other long-term liabilities
0
10
1
0
0
0
0
0
Short-term debt
2
11
6
17
0
0
0
0
Accounts payable
33
55
66
56
49
24
20
22
Other current liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
Total liabilities and equity
139
184
187
217
132
181
110
116
Net IB debt
-4
8
-9
49
-19
-93
-19
-21
Net IB debt excl. pension debt
-4
8
-9
49
-19
-93
-19
-21
Capital invested
100
123
107
156
58
64
70
72
Working capital
5
1
-5
6
-17
-8
-2
-1
EV breakdown
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Market cap. diluted (m)
119
93
144
113
98
125
125
125
Net IB debt Adj
-4
8
-9
49
-19
-93
-19
-21
Market value of minority
0
0
1
1
0
0
1
2
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
115
102
136
163
79
32
107
106
Capital efficiency (%)
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Total assets turnover (%)
98,1
124,1
142,3
128,5
117,4
96,8
64
94,9
Capital invested turnover (%)
148,2
179,6
230,1
197,7
190,6
349,6
337,7
333,3
Capital employed turnover (%)
130,6
177,6
220,5
184,7
168,2
251,2
241,4
227
Inventories / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Customer advances / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Payables / sales (%)
25,4
21,9
23
23,5
25,7
22,9
21,7
20,8
Working capital / sales (%)
0,8
1,4
-0,8
0,1
-2,7
-8,1
-5,2
-1,4
Financial risk and debt service
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Net debt / equity (%)
-4,2
8
-7,6
46,2
-24,9
-59,5
-21,3
-22,6
Net debt / market cap (%)
-3,2
7,7
-7
37,7
-24,6
-74,6
-15,2
-16,8
Equity ratio (%)
75,2
57,1
61
49,3
59,2
87
81,4
80,6
Net IB debt adj. / equity (%)
-4,2
8
-7,6
46,2
-24,9
-59,5
-21,3
-22,6
Current ratio (%)
126,3
93
104,9
79,3
110,2
464,1
184,1
189,1
EBITDA / net interest (%)
-4414,3
1438,3
1732,3
548,2
-1022,8
7795,4
2850
3950
Net IB debt / EBITDA (%)
-40,4
64,8
-41,2
250,6
229,8
-1109,3
-334,5
-266,9
Interest cover (%)
-4211,4
1242
1479,2
185,8
-1822,3
6518,5
2650
3750
Lease liability amortisation
0
0
0
-13
-7
-1
0
0
Other intangible assets
0
5
4
8
3
0
0
0
Right-of-use asset
0
0
0
35
4
0
0
0
Total other fixed assets
2
3
2
2
1
4
4
4
Leasing liability
0
0
0
37
4
0
0
0
Total other long-term liabilities
0
10
1
0
0
0
0
0
Net IB debt excl. leasing
-4
8
-9
13
-24
-93
-19
-21
Net IB debt / EBITDA lease Adj (%)
-40,4
82,2
-35,6
124,2
-179,8
-697,5
-334,5
-266,9
SEKm
Shares outstanding adj.
3
3
3
3
3
3
3
3
Fully diluted shares Adj
3
3
3
3
3
3
3
3
EPS
3,11
1,23
4,16
0,64
-7,05
35,18
1,19
1,71
Dividend per share Adj
3
1
3
0
3,5
26,4
0,8
1,1
EPS Adj
3,11
2,17
5,27
1,93
3,39
4,17
1,19
1,71
BVPS
39,58
38,41
41,61
39,11
28,52
57,75
32,54
33,47
BVPS Adj
4,49
-4,39
2,7
-1,1
2,97
33,02
7,81
8,74
Net IB debt / share
-1,7
3,1
-3,2
18,2
-7,1
-34,4
-7
-7,8
Share price
51,31
40
45,36
48,19
29,08
46,1
46,1
46,1
Market cap. (m)
136
109
123
131
79
125
125
125
Valuation
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
P/E
14,5
27,8
11,6
64,9
-5,1
1,3
38,6
27
EV/sales
0,8
0,51
0,52
0,63
0,39
0,21
1,15
0,99
EV/EBITDA
10,6
7,8
6,5
8,3
-9,3
3,8
18,8
13,5
EV/EBITA
11,1
9,1
7,6
24,4
-5,2
4,5
20,2
14,2
EV/EBIT
11,1
17,3
7,6
24,4
-5,2
4,5
20,2
14,2
Dividend yield (%)
6,7
2,9
6,2
0
9,7
57,3
1,7
2,4
FCF yield (%)
1,6
-0,8
12,8
-2,6
1,2
-3,1
-2,1
3,3
P/BVPS
1,14
0,89
1,16
1,06
1,26
0,8
1,42
1,38
P/BVPS Adj
10,05
-7,82
17,8
-37,95
12,14
1,4
5,9
5,27
P/E Adj
14,5
15,8
9,1
21,6
10,6
11,1
38,6
27
EV/EBITDA Adj
10,6
10
5,6
7
4
2,2
18,8
13,5
EV/EBITA Adj
11,1
12
6,4
16
5,9
2,4
20,2
14,2
EV/EBIT Adj
11,1
12
6,4
16
5,9
2,4
20,2
14,2
EV/cap. employed
1,1
0,9
1,1
1
1
0,2
1,2
1,1
Investment ratios
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Capex / sales
0,4
5,2
1
2,2
0,7
1,2
1,2
1,2
Capex / depreciation
105,4
585,7
84,9
0
0
1813,5
279
321
Capex tangibles / tangible fixed assets
52,6
435,6
66,3
135,8
266,1
0
155,9
80,3
Capex intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
136,5
34
73,9
0
0
26
103,9
103,9
Depreciation on tangibles / tangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Lease adj. FCF yield (%)
1,6
-0,8
12,8
-14,1
-5,5
-4,1
-2,1
3,3
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
