SEKm
Sales
47
112
218
263
373
821
1051
1200
Sales growth (%)
407,9
137,5
95,5
20,5
41,7
120,3
28
14,1
EBITDA
64
326
-195
199
150
176
421
524
EBITDA margin (%)
135,2
291,8
-89,4
75,6
40,1
21,4
40
43,6
EBIT adj
61
353
584
334
710
503
623
737
EBIT adj margin (%)
130,4
315,7
267,5
126,8
190,3
61,2
59,3
61,4
Pretax profit
52
332
530
272
655
238
286
305
EPS rep
3,66
22,78
32,05
2,78
6,07
1,66
2,42
2,49
EPS growth (%)
-43,6
521,9
40,7
-91,3
118,7
-72,6
45,9
2,7
EPS adj
0,73
4,56
6,49
2,88
6,08
1,66
2,42
2,49
DPS
0
0
0
0,65
1
1,08
1,16
1,25
EV/EBITDA (x)
1,7
0,9
-5,3
11
37,8
41,6
20,8
19,4
EV/EBIT adj (x)
1,7
0,9
1,8
6,5
8
14,5
14
13,8
P/E (x)
1,3
0,3
0,5
7,2
3,9
10,1
6,9
6,7
P/E adj (x)
6,7
1,7
2,4
6,9
3,9
10,1
6,9
6,7
EV/sales (x)
2,2
2,7
4,7
8,3
15,2
8,9
8,3
8,5
FCF yield (%)
-36,1
-5
-57,7
12
-88,9
-164,6
-104,5
-101,5
Dividend yield (%)
0
0
0
3,3
4,2
6,5
6,9
7,5
Net IB debt/EBITDA
3,4
1,1
-5,2
3,4
26,5
35,2
18,1
17,2
Lease adj. FCF yield (%)
-36,1
-5
-57,7
12
-88,9
-164,6
-104,5
-101,5
Lease adj. ND/EBITDA
3,4
1,1
-5,2
3,4
26,5
35,2
18,1
17,2
SEKm
Sales
47
112
218
263
373
821
1051
1200
COGS
-30
-54
-119
-170
-198
-398
-472
-519
Gross profit
17
58
100
93
175
423
579
680
Other operating items
46
268
-295
106
-25
-247
-158
-157
EBITDA
64
326
-195
199
150
176
421
524
Depreciation on tangibles
0
-1
-4
-6
-6
-11
-3
-3
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
60
320
-202
191
127
140
380
482
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
61
353
584
334
710
503
623
737
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
-9
-20
-55
-62
-55
-264
-337
-432
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
52
332
530
272
655
238
286
305
Tax
-1
-11
-49
-57
-115
-68
-59
-63
Net profit
51
322
481
214
540
171
227
242
Minority interest
0
-2
-2
-1
-72
-42
-39
-49
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
51
319
479
214
469
129
188
193
EPS
3,66
22,78
32,05
2,78
6,07
1,66
2,42
2,49
EPS Adj
0,73
4,56
6,49
2,88
6,08
1,66
2,42
2,49
Total extraordinary items after tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Tax rate (%)
-1,4
-3,2
-9,2
-21
-17,5
-28,4
-20,6
-20,6
Gross margin (%)
36,7
51,9
45,7
35,3
46,9
51,5
55,1
56,7
EBITDA margin (%)
135,2
291,8
-89,4
75,6
40,1
21,4
40
43,6
EBITA margin (%)
127,2
286,4
-92,3
72,6
34
17
36,2
40,2
EBIT margin (%)
130,4
315,7
267,5
126,8
190,3
61,2
59,3
61,4
Pretax margin (%)
111
297,6
242,5
103,2
175,7
29
27,2
25,4
Net margin (%)
109,4
288
220,1
81,5
144,9
20,8
21,6
20,2
Growth rates Y/Y
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Sales growth (%)
407,9
137,5
95,5
20,5
41,7
120,3
28
14,1
EBITDA growth (%)
-9,2
412,4
-159,9
201,8
-24,8
17,4
139,7
24,4
EBIT growth (%)
-11,4
474,9
65,7
-42,9
112,7
-29,2
24
18,3
Net profit growth (%)
-21
525,2
49,4
-55,4
152
-68,4
33
6,7
EPS growth (%)
-43,6
521,9
40,7
-91,3
118,7
-72,6
45,9
2,7
Profitability
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
ROE (%)
9,3
43,1
42
14,4
25,4
6,1
8,5
8,4
ROE Adj (%)
9
38,7
-26,9
4,8
-6,2
-11
-2,5
-2,7
ROCE (%)
7,7
32,1
29,9
12,8
16,2
6,4
6,3
6,4
ROCE Adj(%)
7,5
29,1
-9,2
7,9
4,7
1,9
3,8
4,2
ROIC (%)
8,5
32,7
28,3
11
13,1
4,6
5
5,1
ROIC Adj (%)
8,5
32,7
28,3
11
13,1
4,6
5
5,1
Adj earnings numbers
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
EBITDA Adj
64
326
-195
199
150
176
421
524
EBITDA Adj margin (%)
135,2
291,8
-89,4
75,6
40,1
21,4
40
43,6
EBITA Adj
60
320
-202
191
127
140
380
482
EBITA Adj margin (%)
127,2
286,4
-92,3
72,6
34
17
36,2
40,2
EBIT Adj
61
353
584
334
710
503
623
737
EBIT Adj margin (%)
130,4
315,7
267,5
126,8
190,3
61,2
59,3
61,4
Pretax profit Adj
51
300
-256
129
72
-124
43
50
Net profit Adj
50
289
-305
72
-43
-192
-16
-13
Net profit to shareholders Adj
50
287
-307
71
-114
-234
-54
-61
Net Adj margin (%)
106,2
258,7
-139,7
27,3
-11,4
-23,4
-1,5
-1
Depreciation and amortisation
-4
-6
-6
-8
-23
-36
-41
-42
Of which leasing depreciation
0
0
0
0
0
0
0
0
EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Impairment and PPA amortisation
2
33
786
143
583
363
243
255
EBITDA lease Adj
64
326
-195
199
150
176
421
524
EBITDA lease Adj margin (%)
135,2
291,8
-89,4
75,6
40,1
21,4
40
43,6
Leasing payments
0
0
0
0
0
0
0
0
SEKm
EBITDA
64
326
-195
199
150
176
421
524
Net financial items
-9
-20
-55
-62
-55
-264
-337
-432
Paid tax
-1
-2
-4
5
1
-21
-9
-9
Non-cash items
-71
-277
515
-202
135
94
-38
-40
Cash flow before change in WC
-17
27
261
-60
230
-16
37
43
Change in WC
0
-30
-229
41
76
-55
0
13
Operating cash flow
-17
-2
31
-19
306
-71
37
56
CAPEX tangible fixed assets
-2
-4
-6
56
-367
-71
-14
-14
CAPEX intangible fixed assets
-11
-2
-6
0
0
0
0
0
Acquisitions and disposals
-94
-19
-672
142
-1556
-1996
-1380
-1360
Free cash flow
-124
-27
-652
179
-1617
-2139
-1357
-1318
Dividend paid
0
0
0
-46
-50
-77
-84
-90
Share issues and buybacks
0
0
0
142
30
23
0
0
Other non cash items
-8
-158
-389
399
-1853
-25
0
0
Decrease in net IB debt
35
-35
-44
-161
-618
117
-355
-354
Balance Sheet (SEKm)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Goodwill
0
0
0
0
0
0
0
0
Indefinite intangible assets
0
16
18
15
18
18
18
18
Definite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Tangible fixed assets
31
321
1217
1189
5703
8649
10272
11887
Other fixed assets
290
593
763
965
1425
1425
1425
1425
Fixed assets
812
1301
2638
2215
6741
9048
10669
12282
Inventories
0
0
0
0
0
0
0
0
Receivables
21
51
280
239
163
218
218
205
Other current assets
0
0
0
0
42
76
91
105
Cash and liquid assets
35
96
245
925
451
477
407
402
Total assets
867
1448
3163
3379
7396
9820
11385
12994
Shareholders equity
581
901
1383
1586
2104
2156
2261
2364
Minority
1
4
5
6
377
442
481
529
Total equity
581
905
1388
1592
2481
2598
2741
2893
Long-term debt
248
350
1249
1208
4204
6556
7950
9390
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
1
3
4
15
57
57
57
57
Other long-term liabilities
14
10
10
10
10
10
10
10
Short-term debt
1
112
16
394
211
95
72
36
Accounts payable
0
0
0
0
0
0
0
0
Other current liabilities
23
56
431
122
314
323
323
323
Total liabilities and equity
867
1448
3163
3379
7396
9820
11385
12994
Net IB debt
215
366
1020
677
3965
6174
7616
9024
Net IB debt excl. pension debt
214
366
1020
677
3965
6174
7615
9024
Capital invested
800
1286
2465
2331
6620
9009
10643
12258
Working capital
-2
-5
-150
117
-109
-29
-14
-13
EV breakdown
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Market cap. diluted (m)
68
108
229
1541
1822
1299
1299
1299
Net IB debt Adj
215
366
1020
677
3965
6174
7616
9024
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
-177
-168
-217
-38
-130
-169
-169
-169
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
106
306
1032
2179
5657
7305
8746
10154
Capital efficiency (%)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Total assets turnover (%)
5,6
9,7
9,5
8
6,9
9,5
9,9
9,8
Capital invested turnover (%)
0,8
2
8,1
12,7
12,7
11,6
12,6
11,5
Capital employed turnover (%)
0,7
1,5
5,9
10,2
10,7
10,3
11,7
10,8
Inventories / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Customer advances / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Payables / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Working capital / sales (%)
1,4
-3,1
-35,6
-6,4
1,1
-8,4
-2,1
-1,2
Financial risk and debt service
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Net debt / equity (%)
36,9
40,5
73,5
42,5
159,8
237,7
277,8
311,9
Net debt / market cap (%)
312,8
434,1
641,8
45,5
254,3
475,2
586,1
694,5
Equity ratio (%)
67
62,5
43,9
47,1
33,5
26,5
24,1
22,3
Net IB debt adj. / equity (%)
36,9
40,5
73,5
42,5
159,8
237,7
277,8
311,9
Current ratio (%)
236,4
87,7
117,7
225,6
124,9
184,4
181,1
198,4
EBITDA / net interest (%)
696,2
1611,9
-378
490,7
460,2
73,2
135,3
129
Net IB debt / EBITDA (%)
337,3
112,3
-522,1
340,4
2651,3
3516,1
1809
1723,2
Interest cover (%)
654,9
1582,2
-249,9
247,3
157,6
64
120,3
117,5
Lease liability amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
Other intangible assets
18
15
18
13
104
86
46
4
Right-of-use asset
0
0
0
0
0
0
0
0
Total other fixed assets
763
965
1403
1013
934
313
351
391
Leasing liability
0
0
0
0
0
0
0
0
Total other long-term liabilities
14
25
80
63
186
247
297
351
Net IB debt excl. leasing
215
366
1020
677
3965
6174
7616
9024
Net IB debt / EBITDA lease Adj (%)
337,3
112,3
-522,1
340,4
2651,3
3516,1
1809
1723,2
SEKm
Shares outstanding adj.
14
14
15
77
77
78
78
78
Fully diluted shares Adj
14
14
15
77
77
78
78
78
EPS
3,66
22,78
32,05
2,78
6,07
1,66
2,42
2,49
Dividend per share Adj
0
0
0
0,7
1
1,1
1,2
1,3
EPS Adj
0,73
4,56
6,49
2,88
6,08
1,66
2,42
2,49
BVPS
8,28
12,85
18,73
21,38
27,3
27,74
29,09
30,42
BVPS Adj
8,28
12,85
18,73
21,38
27,3
27,74
29,09
30,42
Net IB debt / share
3,1
5,2
13,8
9,1
51,4
79,5
98
116,1
Share price
4,89
6,02
10,64
19,3
20,2
16,72
16,72
16,72
Market cap. (m)
69
84
159
1487
1559
1299
1299
1299
Valuation
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
P/E
1,3
0,3
0,5
7,2
3,9
10,1
6,9
6,7
EV/sales
2,25
2,74
4,72
8,28
15,17
8,89
8,32
8,46
EV/EBITDA
1,7
0,9
-5,3
11
37,8
41,6
20,8
19,4
EV/EBITA
1,8
1
-5,1
11,4
44,6
52,2
23
21,1
EV/EBIT
1,7
0,9
1,8
6,5
8
14,5
14
13,8
Dividend yield (%)
0
0
0
3,3
4,2
6,5
6,9
7,5
FCF yield (%)
-36,1
-5
-57,7
12
-88,9
-164,6
-104,5
-101,5
P/BVPS
0,59
0,6
0,82
0,94
0,86
0,6
0,57
0,55
P/BVPS Adj
0,59
0,6
0,82
0,94
0,86
0,6
0,57
0,55
P/E Adj
6,7
1,7
2,4
6,9
3,9
10,1
6,9
6,7
EV/EBITDA Adj
1,7
0,9
-5,3
11
37,8
41,6
20,8
19,4
EV/EBITA Adj
1,8
1
-5,1
11,4
44,6
52,2
23
21,1
EV/EBIT Adj
1,7
0,9
1,8
6,5
8
14,5
14
13,8
EV/cap. employed
0,1
0,2
0,4
0,7
0,8
0,8
0,8
0,8
Investment ratios
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Capex / sales
27,5
5,2
5,3
-21,1
98,5
8,7
1,4
1,2
Capex / depreciation
342,6
96,9
184,3
-710,8
1617
200,2
35,3
34,3
Capex tangibles / tangible fixed assets
5
1,1
0,5
-4,7
6,4
0,8
0,1
0,1
Capex intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Lease adj. FCF yield (%)
-36,1
-5
-57,7
12
-88,9
-164,6
-104,5
-101,5
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.