SEKm
Sales
47
112
218
263
373
623
555
580
Sales growth (%)
407,9
137,5
95,5
20,5
41,7
67,2
-11
4,6
EBITDA
64
326
-195
199
150
470
306
331
EBITDA margin (%)
135,2
291,8
-89,4
75,6
40,1
75,5
55,1
57
EBIT adj
61
353
584
334
710
568
336
364
EBIT adj margin (%)
130,4
315,7
267,5
126,8
190,3
91,1
60,6
62,7
Pretax profit
52
332
530
272
655
284
33
14
EPS rep
3,66
22,78
32,05
2,78
6,07
2,26
0,3
0,11
EPS growth (%)
-43,6
521,9
40,7
-91,3
118,7
-62,8
-86,6
-64,6
EPS adj
0,73
4,56
6,49
2,88
6,08
2,26
0,3
0,11
DPS
0
0
0,6
0,65
1
0,7
0,75
0,85
EV/EBITDA (x)
1,7
0,9
-5,3
11
37,8
6,8
11,4
11,4
EV/EBIT adj (x)
1,7
0,9
1,8
6,5
8
5,6
10,4
10,4
P/E (x)
1,3
0,3
0,5
7,2
3,9
7,1
52,7
148,8
P/E adj (x)
6,7
1,7
2,4
6,9
3,9
7,1
52,7
148,8
EV/sales (x)
2,2
2,7
4,7
8,3
15,2
5,1
6,3
6,5
FCF yield (%)
-36,1
-5
-57,7
12
-88,9
-83,7
-15,9
-16,4
Dividend Yield (%)
0
0
3,9
3,3
4,2
5,3
5,7
6,5
Net IB debt/EBITDA
3,4
1,1
-5,2
3,4
26,5
4,7
8,1
8,4
Lease adj. FCF yield (%)
-36,1
-5
-57,7
12
-88,9
-83,7
-15,9
-16,4
Lease adj. ND/EBITDA
3,4
1,1
-5,2
3,4
26,5
4,7
8,1
8,4
SEKm
Sales
47
112
218
263
373
623
555
580
COGS
-30
-54
-119
-170
-198
-294
-236
-242
Gross profit
17
58
100
93
175
330
319
339
Other operating items
46
268
-295
106
-25
141
-13
-8
EBITDA
64
326
-195
199
150
470
306
331
Depreciation on tangibles
0
-1
-4
-6
-6
-11
-3
-3
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
60
320
-202
191
127
455
299
326
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
61
353
584
334
710
568
336
364
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
-9
-20
-55
-62
-55
-284
-304
-350
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
52
332
530
272
655
284
33
14
Tax
-1
-11
-49
-57
-115
-46
-7
-3
Net profit
51
322
481
214
540
238
26
11
Minority interest
0
-2
-2
-1
-72
-63
-2
-3
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
51
319
479
214
469
175
24
8
EPS
3,66
22,78
32,05
2,78
6,07
2,26
0,3
0,11
EPS Adj
0,73
4,56
6,49
2,88
6,08
2,26
0,3
0,11
Total extraordinary items after tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Tax rate (%)
-1,4
-3,2
-9,2
-21
-17,5
-16,3
-20,6
-20,6
Gross margin (%)
36,7
51,9
45,7
35,3
46,9
52,9
57,5
58,3
EBITDA margin (%)
135,2
291,8
-89,4
75,6
40,1
75,5
55,1
57
EBITA margin (%)
127,2
286,4
-92,3
72,6
34
72,9
53,8
56,1
EBIT margin (%)
130,4
315,7
267,5
126,8
190,3
91,1
60,6
62,7
Pretax margin (%)
111
297,6
242,5
103,2
175,7
45,6
5,9
2,4
Net margin (%)
109,4
288
220,1
81,5
144,9
38,2
4,7
1,9
Growth rates Y/Y
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Sales growth (%)
407,9
137,5
95,5
20,5
41,7
67,2
-11
4,6
EBITDA growth (%)
-9,2
412,4
-159,9
201,8
-24,8
214,6
-35
8,1
EBIT growth (%)
-11,4
474,9
65,7
-42,9
112,7
-20
-40,8
8,2
Net profit growth (%)
-21
525,2
49,4
-55,4
152
-56
-89,1
-58,1
EPS growth (%)
-43,6
521,9
40,7
-91,3
118,7
-62,8
-86,6
-64,6
Profitability
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
ROE (%)
9,3
43,1
42
14,4
25,4
8,1
1,1
0,4
ROE Adj (%)
9
38,7
-26,9
4,8
-6,2
2,9
-0,7
-1,4
ROCE (%)
7,7
32,1
29,9
12,8
16,2
10,6
8,1
8,4
ROCE Adj(%)
7,5
29,1
-9,2
7,9
4,7
8,6
7,3
7,6
ROIC (%)
8,5
32,7
28,3
11
13,1
8,5
5,7
5,9
ROIC Adj (%)
8,5
32,7
28,3
11
13,1
8,5
5,7
5,9
Adj earnings numbers
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
EBITDA Adj
64
326
-195
199
150
470
306
331
EBITDA Adj margin (%)
135,2
291,8
-89,4
75,6
40,1
75,5
55,1
57
EBITA Adj
60
320
-202
191
127
455
299
326
EBITA Adj margin (%)
127,2
286,4
-92,3
72,6
34
72,9
53,8
56,1
EBIT Adj
61
353
584
334
710
568
336
364
EBIT Adj margin (%)
130,4
315,7
267,5
126,8
190,3
91,1
60,6
62,7
Pretax profit Adj
51
300
-256
129
72
171
-5
-25
Net profit Adj
50
289
-305
72
-43
125
-12
-28
Net profit to shareholders Adj
50
287
-307
71
-114
62
-14
-30
Net Adj margin (%)
106,2
258,7
-139,7
27,3
-11,4
20
-2,1
-4,8
Depreciation and amortisation
-4
-6
-6
-8
-23
-16
-7
-5
Of which leasing depreciation
0
0
0
0
0
0
0
0
EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Impairment and PPA amortisation
2
33
786
143
583
113
38
39
EBITDA lease Adj
64
326
-195
199
150
470
306
331
EBITDA lease Adj margin (%)
135,2
291,8
-89,4
75,6
40,1
75,5
55,1
57
Leasing payments
0
0
0
0
0
0
0
0
SEKm
EBITDA
64
326
-195
199
150
470
306
331
Net financial items
-9
-20
-55
-62
-55
-284
-304
-350
Paid tax
-1
-2
-4
5
1
-26
0
0
Non-cash items
-71
-277
515
-202
135
-376
-183
-189
Cash flow before change in WC
-17
27
261
-60
230
-215
-181
-209
Change in WC
0
-30
-229
41
76
87
5
6
Operating cash flow
-17
-2
31
-19
306
-128
-177
-203
CAPEX tangible fixed assets
-2
-4
-6
56
-367
-48
-1
0
CAPEX intangible fixed assets
-11
-2
-6
0
0
0
0
0
Acquisitions and disposals
-94
-19
-672
142
-1556
-863
-20
0
Free cash flow
-124
-27
-652
179
-1617
-1039
-197
-203
Dividend paid
0
0
0
-46
-50
-78
-84
-90
Share issues and buybacks
0
0
0
142
30
79
0
0
Other non cash items
-8
-158
-389
399
-1853
2966
0
0
Decrease in net IB debt
35
-35
-44
-161
-618
117
-355
-354
Balance Sheet (SEKm)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Goodwill
0
0
0
0
0
0
0
0
Indefinite intangible assets
0
16
18
15
18
18
18
18
Definite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Tangible fixed assets
31
321
1217
1189
5703
1733
1790
1829
Other fixed assets
290
593
763
965
1425
1425
1425
1425
Fixed assets
812
1301
2638
2215
6741
4619
4853
5075
Inventories
0
0
0
0
0
0
0
0
Receivables
21
51
280
239
163
76
72
66
Other current assets
0
0
0
0
42
15
16
16
Cash and liquid assets
35
96
245
925
451
271
94
101
Total assets
867
1448
3163
3379
7396
4982
5034
5258
Shareholders equity
581
901
1383
1586
2104
2202
2141
2060
Minority
1
4
5
6
377
26
29
31
Total equity
581
905
1388
1592
2481
2228
2170
2091
Long-term debt
248
350
1249
1208
4204
2433
2543
2850
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
1
3
4
15
57
57
57
57
Other long-term liabilities
14
10
10
10
10
10
10
10
Short-term debt
1
112
16
394
211
40
34
27
Accounts payable
0
0
0
0
0
0
0
0
Other current liabilities
23
56
431
122
314
150
150
150
Total liabilities and equity
867
1448
3163
3379
7396
4982
5034
5258
Net IB debt
215
366
1020
677
3965
2202
2483
2776
Net IB debt excl. pension debt
214
366
1020
677
3965
2202
2483
2776
Capital invested
800
1286
2465
2331
6620
4551
4781
4998
Working capital
-2
-5
-150
117
-109
-58
-62
-68
EV breakdown
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Market cap. diluted (m)
68
108
229
1541
1822
1242
1242
1242
Net IB debt Adj
215
366
1020
677
3965
2202
2483
2776
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
-177
-168
-217
-38
-130
-235
-235
-235
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
106
306
1032
2179
5657
3208
3490
3783
Capital efficiency (%)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Total assets turnover (%)
5,6
9,7
9,5
8
6,9
10,1
11,1
11,3
Capital invested turnover (%)
0,8
2
8,1
12,7
12,7
11,6
12,6
11,5
Capital employed turnover (%)
0,7
1,5
5,9
10,2
10,7
10,3
11,7
10,8
Inventories / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Customer advances / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Payables / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Working capital / sales (%)
1,4
-3,1
-35,6
-6,4
1,1
-13,4
-10,8
-11,2
Financial risk and debt service
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Net debt / equity (%)
36,9
40,5
73,5
42,5
159,8
98,8
114,4
132,8
Net debt / market cap (%)
312,8
434,1
641,8
45,5
254,3
177,3
199,9
223,6
Equity ratio (%)
67
62,5
43,9
47,1
33,5
44,7
43,1
39,8
Net IB debt adj. / equity (%)
36,9
40,5
73,5
42,5
159,8
98,8
114,4
132,8
Current ratio (%)
236,4
87,7
117,7
225,6
124,9
191,5
98,7
103,4
EBITDA / net interest (%)
696,2
1611,9
-378
490,7
460,2
178,4
107,9
100,1
Net IB debt / EBITDA (%)
337,3
112,3
-522,1
340,4
2651,3
468
811,8
839,4
Interest cover (%)
654,9
1582,2
-249,9
247,3
157,6
158
104,3
98,8
Lease liability amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
Other intangible assets
18
15
18
13
104
106
99
94
Right-of-use asset
0
0
0
0
0
0
0
0
Total other fixed assets
763
965
1403
1013
934
2780
2964
3152
Leasing liability
0
0
0
0
0
0
0
0
Total other long-term liabilities
14
25
80
63
186
131
138
141
Net IB debt excl. leasing
215
366
1020
677
3965
2202
2483
2776
Net IB debt / EBITDA lease Adj (%)
337,3
112,3
-522,1
340,4
2651,3
468
811,8
839,4
SEKm
Shares outstanding adj.
14
14
15
77
77
78
78
78
Fully diluted shares Adj
14
14
15
77
77
78
78
78
EPS
3,66
22,78
32,05
2,78
6,07
2,26
0,3
0,11
Dividend per share Adj
0
0
0
0,7
1
1,1
1,2
1,3
EPS Adj
0,73
4,56
6,49
2,88
6,08
2,26
0,3
0,11
BVPS
8,28
12,85
18,73
21,38
27,3
28,33
27,56
26,5
BVPS Adj
8,28
12,85
18,73
21,38
27,3
28,33
27,56
26,5
Net IB debt / share
3,1
5,2
13,8
9,1
51,4
28,3
32
35,7
Share price
4,89
6,02
10,64
19,3
20,2
15,98
15,98
15,98
Market cap. (m)
69
84
159
1487
1559
1242
1242
1242
Valuation
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
P/E
1,3
0,3
0,5
7,2
3,9
7,1
52,7
148,8
EV/sales
2,25
2,74
4,72
8,28
15,17
5,15
6,29
6,52
EV/EBITDA
1,7
0,9
-5,3
11
37,8
6,8
11,4
11,4
EV/EBITA
1,8
1
-5,1
11,4
44,6
7,1
11,7
11,6
EV/EBIT
1,7
0,9
1,8
6,5
8
5,6
10,4
10,4
Dividend yield (%)
0
0
0
3,3
4,2
6,8
7,3
7,8
FCF yield (%)
-36,1
-5
-57,7
12
-88,9
-83,7
-15,9
-16,4
P/BVPS
0,59
0,6
0,82
0,94
0,86
0,56
0,58
0,6
P/BVPS Adj
0,59
0,6
0,82
0,94
0,86
0,56
0,58
0,6
P/E Adj
6,7
1,7
2,4
6,9
3,9
7,1
52,7
148,8
EV/EBITDA Adj
1,7
0,9
-5,3
11
37,8
6,8
11,4
11,4
EV/EBITA Adj
1,8
1
-5,1
11,4
44,6
7,1
11,7
11,6
EV/EBIT Adj
1,7
0,9
1,8
6,5
8
5,6
10,4
10,4
EV/cap. employed
0,1
0,2
0,4
0,7
0,8
0,7
0,7
0,8
Investment ratios
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Capex / sales
27,5
5,2
5,3
-21,1
98,5
7,8
0,1
0,1
Capex / depreciation
342,6
96,9
184,3
-710,8
1617
303,3
7
6,5
Capex tangibles / tangible fixed assets
5
1,1
0,5
-4,7
6,4
2,8
0
0
Capex intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Lease adj. FCF yield (%)
-36,1
-5
-57,7
12
-88,9
-83,7
-15,9
-16,4
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.