SEKm
Sales
1066
1367
2032
2469
2614
2976
5358
5701
Sales growth (%)
53,7
28,3
48,6
21,5
5,9
13,8
80,1
6,4
EBITDA
72
217
123
288
-20
64
533
451
EBITDA margin (%)
6,8
15,9
6,1
11,7
-0,8
2,2
9,9
7,9
EBIT adj
40
202
118
280
-25
54
518
436
EBIT adj margin (%)
3,8
14,8
5,8
11,3
-1
1,8
9,7
7,6
Pretax profit
34
199
116
183
-40
50
511
430
EPS rep
0,98
7,8
5,33
7,96
-0,75
1,18
16,41
13,81
EPS growth (%)
202,5
693
-31,7
49,3
-109,4
257
1294,8
-15,8
EPS adj
1,32
7,8
5,33
7,96
-0,75
1,18
16,41
13,81
DPS
1,52
0,19
0,28
0,25
0,25
0,25
0,2
0,25
EV/EBITDA (x)
7,8
3,6
15,7
19,4
-133,4
23,8
2,6
3,4
EV/EBIT adj (x)
14,1
3,9
16,3
20
-105,7
28,3
2,7
3,5
P/E (x)
30,1
5,9
20,6
29,7
-165,1
70,3
5
6
P/E adj (x)
22,3
5,9
20,6
29,7
-165,1
70,3
5
6
EV/sales (x)
0,5
0,6
0,9
2,3
1
0,5
0,3
0,3
FCF yield (%)
11
20,9
17,1
-8,1
4,9
6,1
7,9
-3,2
Dividend yield (%)
5,2
0,4
0,3
0,1
0,2
0,3
0,2
0,3
Net IB debt/EBITDA
-2,3
-1,7
-6,5
-1,1
22,2
-8,2
-1,3
-1,2
Lease adj. FCF yield (%)
11
20,9
17,1
-8,1
4,9
6,1
7,9
-3,2
Lease adj. ND/EBITDA
-2,3
-1,7
-6,5
-1,1
22,2
-8,2
-1,3
-1,2
SEKm
Sales
1066
1367
2032
2469
2614
2976
5358
5701
COGS
-923
-1077
-1793
-2124
-2539
-2839
-4754
-5178
Gross profit
143
290
239
345
75
137
604
522
Other operating items
-71
-73
-115
-56
-95
-72
-72
-72
EBITDA
72
217
123
288
-20
64
533
451
Depreciation on tangibles
-27
-23
-15
-5
-8
-4
-4
-4
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
49
202
118
280
-25
54
518
436
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
-2
-8
0
0
0
0
0
0
EBIT
40
202
118
280
-25
54
518
436
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
-6
-4
-2
-97
-15
-4
-7
-6
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
34
199
116
183
-40
50
511
430
Tax
-10
-5
17
16
16
-21
-102
-86
Net profit
25
194
133
198
-24
29
409
344
Minority interest
0
0
0
0
5
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
25
194
133
198
-19
29
409
344
EPS
0,98
7,8
5,33
7,96
-0,75
1,18
16,41
13,81
EPS Adj
1,32
7,8
5,33
7,96
-0,75
1,18
16,41
13,81
Total extraordinary items after tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Tax rate (%)
-28,4
-2,3
14,5
8,6
-40,3
-41,5
-20
-20
Gross margin (%)
13,4
21,2
11,7
14
2,9
4,6
11,3
9,2
EBITDA margin (%)
6,8
15,9
6,1
11,7
-0,8
2,2
9,9
7,9
EBITA margin (%)
4,6
14,8
5,8
11,3
-1
1,8
9,7
7,6
EBIT margin (%)
3,8
14,8
5,8
11,3
-1
1,8
9,7
7,6
Pretax margin (%)
3,2
14,5
5,7
7,4
-1,5
1,7
9,5
7,5
Net margin (%)
2,3
14,2
6,5
8
-0,9
1
7,6
6
Growth rates Y/Y
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Sales growth (%)
53,7
28,3
48,6
21,5
5,9
13,8
80,1
6,4
EBITDA growth (%)
443,8
201
-43,2
133,7
-106,9
424,8
728
-15,4
EBIT growth (%)
352,3
403,1
-41,5
136,6
-108,9
316,5
857,2
-15,8
Net profit growth (%)
202,5
693
-31,7
49,3
-111,9
224
1294,8
-15,8
EPS growth (%)
202,5
693
-31,7
49,3
-109,4
257
1294,8
-15,8
Profitability
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
ROE (%)
3,7
26,3
15,6
20,6
-1,8
3
34,7
22,8
ROE Adj (%)
5
26,3
15,6
20,6
-1,8
3
34,7
22,8
ROCE (%)
5,6
21,6
10
21,4
-1,7
3,7
31,5
22,1
ROCE Adj(%)
6,7
21,6
10
21,4
-1,7
3,7
31,5
22,1
ROIC (%)
5
38,3
46,7
71,6
-1,9
4
47,6
29,1
ROIC Adj (%)
5
38,3
46,7
71,6
-1,9
4
47,6
29,1
Adj earnings numbers
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
EBITDA Adj
72
217
123
288
-20
64
533
451
EBITDA Adj margin (%)
6,8
15,9
6,1
11,7
-0,8
2,2
9,9
7,9
EBITA Adj
49
202
118
280
-25
54
518
436
EBITA Adj margin (%)
4,6
14,8
5,8
11,3
-1
1,8
9,7
7,6
EBIT Adj
40
202
118
280
-25
54
518
436
EBIT Adj margin (%)
3,8
14,8
5,8
11,3
-1
1,8
9,7
7,6
Pretax profit Adj
43
199
116
183
-40
50
511
430
Net profit Adj
33
194
133
198
-24
29
409
344
Net profit to shareholders Adj
33
194
133
198
-19
29
409
344
Net Adj margin (%)
3,1
14,2
6,5
8
-0,9
1
7,6
6
Depreciation and amortisation
-23
-15
-5
-8
-5
-10
-15
-15
Of which leasing depreciation
0
0
0
-4
0
-2
-3
-3
EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Impairment and PPA amortisation
-8
0
0
0
0
0
0
0
EBITDA lease Adj
72
217
123
288
-20
64
533
451
EBITDA lease Adj margin (%)
6,8
15,9
6,1
11,7
-0,8
2,2
9,9
7,9
Leasing payments
0
0
0
0
0
0
0
0
SEKm
EBITDA
72
217
123
288
-20
64
533
451
Net financial items
-6
-4
-2
-97
-15
-4
-7
-6
Paid tax
-1
-3
-59
0
16
-21
-102
-86
Non-cash items
0
-64
181
81
281
0
0
0
Cash flow before change in WC
65
146
243
271
263
40
424
359
Change in WC
26
96
324
-755
-108
95
-244
-407
Operating cash flow
91
242
567
-484
154
134
179
-48
CAPEX tangible fixed assets
-7
-1
-2
-16
-3
-9
-16
-17
CAPEX intangible fixed assets
0
0
-96
0
0
0
0
0
Acquisitions and disposals
-3
0
-1
21
0
0
0
0
Free cash flow
81
241
467
-479
151
125
163
-65
Dividend paid
-37
-37
-37
-37
-50
-37
-7
-82
Share issues and buybacks
0
0
0
0
0
0
0
0
Other non cash items
5
-140
-126
162
7
-2
-119
-17
Decrease in net IB debt
87
28
203
429
-496
232
32
111
Balance Sheet (SEKm)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Goodwill
0
0
0
0
0
0
0
0
Indefinite intangible assets
0
0
96
54
25
25
25
25
Definite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Tangible fixed assets
111
52
32
30
25
26
30
35
Other fixed assets
32
37
29
25
28
28
28
28
Fixed assets
148
177
111
83
59
58
59
61
Inventories
499
882
749
477
843
714
1072
1425
Receivables
44
90
61
16
71
89
161
171
Other current assets
8
6
34
541
287
327
589
570
Cash and liquid assets
202
740
1103
691
625
713
869
722
Total assets
901
1895
2058
1808
1885
1902
2749
2949
Shareholders equity
660
816
890
1037
984
976
1377
1639
Minority
0
0
0
-1
280
280
280
280
Total equity
660
816
890
1036
1264
1256
1657
1919
Long-term debt
13
82
152
135
21
21
21
21
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Other long-term liabilities
86
62
42
7
93
110
110
110
Short-term debt
21
287
151
252
165
165
165
165
Accounts payable
28
141
229
169
186
208
536
456
Other current liabilities
117
527
628
123
166
168
287
304
Total liabilities and equity
901
1895
2058
1808
1885
1902
2749
2949
Net IB debt
-168
-371
-800
-304
-439
-527
-683
-536
Net IB debt excl. pension debt
-168
-371
-800
-304
-439
-527
-683
-536
Capital invested
549
485
96
753
843
747
992
1402
Working capital
406
310
-14
741
850
755
999
1406
EV breakdown
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Market cap. diluted (m)
737
1151
2730
5898
3081
2059
2059
2059
Net IB debt Adj
-168
-371
-800
-304
-439
-527
-683
-536
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
-4
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
566
780
1930
5594
2642
1532
1376
1523
Capital efficiency (%)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Total assets turnover (%)
98,2
97,8
102,8
127,7
141,6
157,2
230,4
200,1
Capital invested turnover (%)
101,4
190,9
277,7
755,5
557,3
588,9
139,7
290,5
Capital employed turnover (%)
82,9
147,4
145,6
170,9
188,8
312
67,2
131,3
Inventories / sales (%)
90,3
54,7
50,5
40,1
24,8
10
42,1
20
Customer advances / sales (%)
29,6
13,6
13,5
15,1
6
0
0
0
Payables / sales (%)
8,3
6,5
6,2
9,1
8,1
3,6
16,2
8,2
Working capital / sales (%)
34,3
26,2
7,3
14,7
30,4
27
16,4
21,1
Financial risk and debt service
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Net debt / equity (%)
-25,4
-45,5
-89,9
-29,4
-34,8
-42
-41,2
-27,9
Net debt / market cap (%)
-29,9
-40,7
-43,6
-8,6
-9,4
-25,6
-33,2
-26
Equity ratio (%)
73,2
43,1
43,2
57,3
67,1
66
60,3
65,1
Net IB debt adj. / equity (%)
-25,4
-45,5
-89,9
-29,4
-34,8
-42
-41,2
-27,9
Current ratio (%)
451,8
179,9
193,1
316,8
353,9
341,1
272,5
312,4
EBITDA / net interest (%)
1200,8
6147
5246,3
295,7
-135,9
1608,6
7610,8
7513,8
Net IB debt / EBITDA (%)
-232,3
-170,9
-648,9
-105,6
2217,8
-819,2
-128,2
-118,9
Interest cover (%)
811
5729,1
5034,9
287,4
-171,4
1352,3
7396,5
7263,8
Lease liability amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
Other intangible assets
0
96
54
25
11
9
6
3
Right-of-use asset
0
0
0
0
0
0
0
0
Total other fixed assets
37
29
25
28
23
23
23
23
Leasing liability
0
0
0
0
0
0
0
0
Total other long-term liabilities
62
42
7
93
84
84
84
84
Net IB debt excl. leasing
-168
-371
-800
-304
-439
-527
-683
-536
Net IB debt / EBITDA lease Adj (%)
-232,3
-170,9
-648,9
-105,6
2217,8
-819,2
-128,2
-118,9
SEKm
Shares outstanding adj.
25
25
25
25
25
25
25
25
Fully diluted shares Adj
25
25
25
25
25
25
25
25
EPS
0,98
7,8
5,33
7,96
-0,75
1,18
16,41
13,81
Dividend per share Adj
1,5
0,2
0,3
0,3
0,3
0,3
0,2
0,3
EPS Adj
1,32
7,8
5,33
7,96
-0,75
1,18
16,41
13,81
BVPS
26,48
32,76
35,73
41,63
39,51
39,18
55,29
65,82
BVPS Adj
26,48
32,76
35,73
41,63
39,51
39,18
55,29
65,82
Net IB debt / share
-6,7
-14,9
-32,1
-12,2
-17,6
-21,2
-27,4
-21,5
Share price
22,51
36,6
73,61
142,56
187,19
82,68
82,68
82,68
Market cap. (m)
561
912
1833
3551
4662
2059
2059
2059
Valuation
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
P/E
30,1
5,9
20,6
29,7
-165,1
70,3
5
6
EV/sales
0,53
0,57
0,95
2,27
1,01
0,51
0,26
0,27
EV/EBITDA
7,8
3,6
15,7
19,4
-133,4
23,8
2,6
3,4
EV/EBITA
11,6
3,9
16,3
20
-105,7
28,3
2,7
3,5
EV/EBIT
14,1
3,9
16,3
20
-105,7
28,3
2,7
3,5
Dividend yield (%)
5,2
0,4
0,3
0,1
0,2
0,3
0,2
0,3
FCF yield (%)
11
20,9
17,1
-8,1
4,9
6,1
7,9
-3,2
P/BVPS
1,12
1,41
3,07
5,69
3,13
2,11
1,5
1,26
P/BVPS Adj
1,12
1,41
3,07
5,69
3,13
2,11
1,5
1,26
P/E Adj
22,3
5,9
20,6
29,7
-165,1
70,3
5
6
EV/EBITDA Adj
7,8
3,6
15,7
19,4
-133,4
23,8
2,6
3,4
EV/EBITA Adj
11,6
3,9
16,3
20
-105,7
28,3
2,7
3,5
EV/EBIT Adj
14,1
3,9
16,3
20
-105,7
28,3
2,7
3,5
EV/cap. employed
0,8
0,7
1,6
3,9
1,8
1,1
0,7
0,7
Investment ratios
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Capex / sales
0,6
0,1
4,8
0,7
0,1
0,3
0,3
0,3
Capex / depreciation
28,6
9,4
1974,7
355,5
58
111,6
134
142,5
Capex tangibles / tangible fixed assets
6
2,7
6,1
54,3
11,9
34,2
53,2
48,4
Capex intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
21
28,4
15,6
15,3
20,5
30,6
39,7
34
Lease adj. FCF yield (%)
11
20,9
17,1
-8,1
4,9
6,1
7,9
-3,2
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.