SEKm
Sales
47
141
304
274
529
829
904
976
Sales growth (%)
9,9
201,1
115,7
-10
93,3
56,7
9
8
EBITDA
16
29
36
31
94
95
135
154
EBITDA margin (%)
33,7
20,8
12
11,2
17,7
11,5
14,9
15,8
EBIT adj
15
29
30
23
64
54
92
110
EBIT adj margin (%)
32,6
20,3
9,9
8,5
12
6,5
10,2
11,3
Pretax profit
15
22
28
21
40
38
83
101
EPS rep
2,38
2,37
3,24
2,27
4,24
3,21
7,99
9,73
EPS growth (%)
12,1
-0,4
37
-29,9
86,4
-24,3
149
21,8
EPS adj
2,38
3,4
3,24
2,27
4,24
3,21
7,99
9,73
DPS
2,17
1,72
2,12
0,56
1,57
0
0
0
EV/EBITDA (x)
13
13,7
18,1
20,4
29,3
11,9
8,1
6,7
EV/EBIT adj (x)
13,4
14
21,9
27
43,1
20,9
11,8
9,3
P/E (x)
18
25,9
30
40,8
77,4
42
16,9
13,8
P/E adj (x)
18
18,1
30
40,8
77,4
42
16,9
13,8
EV/sales (x)
4,4
2,8
2,2
2,3
5,2
1,4
1,2
1,1
FCF yield (%)
4,6
-2,7
0
0,3
-6
-1,4
9,2
10,7
Dividend yield (%)
5
2,8
2,2
0,6
0,5
0
0
0
Net IB debt/EBITDA
-0,6
0,3
0,2
0,1
0,1
0,1
-0,3
-0,6
Lease adj. FCF yield (%)
0,6
4
3,3
0,6
1
5,1
9,1
10,6
Lease adj. ND/EBITDA
-0,6
0,3
0,1
0,1
0
0
-0,3
-0,6
SEKm
Sales
47
141
304
274
529
829
904
976
COGS
-24
-87
-225
-196
-356
-570
-605
-646
Gross profit
23
54
79
77
173
259
299
330
Other operating items
-7
-24
-43
-47
-79
-164
-165
-176
EBITDA
16
29
36
31
94
95
135
154
Depreciation and amortisation
0
-1
-6
-8
-30
-41
-42
-44
Of which leasing depreciation
0
0
-1
-2
-2
-2
-2
-2
EBITA
15
29
34
27
77
82
120
138
EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Impairment and PPA amortisation
0
-7
0
0
0
0
0
0
EBIT
15
22
30
23
64
54
92
110
Net financial items
0
0
-2
-2
-23
-16
-9
-9
Pretax profit
15
22
28
21
40
38
83
101
Tax
-3
-7
-7
-6
-10
-12
-17
-20
Net profit
12
15
22
15
31
27
67
81
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
12
15
22
15
31
27
67
81
EPS
2,38
2,37
3,24
2,27
4,24
3,21
7,99
9,73
EPS Adj
2,38
3,4
3,24
2,27
4,24
3,21
7,99
9,73
Total extraordinary items after tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Leasing payments
0
0
0
0
0
0
0
0
Tax rate (%)
-22,2
-30,8
-23,1
-27,7
-23,9
-30,1
-20
-20
Gross margin (%)
49,1
38,1
26,1
28,3
32,7
31,3
33,1
33,8
EBITDA margin (%)
33,7
20,8
12
11,2
17,7
11,5
14,9
15,8
EBITA margin (%)
32,7
20,3
11,2
10
14,6
9,9
13,3
14,2
EBIT margin (%)
32,6
15,6
9,9
8,5
12
6,5
10,2
11,3
Pretax margin (%)
32,6
15,5
9,3
7,7
7,6
4,6
9,2
10,4
Net margin (%)
25,4
10,7
7,1
5,5
5,8
3,2
7,4
8,3
Growth rates Y/Y
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Sales growth (%)
9,9
201,1
115,7
-10
93,3
56,7
9
8
EBITDA growth (%)
11,1
85,7
24,3
-15,6
204,9
1,6
41,7
14,5
EBIT growth (%)
11,5
44
36,6
-22,9
174
-14,9
70,6
19,6
Net profit growth (%)
12,1
27
43,6
-29,9
102,3
-13
149
21,8
EPS growth (%)
12,1
-0,4
37
-29,9
86,4
-24,3
149
21,8
Profitability
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
ROE (%)
71,5
26,4
18,5
10,4
9,3
5,1
11,8
12,7
ROE Adj (%)
71,5
37,9
18,5
10,4
9,3
5,1
11,8
12,7
ROCE (%)
87,4
28,4
19,1
12,6
13,7
7,5
12,5
13,6
ROCE Adj(%)
87,4
36,8
19,1
12,6
13,7
7,5
12,5
13,6
ROIC (%)
178,6
26,3
17,8
10,5
13,2
6,5
12,1
13,9
ROIC Adj (%)
178,6
34,1
17,8
10,5
13,2
6,5
12,1
13,9
Adj earnings numbers
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
EBITDA Adj
16
29
36
31
94
95
135
154
EBITDA Adj margin (%)
33,7
20,8
12
11,2
17,7
11,5
14,9
15,8
EBITDA lease Adj
16
29
36
31
94
95
135
154
EBITDA lease Adj margin (%)
33,7
20,8
12
11,2
17,7
11,5
14,9
15,8
EBITA Adj
15
29
34
27
77
82
120
138
EBITA Adj margin (%)
32,7
20,3
11,2
10
14,6
9,9
13,3
14,2
EBIT Adj
15
29
30
23
64
54
92
110
EBIT Adj margin (%)
32,6
20,3
9,9
8,5
12
6,5
10,2
11,3
Pretax profit Adj
15
28
28
21
40
38
83
101
Net profit Adj
12
22
22
15
31
27
67
81
Net profit to shareholders Adj
12
22
22
15
31
27
67
81
Net Adj margin (%)
25,4
15,4
7,1
5,5
5,8
3,2
7,4
8,3
SEKm
EBITDA
16
29
36
31
94
95
135
154
Net financial items
0
0
-2
-2
-23
-16
-9
-9
Paid tax
-3
-4
-9
-7
-17
-12
-17
-20
Non-cash items
1
0
0
0
0
0
0
0
Cash flow before change in WC
14
25
25
21
54
68
109
125
Change in WC
-2
1
-3
-11
-25
0
5
6
Operating cash flow
13
27
22
10
28
68
114
131
CAPEX tangible fixed assets
0
-1
1
0
0
0
0
0
CAPEX intangible fixed assets
-11
-10
-1
-6
-6
-9
-10
-11
Acquisitions and disposals
0
0
0
0
0
0
0
0
Free cash flow
1
16
22
4
23
59
104
120
Dividend paid
-11
-11
-14
-4
-11
0
0
0
Share issues and buybacks
0
0
0
0
270
0
0
0
Lease liability amortisation
0
0
0
0
0
-2
-2
-2
Other non cash items
-2
-8
-7
6
-140
18
-61
-62
Balance Sheet (SEKm)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Goodwill
11
110
132
138
361
364
364
364
Other intangible assets
2
2
40
40
244
273
303
334
Tangible fixed assets
0
0
0
0
1
1
1
1
Right-of-use asset
0
0
3
2
8
8
8
8
Total other fixed assets
0
1
1
0
6
0
0
0
Fixed assets
12
112
175
179
619
645
675
706
Inventories
0
23
19
16
53
59
64
68
Receivables
2
69
73
72
181
212
229
246
Other current assets
9
16
9
9
76
32
33
33
Cash and liquid assets
11
28
36
28
240
165
206
263
Total assets
35
249
312
305
1168
1113
1207
1316
Shareholders equity
22
92
142
152
506
533
599
680
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
22
93
142
152
506
533
599
680
Long-term debt
0
30
25
16
179
104
104
104
Pension debt
1
2
2
2
16
16
16
16
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Leasing liability
0
0
3
1
9
9
9
9
Total other long-term liabilities
0
0
23
22
69
69
69
69
Short-term debt
0
7
15
12
43
43
43
43
Accounts payable
4
78
74
46
192
182
199
215
Other current liabilities
7
39
31
53
154
157
169
181
Total liabilities and equity
35
249
312
305
1168
1113
1207
1316
Net IB debt
-9
10
8
3
6
6
-35
-92
Net IB debt excl. pension debt
-10
8
6
1
-9
-9
-51
-107
Net IB debt excl. leasing
-9
10
5
2
-2
-2
-43
-100
Capital invested
13
103
157
161
569
596
621
645
Working capital
0
-9
-3
-2
-37
-37
-42
-48
EV breakdown
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Market cap. diluted (m)
215
391
651
624
2734
1122
1122
1122
Net IB debt Adj
-9
10
8
3
6
6
-35
-92
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
205
402
658
627
2740
1128
1087
1030
Capital efficiency (%)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Total assets turnover (%)
170,7
99,6
108,4
88,7
71,8
72,7
77,9
77,4
Working capital / sales (%)
-0,2
-2,9
-2
-1
-3,7
-4,5
-4,4
-4,6
Financial risk and debt service
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Net debt / equity (%)
-41,6
11
5,5
2,1
1,2
1,2
-5,8
-13,5
Net debt / market cap (%)
-4,5
3
1,4
0,6
0,4
0,6
-3,1
-8,2
Equity ratio (%)
63,4
37,4
45,3
49,7
43,3
47,9
49,6
51,7
Net IB debt adj. / equity (%)
-41,6
11
5,5
2,1
1,2
1,2
-5,8
-13,5
Current ratio (%)
196,8
110,1
113,4
111,1
140
121,3
128,7
138,3
EBITDA / net interest (%)
351942,5
15121,3
1919,3
1419,2
405,2
600,8
1496,8
1714,2
Net IB debt / EBITDA (%)
-58,1
34,9
21,4
10,2
6,7
6,7
-25,9
-59,4
Net IB debt / EBITDA lease Adj (%)
-58,1
34,9
14,1
6
-2,4
-2,3
-32,2
-64,9
Interest cover (%)
321122,4
13736,4
1697,9
1246,1
328,7
511,4
1335,7
1537,1
SEKm
Shares outstanding adj.
5
6
7
7
8
8
8
8
Fully diluted shares Adj
5
6
7
7
8
8
8
8
EPS
2,38
2,37
3,24
2,27
4,24
3,21
7,99
9,73
Dividend per share Adj
2,2
1,7
2,1
0,6
1,6
0
0
0
EPS Adj
2,38
3,4
3,24
2,27
4,24
3,21
7,99
9,73
BVPS
4,36
14,51
21,2
22,54
60,69
63,9
71,88
81,61
BVPS Adj
1,9
-3,02
-4,5
-3,86
-11,8
-12,5
-8,13
-2,06
Net IB debt / share
-1,8
1,6
1,2
0,5
0,7
0,8
-4,2
-11
Share price
40,82
53,68
80,66
80,45
168,27
134,6
134,6
134,6
Market cap. (m)
204
342
539
541
1403
1122
1122
1122
Valuation
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
P/E
18
25,9
30
40,8
77,4
42
16,9
13,8
EV/sales
4,39
2,85
2,16
2,29
5,18
1,36
1,2
1,06
EV/EBITDA
13
13,7
18,1
20,4
29,3
11,9
8,1
6,7
EV/EBITA
13,4
14
19,3
23
35,5
13,7
9
7,4
EV/EBIT
13,4
18,2
21,9
27
43,1
20,9
11,8
9,3
Dividend yield (%)
5
2,8
2,2
0,6
0,5
0
0
0
FCF yield (%)
4,6
-2,7
0
0,3
-6
-1,4
9,2
10,7
Lease adj. FCF yield (%)
0,6
4
3,3
0,6
1
5,1
9,1
10,6
P/BVPS
9,84
4,23
4,59
4,12
5,4
2,11
1,87
1,65
P/BVPS Adj
22,62
-20,33
-21,66
-24,02
-27,81
-10,77
-16,56
-65,21
P/E Adj
18
18,1
30
40,8
77,4
42
16,9
13,8
EV/EBITDA Adj
13
13,7
18,1
20,4
29,3
11,9
8,1
6,7
EV/EBITA Adj
13,4
14
19,3
23
35,5
13,7
9
7,4
EV/EBIT Adj
13,4
14
21,9
27
43,1
20,9
11,8
9,3
EV/cap. employed
8,7
3
3,6
3,4
3,6
1,6
1,4
1,2
Investment ratios
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Capex / sales
23,8
7,7
0
2,2
1,1
1,1
1,1
1,1
Capex / depreciation
2353
1653,4
1,5
99,7
21,3
23,3
24,9
26,5
Capex tangibles / tangible fixed assets
0
3354,3
-322,3
0
-33,3
0
0
0
Capex intangibles / definite intangibles
691,9
494,8
1,6
15
2,5
3,3
3,3
3,3
Depreciation on intangibles / definite intangibles
28,6
30,5
12,1
14,8
11,2
14,1
13,2
12,4
Depreciation on tangibles / tangibles
118,7
149,9
15,4
73,3
78,4
0
0
0
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.