SEKm
Sales
580
544
485
468
737
1107
1639
1836
Sales growth (%)
103,4
-6,2
-10,8
-3,6
57,5
50,4
48
12
EBITDA
72
58
41
53
77
77
162
189
EBITDA margin (%)
12,5
10,7
8,5
11,3
10,5
6,9
9,9
10,3
EBIT adj
72
58
33
44
71
67
141
165
EBIT adj margin (%)
12,3
10,6
6,7
9,3
9,6
6
8,6
9
Pretax profit
63
47
25
38
61
53
126
150
EPS rep
2,97
2,16
1,15
1,72
2,61
1,87
4,72
5,62
EPS growth (%)
108
-27,1
-46,8
49,4
52
-28,6
152,7
19,3
EPS adj
2,97
2,22
1,24
1,75
2,88
2,15
4,72
5,62
DPS
0,5
0,5
0
0
0,5
0,8
0,9
1
EV/EBITDA (x)
10,2
10,7
10,6
12
31,3
25,9
11,6
9,5
EV/EBIT adj (x)
10,3
10,7
13,4
14,6
34,4
29,9
13,4
10,9
P/E (x)
12,9
13,9
15,9
16,8
47,8
38,3
15,2
12,7
P/E adj (x)
12,9
13,5
14,7
16,5
43,5
33,2
15,2
12,7
EV/sales (x)
1,3
1,1
0,9
1,4
3,3
1,8
1,2
1
FCF yield (%)
1,9
-0,7
11
-3,1
-1,4
-13,4
8,7
7,8
Dividend yield (%)
1,3
1,7
0
0
0,4
1,1
1,3
1,4
Net IB debt/EBITDA
1,5
2
3,1
2,8
2,3
6,7
2,6
1,8
Lease adj. FCF yield (%)
1,9
-0,7
11
-3,1
-1,8
-14,1
8
7,1
Lease adj. ND/EBITDA
1,5
2
2,6
2,1
1,8
5,3
2,1
1,3
SEKm
Sales
580
544
485
468
737
1107
1639
1836
COGS
-427
-394
-355
-333
-529
-830
-1246
-1396
Gross profit
153
151
130
134
207
277
393
441
Other operating items
-81
-93
-89
-81
-130
-201
-231
-252
EBITDA
72
58
41
53
77
77
162
189
Depreciation on tangibles
0
-1
-1
-10
-10
-14
-15
-16
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
72
57
31
43
66
61
141
165
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
72
57
31
43
66
61
141
165
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
-9
-10
-6
-5
-5
-8
-15
-15
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
63
47
25
38
61
53
126
150
Tax
-14
-11
-6
-9
-14
-14
-29
-35
Net profit
49
36
19
29
47
39
97
116
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
49
36
19
29
47
38
97
116
EPS
2,97
2,16
1,15
1,72
2,61
1,87
4,72
5,62
EPS Adj
2,97
2,22
1,24
1,75
2,88
2,15
4,72
5,62
Total extraordinary items after tax
0
-0,9
-1,5
-0,6
-4,7
-5,9
0
0
Tax rate (%)
-22,6
-22,9
-22,1
-23,2
-23
-26,6
-23
-23
Gross margin (%)
26,4
27,7
26,8
28,7
28,1
25,1
24
24
EBITDA margin (%)
12,5
10,7
8,5
11,3
10,5
6,9
9,9
10,3
EBITA margin (%)
12,3
10,5
6,4
9,2
8,9
5,5
8,6
9
EBIT margin (%)
12,3
10,5
6,4
9,2
8,9
5,5
8,6
9
Pretax margin (%)
10,8
8,6
5,1
8,1
8,3
4,8
7,7
8,2
Net margin (%)
8,4
6,7
4
6,2
6,4
3,5
5,9
6,3
Growth rates Y/Y
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Sales growth (%)
103,4
-6,2
-10,8
-3,6
57,5
50,4
48
12
EBITDA growth (%)
106,3
-19,8
-29,2
28,7
46,3
-0,9
111,7
16,5
EBIT growth (%)
106,1
-20,3
-45,6
38,6
53,2
-7,8
132,4
17,2
Net profit growth (%)
117,9
-25,5
-46,4
49,4
62,2
-17,5
150,1
19,3
EPS growth (%)
108
-27,1
-46,8
49,4
52
-28,6
152,7
19,3
Profitability
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
ROE (%)
47,5
21,4
9,7
13,2
16,3
9,2
18,1
18,5
ROE Adj (%)
47,5
21,9
10,4
13,4
18
10,6
18,1
18,5
ROCE (%)
29
18
9
11,6
14,1
7,1
11,6
12,7
ROCE Adj(%)
29
18,3
9,4
11,8
15,1
7,7
11,6
12,7
ROIC (%)
25,7
15,6
7,5
9,2
11,2
5,8
10,8
12,7
ROIC Adj (%)
25,7
15,8
7,8
9,3
12
6,3
10,8
12,7
Adj earnings numbers
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
EBITDA Adj
72
59
43
54
82
83
162
189
EBITDA Adj margin (%)
12,5
10,8
8,8
11,4
11,1
7,5
9,9
10,3
EBITA Adj
72
58
33
44
71
67
141
165
EBITA Adj margin (%)
12,3
10,6
6,7
9,3
9,6
6
8,6
9
EBIT Adj
72
58
33
44
71
67
141
165
EBIT Adj margin (%)
12,3
10,6
6,7
9,3
9,6
6
8,6
9
Pretax profit Adj
63
48
26
38
66
59
126
150
Net profit Adj
49
37
21
30
52
45
97
116
Net profit to shareholders Adj
49
37
21
30
52
44
97
116
Net Adj margin (%)
8,4
6,8
4,3
6,3
7
4
5,9
6,3
Leasing payments
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation and amortisation
-1
-1
-10
-10
-12
-16
-21
-24
Of which leasing depreciation
0
0
0
0
0
0
0
0
EO items
0
-1
-2
-1
-5
-6
0
0
Impairment and PPA amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITDA lease Adj
72
59
43
54
82
83
162
189
EBITDA lease Adj margin (%)
12,5
10,8
8,8
11,4
11,1
7,5
9,9
10,3
SEKm
Inventories
60
77
75
63
152
210
254
285
Receivables
79
52
40
49
131
210
230
257
Other current assets
6
6
9
8
20
30
44
49
Cash and liquid assets
43
28
18
6
28
158
259
344
Total assets
416
454
451
459
723
1473
1648
1793
Shareholders equity
145
195
207
234
340
496
576
673
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
145
195
207
234
340
496
576
673
Long-term debt
150
145
106
1
138
473
473
473
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
1
1
1
1
1
1
1
1
Other long-term liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
Short-term debt
0
0
21
115
37
124
124
124
Accounts payable
72
55
53
39
115
150
197
220
Other current liabilities
49
59
46
32
57
150
197
220
Total liabilities and equity
416
454
451
459
723
1473
1648
1793
Net IB debt
106
117
127
147
179
518
417
331
Net IB debt excl. pension debt
106
117
127
147
179
518
417
331
Capital invested
252
313
334
382
523
1017
996
1008
Working capital
25
21
26
48
132
151
134
150
EV breakdown
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Market cap. diluted (m)
629
502
308
487
2243
1471
1471
1471
Net IB debt Adj
106
117
127
147
179
518
417
331
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
735
620
435
634
2422
1988
1887
1802
Capital efficiency (%)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Total assets turnover (%)
173,7
125,1
107,3
102,9
124,7
100,9
105
106,7
Capital invested turnover (%)
317,8
269,2
192,8
149,9
130,6
173,3
169,9
184
Capital employed turnover (%)
286,3
235,1
171,7
140,4
126,8
164,5
149,4
147,7
Inventories / sales (%)
7,4
8,8
12,5
15,7
14,8
11,2
13,5
13,5
Customer advances / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Payables / sales (%)
5
8,7
11,7
11,1
9,8
6,9
8,1
8,1
Working capital / sales (%)
4,2
4,2
4,8
7,9
12,2
12,8
8,7
7,7
Financial risk and debt service
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Net debt / equity (%)
73,5
60,4
61,3
62,8
52,4
104,4
72,3
49,2
Net debt / market cap (%)
17,1
16,7
31
40,4
18,4
35,2
28,3
22,5
Equity ratio (%)
34,8
42,9
45,9
51
47,1
33,6
34,9
37,6
Net IB debt adj. / equity (%)
73,5
60,4
61,3
62,8
52,4
104,4
72,3
49,2
Current ratio (%)
156,3
142,5
111
64,6
152,7
140,8
149,3
163
EBITDA / net interest (%)
832,2
580,9
673,8
1009,5
1612,5
983,1
1082
1260,9
Net IB debt / EBITDA (%)
146,7
202,2
308,7
277,5
230,7
674,9
256,7
175,1
Interest cover (%)
821,8
569,5
508,2
819,8
1370,8
777,9
940
1101,7
EBITDA
72
58
41
53
77
77
162
189
Net financial items
-9
-10
-6
-5
-5
-8
-15
-15
Paid tax
-14
-11
-6
-9
-14
-14
-29
-35
Non-cash items
0
0
0
0
0
0
0
0
Cash flow before change in WC
50
37
30
39
59
55
118
140
Change in WC
-2
5
6
-20
-40
-9
17
-16
Operating cash flow
48
43
36
19
18
46
136
123
CAPEX tangible fixed assets
-1
-1
-2
-29
-5
-10
-8
-9
CAPEX intangible fixed assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Acquisitions and disposals
-35
-45
0
-5
-44
-232
0
0
Free cash flow
12
-3
34
-15
-31
-197
128
114
Dividend paid
0
-8
-8
0
0
-10
-16
-19
Share issues and buybacks
0
0
0
0
29
126
0
0
Other non cash items
-25
-10
-22
8
0
0
0
0
Decrease in net IB debt
-119
12
-11
-9
-20
-12
48
54
Balance Sheet (SEKm)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Goodwill
225
289
289
289
338
761
761
761
Indefinite intangible assets
1
1
1
1
1
1
1
1
Definite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Tangible fixed assets
1
2
18
41
36
77
64
49
Other fixed assets
0
0
0
0
2
2
2
2
Fixed assets
227
292
308
333
391
865
862
858
Lease liability amortisation
0
0
0
0
-8
-10
-10
-10
Other intangible assets
1
1
1
1
16
26
36
47
Right-of-use asset
0
0
0
0
0
0
0
0
Total other fixed assets
0
0
0
2
1
1
1
1
Leasing liability
0
0
17
37
32
78
78
78
Total other long-term liabilities
1
1
1
1
3
3
3
3
Net IB debt excl. leasing
106
117
110
110
146
439
339
253
Net IB debt / EBITDA lease Adj (%)
146,7
199,2
257
205,8
178,4
532,2
208,7
133,9
SEKm
Shares outstanding adj.
16
17
17
17
18
21
21
21
Fully diluted shares Adj
16
17
17
17
18
21
21
21
EPS
2,97
2,16
1,15
1,72
2,61
1,87
4,72
5,62
Dividend per share Adj
0,5
0,5
0
0
0,5
0,8
0,9
1
EPS Adj
2,97
2,22
1,24
1,75
2,88
2,15
4,72
5,62
BVPS
8,82
11,62
12,27
13,87
18,97
24,09
28,01
32,73
BVPS Adj
-4,89
-5,65
-4,89
-3,28
0,13
-12,9
-8,99
-4,26
Net IB debt / share
6,5
7
7,5
8,7
10
25,2
20,3
16,1
Share price
37,88
42,12
24,3
21,57
54,2
71,5
71,5
71,5
Market cap. (m)
621
706
410
364
973
1471
1471
1471
Valuation
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
P/E
12,9
13,9
15,9
16,8
47,8
38,3
15,2
12,7
EV/sales
1,27
1,14
0,9
1,36
3,29
1,8
1,15
0,98
EV/EBITDA
10,2
10,7
10,6
12
31,3
25,9
11,6
9,5
EV/EBITA
10,3
10,9
14
14,8
36,8
32,8
13,4
10,9
EV/EBIT
10,3
10,9
14
14,8
36,8
32,8
13,4
10,9
Dividend yield (%)
1,3
1,7
0
0
0,4
1,1
1,3
1,4
FCF yield (%)
1,9
-0,7
11
-3,1
-1,4
-13,4
8,7
7,8
P/BVPS
4,35
2,58
1,49
2,08
6,59
2,97
2,55
2,18
P/BVPS Adj
-7,85
-5,31
-3,73
-8,81
947,72
-5,54
-7,95
-16,77
P/E Adj
12,9
13,5
14,7
16,5
43,5
33,2
15,2
12,7
EV/EBITDA Adj
10,2
10,5
10,2
11,9
29,5
24,1
11,6
9,5
EV/EBITA Adj
10,3
10,7
13,4
14,6
34,4
29,9
13,4
10,9
EV/EBIT Adj
10,3
10,7
13,4
14,6
34,4
29,9
13,4
10,9
EV/cap. employed
2,5
1,8
1,2
1,6
4,4
1,7
1,5
1,3
Investment ratios
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Capex / sales
0,2
0,2
0,4
6,1
0,7
0,9
0,5
0,5
Capex / depreciation
155,6
78,9
18,8
287,2
44,8
65,6
38,5
38,5
Capex tangibles / tangible fixed assets
107,7
45
10,4
69,5
14,5
13,7
12,9
18,7
Capex intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
69,2
57
55,5
24,2
32,4
20,8
33,5
48,7
Lease adj. FCF yield (%)
1,9
-0,7
11
-3,1
-1,8
-14,1
8
7,1
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.