SEKm
Sales
0
3
17
161
264
351
412
452
Sales growth (%)
N/A
N/A
392
844,3
63,9
32,8
17,2
9,9
EBITDA
-13
-20
-31
-42
-61
11
28
39
EBITDA margin (%)
0
-572,3
-182,2
-26
-23,2
3,2
6,7
8,6
EBIT adj
-14
-25
-46
-79
-134
-44
-21
-6
EBIT adj margin (%)
0
-712,3
-267,8
-49
-50,8
-12,6
-5,1
-1,3
Pretax profit
-14
-25
-46
-85
-151
-46
-22
-6
EPS rep
-0,38
-0,61
-0,78
-0,82
-0,38
-0,11
-0,06
-0,02
EPS growth (%)
0
-63,3
-26,6
-5,3
53
70,2
51,5
70,2
EPS adj
-0,38
-0,61
-0,78
-0,82
-0,4
-0,12
-0,06
-0,02
DPS
0
0
0
0
0
0
0
0
EV/EBITDA (x)
-3
-7,2
-5,1
-4,6
-3,1
23,7
9,4
6,6
EV/EBIT adj (x)
-2,9
-5,8
-3,5
-2,4
-1,4
-6
-12,5
-45,3
P/E (x)
-5,7
-6,7
-4,3
-2
-1,2
-5,8
-11,9
-39,9
P/E adj (x)
-5,7
-6,7
-4,3
-2
-1,2
-5,6
-11,9
-39,9
EV/sales (x)
0
41,4
9,4
1,2
0,7
0,8
0,6
0,6
FCF yield (%)
-31
-45,3
-22,3
-33,1
-20
2,8
1,7
1,7
Dividend yield (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Net IB debt/EBITDA
1,7
1,2
1,2
-0,5
-0,2
0,7
0,1
0
Lease adj. FCF yield (%)
-31
-45,3
-22,3
-33,1
-20
2,8
1,7
1,7
Lease adj. ND/EBITDA
1,7
1,2
1,2
-0,5
-0,2
0,7
0,1
0
SEKm
Leasing payments
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation and amortisation
0
-5
-15
-37
-73
-55
-49
-45
Of which leasing depreciation
0
0
0
0
0
0
0
0
EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Impairment and PPA amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITDA lease Adj
-13
-20
-31
-42
-61
11
28
39
EBITDA lease Adj margin (%)
0
-572,3
-182,2
-26
-23,2
3,2
6,7
8,6
Sales
0
3
17
161
264
351
412
452
COGS
0
0
-4
-46
-70
-81
-95
-104
Gross profit
0
3
13
115
194
270
317
349
Other operating items
-13
-23
-44
-157
-255
-258
-289
-310
EBITDA
-13
-20
-31
-42
-61
11
28
39
Depreciation on tangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles
0
0
-5
-15
-37
-32
-32
-32
EBITA
-14
-25
-46
-79
-134
-44
-21
-6
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
-14
-25
-46
-79
-134
-44
-21
-6
Other financial items
0
0
0
0
-3
0
0
0
Net financial items
0
0
0
-6
-16
-2
-1
-1
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
-14
-25
-46
-85
-151
-46
-22
-6
Tax
3
0
0
0
0
0
0
0
Net profit
-11
-25
-46
-85
-150
-46
-22
-6
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
5
2
0
0
Net profit to shareholders
-11
-25
-46
-85
-145
-45
-22
-6
EPS
-0,38
-0,61
-0,78
-0,82
-0,38
-0,11
-0,06
-0,02
EPS Adj
-0,38
-0,61
-0,78
-0,82
-0,4
-0,12
-0,06
-0,02
Total extraordinary items after tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Tax rate (%)
-21,4
1,2
0
-0,1
-0,2
0
0
0
Gross margin (%)
0
94,6
73,7
71,2
73,4
76,8
76,9
77
EBITDA margin (%)
0
-572,3
-182,2
-26
-23,2
3,2
6,7
8,6
EBITA margin (%)
0
-712,3
-267,8
-49
-50,8
-12,6
-5,1
-1,3
EBIT margin (%)
0
-712,3
-267,8
-49
-50,8
-12,6
-5,1
-1,3
Pretax margin (%)
0
-715
-267,4
-52,8
-57
-13,2
-5,3
-1,4
Net margin (%)
0
-723,5
-267,4
-52,7
-56,9
-13,2
-5,3
-1,4
Growth rates Y/Y
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Sales growth (%)
N/A
N/A
392
844,3
63,9
32,8
17,2
9,9
EBITDA growth (%)
0
-48,6
-56,6
-34,8
-46
118,3
146,7
40,5
EBIT growth (%)
0
-79,9
-85
-72,7
-70
67,1
52,8
72,9
Net profit growth (%)
-170
-129,8
-81,8
-86,2
-76,8
69,1
53,3
70,2
EPS growth (%)
0
-63,3
-26,6
-5,3
53
70,2
51,5
70,2
Profitability
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
ROE (%)
-67,5
-43
-50,8
-61,9
-96,5
-45,3
-33,6
-12,8
ROE Adj (%)
-67,5
-43
-50,8
-61,9
-100
-47,1
-33,6
-12,8
ROCE (%)
-79,7
-41,1
-50,1
-50,9
-70,8
-28,4
-17
-5,2
ROCE Adj(%)
-79,7
-41,1
-50,1
-50,9
-70,8
-28,4
-17
-5,2
ROIC (%)
-226,6
-71,7
-76,4
-113,8
-147,3
-38,7
-15,4
-3,7
ROIC Adj (%)
-226,6
-71,7
-76,4
-113,8
-147,3
-38,7
-15,4
-3,7
Adj earnings numbers
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
EBITDA Adj
-13
-20
-31
-42
-61
11
28
39
EBITDA Adj margin (%)
0
-572,3
-182,2
-26
-23,2
3,2
6,7
8,6
EBITA Adj
-14
-25
-46
-79
-134
-44
-21
-6
EBITA Adj margin (%)
0
-712,3
-267,8
-49
-50,8
-12,6
-5,1
-1,3
EBIT Adj
-14
-25
-46
-79
-134
-44
-21
-6
EBIT Adj margin (%)
0
-712,3
-267,8
-49
-50,8
-12,6
-5,1
-1,3
Pretax profit Adj
-14
-25
-46
-85
-151
-46
-22
-6
Net profit Adj
-11
-25
-46
-85
-150
-46
-22
-6
Net profit to shareholders Adj
-11
-25
-46
-85
-150
-46
-22
-6
Net Adj margin (%)
0
-723,5
-267,4
-52,7
-56,9
-13,2
-5,3
-1,4
SEKm
EBITDA
-13
-20
-31
-42
-61
11
28
39
Net financial items
0
0
0
-6
-16
-2
-1
-1
Paid tax
0
0
-1
0
0
0
0
0
Non-cash items
0
0
0
0
0
0
0
0
Cash flow before change in WC
-14
-20
-32
-48
-78
9
27
38
Change in WC
1
-7
6
8
77
35
21
14
Operating cash flow
-13
-27
-27
-40
-1
44
48
52
CAPEX tangible fixed assets
0
0
-1
-2
-2
-2
-2
-3
CAPEX intangible fixed assets
-6
0
-2
-31
-32
-35
-41
-45
Acquisitions and disposals
0
-49
-14
15
-1
0
0
0
Free cash flow
-19
-76
-44
-57
-35
7
4
4
Dividend paid
0
0
0
0
0
0
0
0
Share issues and buybacks
36
77
62
46
54
0
0
0
Other non cash items
5
-3
-5
-42
-12
0
0
0
Decrease in net IB debt
0
23
1
12
-57
-52
-9
17
Balance Sheet (SEKm)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Goodwill
0
48
51
0
0
0
0
0
Indefinite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Definite intangible assets
0
12
10
10
23
21
21
24
Tangible fixed assets
1
1
1
31
25
27
30
33
Other fixed assets
0
5
5
0
1
0
0
0
Fixed assets
18
63
62
32
31
33
36
38
Inventories
0
0
0
0
0
0
0
0
Receivables
1
9
5
48
77
98
115
127
Other current assets
0
1
2
0
0
0
0
0
Cash and liquid assets
21
20
37
25
38
45
50
54
Total assets
40
93
106
105
146
177
200
219
Shareholders equity
32
84
96
179
122
75
54
47
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
32
84
96
179
122
75
54
47
Long-term debt
1
0
1
47
58
58
58
58
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Other long-term liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
Lease liability amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
Other intangible assets
12
10
10
0
0
0
0
0
Right-of-use asset
0
0
0
0
0
0
0
0
Total other fixed assets
5
5
0
1
6
6
6
6
Leasing liability
0
0
0
0
0
0
0
0
Total other long-term liabilities
0
0
0
0
8
8
8
8
Net IB debt excl. leasing
-23
-24
-36
21
15
7
3
-1
Net IB debt / EBITDA lease Adj (%)
170,8
121,3
116,4
-49,5
-23,7
65,3
10,6
-3,8
Short-term debt
2
1
0
0
0
0
0
0
Accounts payable
1
1
2
0
0
0
0
0
Other current liabilities
4
6
7
0
0
0
0
0
Total liabilities and equity
40
93
106
226
188
141
120
113
Net IB debt
-23
-24
-36
21
15
7
3
-1
Net IB debt excl. pension debt
-23
-24
-36
21
15
7
3
-1
Capital invested
10
60
59
79
103
126
145
159
Working capital
-3
2
-3
48
77
98
115
127
EV breakdown
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Market cap. diluted (m)
62
168
196
172
177
258
258
258
Net IB debt Adj
-23
-24
-36
21
15
7
3
-1
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
39
144
160
193
191
265
261
257
Capital efficiency (%)
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Total assets turnover (%)
0
5,2
17,2
152,4
210
217,5
218,4
215,8
Capital invested turnover (%)
0
0
9,9
28,5
125,3
146
187,5
230,5
Capital employed turnover (%)
0
0
5,8
18,7
100,5
135,6
181
209,7
Inventories / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Customer advances / sales (%)
0
0
69,4
17,5
1,1
0
0
0
Payables / sales (%)
0
0
33,1
9,4
0,6
0
0
0
Working capital / sales (%)
0
-20
-1,8
14,2
23,8
25
25,9
26,7
Financial risk and debt service
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Net debt / equity (%)
-70,5
-28,6
-37,9
11,6
11,9
9,7
5,4
-3,1
Net debt / market cap (%)
-43,1
-22,2
-21,8
8,6
3,1
2,8
1,1
-0,6
Equity ratio (%)
81,8
90,8
90,1
169,6
83,3
42,7
26,8
21,6
Net IB debt adj. / equity (%)
-70,5
-28,6
-37,9
11,6
11,9
9,7
5,4
-3,1
Current ratio (%)
353,1
351,7
476,3
0
0
0
0
0
EBITDA / net interest (%)
0
-20916,8
-42045,9
-1421,2
-884,3
572,8
3454,6
4855,1
Net IB debt / EBITDA (%)
170,8
121,3
116,4
-49,5
-23,7
65,3
10,6
-3,8
Interest cover (%)
0
-26031,6
61814,9
-2676,6
-1939,6
-2258,7
-2607,9
-707,4
SEKm
Lease adj. FCF yield (%)
-31
-45,3
-22,3
-33,1
-20
2,8
1,7
1,7
Shares outstanding adj.
25
40
55
100
378
391
391
391
Fully diluted shares Adj
29
41
59
104
378
391
391
391
EPS
-0,38
-0,61
-0,78
-0,82
-0,38
-0,11
-0,06
-0,02
Dividend per share Adj
0
0
0
0
0
0
0
0
EPS Adj
-0,38
-0,61
-0,78
-0,82
-0,4
-0,12
-0,06
-0,02
BVPS
1,28
2,11
1,74
1,79
0,32
0,19
0,14
0,12
BVPS Adj
0,79
0,67
0,63
1,79
0,32
0,19
0,14
0,12
Net IB debt / share
-0,9
-0,6
-0,7
0,2
0
0
0
0
Share price
2,1
2,71
3,03
2,42
1,25
0,66
0,66
0,66
Market cap. (m)
53
108
166
242
475
258
258
258
Valuation
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
P/E
-5,7
-6,7
-4,3
-2
-1,2
-5,8
-11,9
-39,9
EV/sales
0
41,36
9,38
1,2
0,72
0,76
0,63
0,57
EV/EBITDA
-3
-7,2
-5,1
-4,6
-3,1
23,7
9,4
6,6
EV/EBITA
-2,9
-5,8
-3,5
-2,4
-1,4
-6
-12,5
-45,3
EV/EBIT
-2,9
-5,8
-3,5
-2,4
-1,4
-6
-12,5
-45,3
Dividend yield (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
FCF yield (%)
-31
-45,3
-22,3
-33,1
-20
2,8
1,7
1,7
P/BVPS
1,67
1,94
1,91
0,93
1,45
3,42
4,8
5,46
P/BVPS Adj
2,7
6,14
5,3
0,93
1,45
3,42
4,8
5,46
P/E Adj
-5,7
-6,7
-4,3
-2
-1,2
-5,6
-11,9
-39,9
EV/EBITDA Adj
-3
-7,2
-5,1
-4,6
-3,1
23,7
9,4
6,6
EV/EBITA Adj
-2,9
-5,8
-3,5
-2,4
-1,4
-6
-12,5
-45,3
EV/EBIT Adj
-2,9
-5,8
-3,5
-2,4
-1,4
-6
-12,5
-45,3
EV/cap. employed
1,1
1,7
1,7
0,9
1,1
2
2,3
2,4
Investment ratios
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Capex / sales
0
5,6
18,7
19,9
12,9
10,6
10,6
10,6
Capex / depreciation
1813,6
4
21,8
86,8
46,6
67,2
90
107,8
Capex tangibles / tangible fixed assets
67,5
32,6
85,5
5,3
6,2
7,7
8,2
8,3
Capex intangibles / definite intangibles
51,8
0,2
23
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
3
49,3
145
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.