11:52 / 13 november 2017
Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist synar börsens händelser och kommenterar det senaste åt besökarna på Introduce.
När samtliga storbolag lämnat rapport kan konstateras att utvecklingen mattades något mot slutet. Fortfarande får dock rapportperioden godkänt.
Vinsttillväxten spretar
Vinsttillväxten blev radikalt olika om vi mäter värde eller median. Summeras bolagen ökade vinsten före skatt (SEK) i Q3 med marginella 2 procent, medan om vi exkluderar de tre bolag med mest extrem utveckling i toppen och botten, blir vinsttillväxten tillfredställande 6 procent. Eftersom 65 procent av bolagen ökade vinsten blev mediantillväxten ännu något bättre och kom in på 8 procent. Det speglar en godkänd trend, där utvecklingen är bättre i de medelstora bolagen än i de största, men där också utvecklingen stannat av något mot slutet av rapportperioden. Trendmässigt kan konstateras att tillväxten avtagit från den mycket kraftiga toppen under det första kvartalet i år.
Prognosutfallet i balans
Summerar vi utfallet av vinsterna och jämför med analytikernas prognoser (SME) ligger utfallet 0,1 procent under prognos, alltså försumbart. Exkluderas bolagen med mest extrem positiv och negativ utveckling förbättras utfallet till 1,3 procent över prognos. Samtidigt visade 60 procent av bolagen utfall som låg över analytikernas prognoser, varför medianutfallet blev ännu något bättre, på 2,1 procent. Även prognosutfallet har dock mattats något under rapportperioden. Även här är trenden från det mycket starka första kvartalet avtagande, men förra kvartalet låg faktiskt något under prognoserna. Eftersom medianen ligger högre än det summerade värdet speglar även denna trend en bättre utveckling för de medelstora börsbolagen, än för de största.
Försäljningstrenden dämpad
Den summerade försäljningstillväxten blev radikalt sämre än övriga tillväxtparametrar. Försäljningen föll med 0,7 procent, vilket var klart sämre än förra kvartalet då tillväxten var 8 procent. Liksom i mätningen ovan är medianvärdet klart bättre och gav en tillväxt på drygt 7 procent. Det summerade värdet dras ner av framförallt avvecklingar och försäljningar i vissa storbolag. Granskar vi prognosutfallet var dock även det negativt och låg på minus 0,5 procent, oavsett om vi summerar eller mäter median. En trolig orsak till den svaga försäljningstillväxten är valutautveckligen, där framförallt US-dollarn gått ner markant mot kronan det senaste året.
Sektorer: Tydlig topp och botten
Som tidigare under rapportperioden kan konstateras att verkstadsföretagen drog upp vinsterna kraftigt, med basindustri på andra plats, medan IT/telekom drog ner. Granskar vi prognosutfallet får vi samma bild, men här kommer bankerna in som god tvåa, med konsumentföretagen på tredje plats, medan sjukvårdsföretagen gör IT/telekom sällskap i botten. Av bolagen samlade vinst utgjorde bankerna 32 procent, medan verkstadsföretagen svarade för 29 procent.
Och slutsatsen..?
Även om trenden mattades något mot slutet av rapportperioden blir slutsatsen fortfarande godkänd. Det finns dock en liten gnagande oro för att den ganska ljumma försäljningstillväxten är en indikation på att de kommande kvartalen kan bli sämre. Till viss del har försäljningsdämpningen att göra med valutautvecklingen för de stora exportbolagen, särskilt avseende dollarn, men i sådana fall har pressen lyfts av lite genom uppgången den senaste månaden. Möjligen går det också att märka en viss avmattning i de byggrelaterade företagen, dock inte i närheten av den svaga kursutveckling denna grupp har haft det senaste kvartalet.
Chefsanalytiker
Peter Malmqvist
peter.malmqvist@remium.com
Tidigare utgivna artiklar
Om brittiska bekymmer 20171109
Cykliskt drar börsen 20171108
Lärdomar från Storbritannien 20171106
Kollektiv skattehysteri 20171103
Hack i kurvan, eller...? 20171102
Godkänd vinsttrend 20171031
IFO ångar på, tyvärr... 20171026
Katalonien mot avgrunden 20171025
Rapporterna ångar på 20171025
Om långsiktig vinsttillväxt 20171017
Oroande inflationstrend 20171016
Om börsens värdering 20171012
Bomben desarmerad 20171011
Höga vinstförväntningar 20171005
Extremt obehaglig utveckling 20171004
Svårtolkat index 20171002
Om svenska statsbudgeten 20170922
Behövs Riksbanken? 20170918
Om börsens värdering 20170912
Gör som Schweiz 20170911
Vad är Nordeas strategi? 20170908
Varning för Nordeas indexeffekt 20170907
Om hushållens skuldsättning 20170906
Luriga inköpschefer 20170904
Kan fondflöden spå börsutvecklingen? 20170901
Om oljepris och inflation 20170830
Bred konjunkturuppgång, men... 20170825
Lysande tider! 20170823
Vinster: Två starka sektorer och två svaga 20170822
Om ECB, dollarkursen och inflation 20170821
Dämpar kronan inflationen? 20170817
Därför stiger inflationen 20170817
Kan pundet fälla börsen? 20170815
Hur långt kan dollarn falla? 20170807
Vinster Q2: Verkstad och konsument drar 20170726
Vinstutvecklingen i underkant 20170725
Varning för indexfonder och ETF:er 20170707
Om börsens värdering 20170707
Vilken effekt har räntepolitiken? 20170704
Om ECB:s räntepolitik 20170703
Cykliskt och konsument lyfter vinsterna 20170628
Bågen hårt spänd 20170627
IFO ångar på 20170627
Om sill och kräftor 20170622
Vad styr styrräntorna? 20170615
Toppindikator 20170613
Vilken är bästa sektorn? 20170608
Sverige är fantastiskt! 20170605
Vart är USA på väg? 20170602
Något om börsens sektorvärdering 20170529
Vad förklarar dollarfallet? 20170523
Om löner och inflation 20170518
Riksbanken på rätt väg 20170517
Oroande USA-indikatorer 20170511
Om fransk konjunktur 20170508
Fortsatt mycket bra vinstutveckling 20170505
Mycket stark utveckling 20170427
Fel om Frankrike 20170427
Avslöjande bilstatistik 20170421
Mer om den svenska inflationen 20170419
Vad styr Kinas valuta? 20170418
Går USA med förlust? 20170411
Inköpschefer nära rekordnivå 20170410
Om storbolagens värdering 20170407
Serviceprisökningarna visar vägen 20170403
Sverige i världstopp 20170331
Britternas dilemma 20170330
I huvudet på en aktieplacerare (inkl. video på Remiums KMD 28/3) 20170329
Starka vinstförväntningar 20170327
Vad följer efter Brexit? 20170323
Trumpeffekten +4? 20170321
Vad lär oss obligationsmarknaden? 20170313
Om hönan och ägget 20170306
Oroande historik 20170303
Starka och svaga storbolag 20170228
Inhemska sektorer styr vinstutvecklingen 20170216
Två procent - och sedan..? 20170210
Vinsttrenden - Stabil och uppåtriktad 20170208
Fortsatt positiv rapporttrend 20170203
Bekymmersam trend 20170201
Att bolla med handgranater 20170126
Det brittiska dilemmat 20170120
Var ligger botten för pundet? 20170110
Aktier - det långa perspektivet 20170109